二季度市場機遇在何方？低估值順週期股能否扛起大旗？小盤股能否起舞？證券時報記者分別採訪了來自北京、上海、深圳三地的基金公司投資總監。六大投資總監認為，短期市場風險已經釋放，對二季度行情不必太過悲觀，可以把握市場結構性機會，不過上漲動力也不太足，全年看難有特別突出板塊，如果核心資產出現超調則迎來較好佈局機會。新能源汽車、軍工、環保等多領域存投資機會，中長期看消費、醫藥、科技等賽道仍被看好。
核心資產調整近尾聲
六大投資總監認為，短期市場風險已經釋放，核心資產調整大概率接近尾聲。
南方基金副總經理兼首席投資官(權益)史博表示，可從時間和空間兩個視角觀察市場調整。從空間看，春節後急跌幅度已經不小；從時間看，等待市場反轉還需耐心。國內信用邊際收緊，以及海外美債收益率的上行，對於權益資產偏利空，預計二季度還會延續。由於市場已有預期，二季度市場大幅下跌的概率不大，更可能呈現震盪格局。有結構性行情，但級別不會太大。
“A股整體估值水平並不是衡量市場是否調整到位的核心指標，關鍵在於微觀結構是否好轉。”博時權益投資總部一體化投研總監兼權益投資主題組負責人曾鵬認為，目前市場整體估值水平並不算很高，短期市場下跌空間不大，但需要時間消化，二季度不用過於悲觀，可把握結構性機會。
國泰基金主動權益事業三部負責人程洲也表達了相似觀點，短期風險釋放比較充分，但投資者情緒修復還需要時間。目前市場整體觀望情緒較濃厚，後續市場整體以結構性機會為主，投資者需要有合理的收益預期，短期可關注一季報超預期的個股。
“核心資產調整大概率已近尾聲，優質公司估值進入合理區間，財報季將重新檢視企業成色，而核心資產‘估值錨’的迴歸有助於穩固市場信心，迎來盈利驅動的階段性反彈。”嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬表示，預計未來不同行業的估值分化會相對明確。具體來看，大金融、計算機、交通運輸等仍然處於歷史中樞之下；汽車、軍工等經歷回落後重新回到估值中樞附近；電器設備、家電等依然處於強趨勢中。
銀華基金總經理助理兼研究總監董嵐楓直言，展望二季度市場並不悲觀，核心在於全球經濟仍在復甦進程中，貨幣政策保持適度寬鬆。二季度市場結構依然是“盈利擴張”與“信用緊縮”的結合。歷史上看這種環境不利於估值繼續抬升，但經濟復甦帶動上市公司業績修復程度較高，有可為空間。
看好新能源、軍工等領域
談及二季度佈局方向，新能源、軍工、製造業、可選服務業等被看好，低估值順週期板塊也是投資總監們的“瞄準點”。
董嵐楓表示，當前國際形勢複雜多變，拉動內需是中國長期穩定發展的重點。白酒、醫藥會充分享受消費升級帶來的紅利，長期價值依然顯著。另一條主線是“十四五”規劃和2035年遠景目標方向，包括科技創新、新能源、軍工等行業。其中，2021年政府報告指出，要制定2030年前碳排放達峯行動方案。一方面，光伏與風電等綠色能源將逐步從輔助能源走向主力能源。另一方面，這一目標會為材料等領域帶來深遠的影響。包括低能耗科技設備的普及，可降解塑料滲透率提升等，需跟進這一進程中的投資機會。
“大宗商品價格經過一季度的大幅上漲，目前已經到了較高的水平，本輪經濟復甦的強度，或許無法支撐大宗商品價格的繼續上漲。”民生加銀基金投資部總監柳世慶認為，在今年的經濟復甦過程中，更傾向於尋找市佔率在提升、量在提升、經營指標向好的行業，包括中游的製造業，下游的可選消費和可選服務業等。
姚志鵬認為，從收益的成長性角度分析，今年的投資主線主要圍繞經濟轉型和科技創新方向，包括新能源汽車、軍工、企業級的信息化、大金融、互聯網等領域依然存在層出不窮的高增長機會。
史博表示，核心資產在過去兩年提供了遠超歷史均值的回報，估值也達到了歷史性高位。在此背景下，投資低估值個股、順週期個股、中小市值個股，可作為今年組合的應對策略。如果核心資產出現超調，那是非常好的中長期加倉機會。適度側重低估值的板塊，但不建議系統性超配，要考慮配置的平衡，以及具體標的性價比。
從中長期角度看，曾鵬認為，當下中國企業價值創造更多集中於科技、消費、醫藥和部分高端裝備製造等行業。這些行業和板塊的投資機會將是長期的、可持續的。
柳世慶認為，縱觀全年，股票市場最大的確定性依然還是經濟及企業盈利向好，這對於整個股市是最具決定性的利好。但是毫無疑問，市場從一個結構向另外一個結構轉化以及再平衡的過程，必將伴隨較為殘酷的調整，應對策略更多以結構性調整為主。
（文章來源：證券時報）