無視無懼高通脹，標普500指數創下歷史新高

美國5月份通脹數據未能引發市場的強烈擔憂，紐約股市三大股指在10日高開，早盤顯著回落後反彈，午後走勢有所分化，收盤時紐約三大股指均上漲，標普500指數創下歷史新高。

截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數上漲19.10點，收於34466.24點，漲幅為0.06%。標準普爾500種股票指數上漲19.63點，收於4239.18點，漲幅為0.47%。納斯達克綜合指數則上漲了108.58點，收於14020.33點，漲幅為0.78%。

板塊方面，標普500指數十一大板塊七漲四跌。其中，醫療板塊和房地產板塊分別以1.69%和0.95%的漲幅領漲，金融板塊和材料板塊則分別以1.12%和0.56%的跌幅領跌；個股方面，遊戲驛站公司股價大幅下跌了27.16%，收於每股220.39美元；AMC娛樂控股公司股價跌幅為13.23%；黑莓公司股價跌幅為8.38%。

通脹刺激效應不再

儘管此前市場高度關注美國5月份通脹數據走勢，但強勁的通脹數據並未引發市場劇烈波動。投資者對美聯儲政策走向預期的相對穩定反而推動股市顯著高開，並推動標普500指數自5月初以來再次創下歷史新高。

美國勞工部在10日早間公佈的數據顯示，5月份美國消費者價格指數環比上漲了0.6%，高於市場預期的0.4%，但低於4月份0.8%的環比漲幅；5月份消費者價格指數的同比漲幅為5%，高於市場預期的4.6%和4月份的4.2%，為2008年8月以來的最高值。扣除食品和能源，5月份核心消費者價格指數環比漲幅為0.7%，高於市場預期的0.7%，但低於4月份的0.9%。

聯博資產管理公司負責固定收益板塊的資深經濟學家埃裏克·維諾格拉德(Eric Winograd)表示，美國強勁的5月份消費者價格指數很大程度上是由那些受到疫情嚴重衝擊並仍然承受供應鏈壓力的板塊驅動。

維諾格拉德説，那些更好捕捉持續通脹趨勢的板塊則更為受到抑制。這意味着當日通脹數據的細節繼續支持通脹上漲是過渡性的觀點，即便這一通脹數據比大多數人的最初預測要更為強烈。

值得注意的是，二手汽車的價格在5月份環比上漲了7.3%，同比漲幅為29.7%。新車價格漲幅為1.6%，為2009年10月以來的最大環比漲幅，同比漲幅為3.3%，為2011年11月以來的最高值。

Incapital公司首席市場策略師和高級交易員帕特里克·利裏（Patrick Leary）表示，5月份核心消費價格指數的上漲有52%來自二手汽車、汽車保險和機票價格的影響，4月份這些因素的貢獻比例為64%。

關鍵知識媒體公司(Vital Knowledge Media LLC)創始人亞當·克里薩弗利(Adam Crisafulli)説，當日公佈的消費者價格指數不大可能大幅改變市場預期，仍有指標顯示通脹將會在未來幾個月變弱。

富國銀行顧問公司高級全球市場策略師斯科特·雷恩(Scott Wren)在9日表示，相信美聯儲寬鬆的貨幣政策還將會持續一段時間。雖然預計美聯儲在今年或明年加息，但美聯儲官員很可能開始暗示他們正在討論減少資產購買規模，這最早在今年秋季就可能發生。

雷恩認為，近期投資者很可能會從如何影響美聯儲貨幣政策的角度解讀一些更重要的經濟報告。“目前，經濟上的壞消息可能對股市構成利好。”

美債收益率持續走低

美國10年期國債收益率在週四早間短暫衝高後回落，當日顯著下跌了4.88個基點，收於1.441%，為3月3日以來的最低水平。數據顯示，美聯儲短期借款窗口在9日吸收了5030億美元現金，連續三日創下歷史新高。

不過，市場研究機構MRB合夥公司策略師普拉雅克塔·比德(Prajakta Bhide)在10日表示，美國消費者價格指數在4月份和5月份均大幅上漲已經相當超出預期。美國核心消費者價格指數同比漲幅在4月份突破3%以後，在5月份達到了3.8%，為1992年以來的最高值。核心消費價格指數在今年年底很可能仍將顯著高於3%，而這一前景仍然被市場共識所低估。

比德認為，美聯儲很可能很快就釋放將從2022年初開始縮小資產購買規模的信號，近期核心通脹的上漲可能導致美聯儲決策層在年底把首次加息的預期提前到2023年。債券市場很可能會早於美聯儲做出反應並進一步推高債券收益率。

美國銀行全球研究部利率策略師布魯諾·布賴辛哈(Bruno Braizinha)在10日表示，下半年美國10年期國債收益率仍將會升至1.7%至2%區間，這很可能對下半年收益率的波動性提供支持。除了基本面以外，債券收益率與風險資產之間的關係、夏季有更多縮小資產購買規模討論的空間以及通脹是過渡性還是結構性風險也將為下半年債券收益率的波動性提供支持。

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