中國經濟網編者按：8月28日，無錫航亞科技股份有限公司（以下簡稱“航亞科技”）將首發上會。航亞科技擬於上交所科創板上市，計劃發行股份不超過6460萬股，不低於發行後總股本的25%，保薦機構為光大證券、華泰聯合證券。航亞科技擬募集資金6.72億元，分別用於航空發動機關鍵零部件產能擴大項目、公司研發中心建設項目。
根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第二十二條，航亞科技選擇的具體上市標準為“（一）預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元”。
過去三年，航亞科技收到的現金不敵營業收入。2017年至2019年，航亞科技的營業收入分別為9755.32萬元、1.61億元、2.58億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為8648.94萬元、1.27億元、2.37億元。
2017年至2019年，航亞科技的歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-732.06萬元、1398.70萬元、4218.55萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為-222.40萬元、3837.88萬元、5749.49萬元。
據公司在新三板期間披露的財報，2014年至2017年，航亞科技歸母淨利潤分別為-1539萬元、-1845.6萬元、-1767萬元、-732萬元。
也就是説，航亞科技在2014年至2017年，連續四年淨利潤虧損，2018年淨利潤跳漲至1398.70萬元，2019年淨利潤跳漲至4218.55萬元。
2017年至2019年，航亞科技的研發費用分別為1454.14萬元、2242.71萬元和3072.68萬元。
航亞科技的研發費用率高出可比上市公司十個百分點。2017年至2019年，航亞科技的研發費用率分別為14.91%、13.89%、11.93%，可比上市公司研發費用分別為2.79%、3.39%、1.93%。
據投資者網報道，航亞科技擁有23項專利權，其中4項發明專利、19項實用新型專利。在同行業可比公司中，航發動力、航發科技、新研股份相關授權專利數量分別為358項、63項和93項。隨後，公司披露了未申請專利的非專利技術15項，如果將之全部算進專利，公司專利數約為38項，仍遠不及同行。
2017年末、2018年末和2019年末，航亞科技應收賬款餘額分別為2243.53萬元、4881.26萬元及6052.91萬元，應收賬款餘額佔營業收入比例分別為23.00%、30.24%和23.50%。
2017年至2019年，航亞科技的應收賬款週轉率分別為5.35、4.67、4.85，可比上市公司平均值分別為2.59、2.46、3.58。
2017年末、2018年末和2019年末，航亞科技存貨賬面價值分別為2205.49萬元、5014.54萬元和6799.41萬元，佔各期末流動資產的比例分別為14.47%、19.16%和26.84%。
航亞科技的存貨週轉率逐年下滑。2017年至2019年，航亞科技的存貨週轉率分別為3.73、2.95、2.59，可比上市公司平均值分別為1.59、1.55、1.26。
2017年度、2018年度和2019年度，航亞科技綜合毛利率分別為29.38%、34.10%及40.69%。，可比上市公司平均值分別為29.49%、24.58%、23.78%。
2017年至2019年，航亞科技來自國外的營業收入分別為4539.98萬元、9719.24萬元、1.50億元，分別佔比46.66%、60.82%、58.45%。
2017年至2019年，航亞科技向前五大客户銷售收入分別為8882.19萬元、1.49億元、2.33億元，佔當年營業收入比例分別為91.29%、93.37%、90.77%。其中，賽峯集團穩居航亞科技第一大客户或第二大客户。報告期內，航亞科技從賽峯分別取得的銷售收入為3671萬元、8949萬元、1.27億元，佔當年主營業務收入分別達到了37.73%、56%.00、49.60%。
據時代週報報道，今年上半年，航亞科技的海外主要大客户相繼宣佈裁員。其中，5月8日，航亞科技第一大客户法國賽峯集團宣佈，因疫情期間全球製造商需求大減，工廠的訂單量大幅下滑，其已在墨西哥裁員3000人，並對全球35%的僱員實施了非全時工作制，暫時關閉250多個基地中的45個。同月，航亞科技第四大客户美國GE航空公司(GE Aviation)計劃裁員約1.3萬人。GE航空在全球有5.2萬餘名員工，此次裁員計劃將裁掉其員工總數的25%。目前，GE航空已實施了凍結招聘、取消加薪和削減開支的措施，並通過減少庫存和削減資本支出等措施，額外減少20億美元的現金消耗。
航亞科技轉板前夕管理層變動頻繁。據華夏時報報道，2016年12月16日，航亞科技掛牌新三板；2019年8月16日，公司終止在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。2019年2月，公司的兩位原始出資人儲文光、齊向華“因個人原因”辭任公司董事，並不再擔任公司的其他職務。
除原始股東外，公司財務總監一職在轉戰科創板之際也是幾經更迭。2018年7月27日，航亞科技董事會免去黃勤財務總監職務，聘任黃勤為副總經理，同時聘任虞惠萍為財務總監。2019年2月21日，虞惠萍因“個人原因”辭職，在新財務總監到任之前，由黃勤代為履行財務總監相關職責。直到今年3月5日，才由曾是斯萊克財務負責人的高傑貞任職航亞科技財務總監職務。
此外，航亞科技招股書披露信息與新三板年報不一致。根據航亞科技在新三板披露的2018年年報，無錫市泛亞精工有限公司為公司第五大供應商，年採購佔比為3.94%。而在公司2020年提交的招股書申報稿中，2018年的五大供應商新增無錫世貿通供應鏈服務有限公司，為公司第三大供應商，泛亞精工則被順延排除在公司前五供應商之列。
對此，航亞科技的解釋為，公司2017年之前的業務，是通過無錫世貿通向維斯伯·蒂鋭進行採購。在2018年，雙方業務進行規範，所以將無錫世貿通供應鏈服務有限公司的採購份額獨立計算。
值得注意的是，泛亞精工為航亞科技業務關聯方。泛亞精工除是公司的供貨商之外，還參與到公司生產的主要工序，包括航空發動機零部件粗加工、等離子噴塗等領域。2017年至2019年，泛亞精工連續三年進入航亞科技的前五位外協加工廠商名單中。
中國經濟網記者就相關問題向航亞科技發去採訪函，截至發稿，未獲回覆。
航空發動機及醫療骨科零部件製造商擬科創板上市
航亞科技是一家專業的航空發動機及醫療骨科領域的高性能零部件製造商，專注於航空發動機關鍵零部件及醫療骨科植入鍛件的研發、生產及銷售，主要產品包括航空發動機壓氣機葉片、轉動件及結構件（整體葉盤、盤環件、機匣、整流器等）、醫療骨科植入鍛件（髖臼杯、髖柄及脛骨平台等精鍛件）等高性能零部件。
航亞科技的控股股東、實際控制人為嚴奇。截至招股説明書籤署日，嚴奇直接持有公司19.26%的股份、通過華航科創控制公司5.17%股份，並通過與阮仕海、朱宏大等11名股東簽署《一致行動人協議》及其補充協議控制公司24.54%股份。嚴奇合計控制公司48.98%的股份，能夠對董事會決策和公司經營活動產生重大影響，為公司控股股東、實際控制人。
嚴奇，1966年3月出生，中國國籍，無境外永久居留權，管理科學與工程專業博士，高級工程師。1988年7月至2005年8月，歷任無錫葉片廠處長、廠長兼黨委書記等；2005年9月至2014年2月，歷任無錫透平葉片有限公司執行董事、總經理兼黨委書記；2014年3月至今，歷任公司董事長、總經理。現任公司董事長。
航亞科技擬於上交所科創板上市，計劃發行股份不超過6460萬股，不低於發行後總股本的25%，保薦機構為光大證券、華泰聯合證券。航亞科技擬募集資金6.72億元，其中5.78億元用於航空發動機關鍵零部件產能擴大項目，9378.03萬元用於公司研發中心建設項目。
根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第二十二條，航亞科技選擇的具體上市標準為“（一）預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元”。
收到的現金不敵營業收入
過去三年，航亞科技收到的現金不敵營業收入。2017年至2019年，航亞科技的營業收入分別為9755.32萬元、1.61億元、2.58億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為8648.94萬元、1.27億元、2.37億元。
2017年，航亞科技的淨利潤虧損。2017年至2019年，航亞科技的歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-732.06萬元、1398.70萬元、4218.55萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為-222.40萬元、3837.88萬元、5749.49萬元。
研發費用率下滑 專利不及同行一半
2017年至2019年，航亞科技的研發費用分別為1454.14萬元、2242.71萬元和3072.68萬元。
航亞科技稱，報告期內，公司研發費用增加較快，主要原因如下：為支持業務規模的迅速拓展，公司報告期內新開展多個研發項目，研發人員數量增長較快，使得公司報告期內研發費用中職工薪酬、研發材料增加較多。
航亞科技的研發費用率逐年下滑。2017年至2019年，航亞科技的研發費用率分別為14.91%、13.89%、11.93%。
航亞科技的研發費用率高於可比上市公司近十個百分點。2017年至2019年，可比上市公司研發費用分別為2.79%、3.39%、1.93%。
航亞科技稱，公司研發費用率高於可比上市公司的主要原因為公司屬於技術密集型產業，航空發動機壓氣機葉片等主要產品科技含量較高，國內能製造的單位較少，為了保持滿足客户需求及推進業務發展，公司持續開展研發，維持了一定水平的研發投入。此外，公司尚處於快速發展期，報告期內公司營業收入規模大幅低於可比公司，使得研發費用佔營業收入比例較高。
據投資者網報道，航亞科技擁有23項專利權，其中4項發明專利、19項實用新型專利。
在同行業可比公司中，航發動力、航發科技、新研股份相關授權專利數量分別為358項、63項和93項。
隨後，公司披露了未申請專利的非專利技術15項，如果將之全部算進專利，公司專利數約為38項，仍遠不及同行。
應收賬款餘額增長
2017年末、2018年末和2019年末，航亞科技應收賬款餘額分別為2243.53萬元、4881.26萬元及6052.91萬元，應收賬款餘額佔營業收入比例分別為23.00%、30.24%和23.50%。
航亞科技稱，公司2018年應收賬款餘額佔營業收入比例有所增加，達到30.24%，主要原因系2018年下半年收入較上半年增長較快，相關新增收入尚未達到結算時點，形成了應收賬款。
2017年至2019年，航亞科技的應收賬款週轉率分別為5.35、4.67、4.85，可比上市公司平均值分別為2.59、2.46、3.58。
航亞科技表示，2018年，公司應收賬款週轉率有所下降，主要原因系2018年因下半年整體收入較高，2018年底應收賬款餘額較高。2019年，隨着公司進一步加強應收款的管控與回收力度，應收賬款週轉率有所回升。
存貨週轉率逐年下滑
2017年末、2018年末和2019年末，航亞科技存貨賬面價值分別為2205.49萬元、5014.54萬元和6799.41萬元，佔各期末流動資產的比例分別為14.47%、19.16%和26.84%。
航亞科技稱，報告期內公司存貨逐年增加，主要原因系生產規模逐步擴大，購買的原材料及在產品與產成品的數量相應增加。
航亞科技的存貨週轉率逐年下滑。2017年至2019年，航亞科技的存貨週轉率分別為3.73、2.95、2.59，可比上市公司平均值分別為1.59、1.55、1.26。
航亞科技表示，2018年起，公司存貨週轉率有所下降，主要原因系公司2018年起產銷量迅速上升，為更好的進行訂單備貨與生產，公司產成品增加較快所致。
報告期內公司的存貨週轉率優於可比上市公司，具有良好的存貨管理能力。公司存貨週轉率保持在兩倍以上，與新研股份基本可比。航發動力與航發科技存在發動機整機及其他非葉片零部件業務等，部分產品的生產週期較長，交期長，因此整體存貨規模較大，存貨週轉率相對較低。
毛利率逐年增長
2017年度、2018年度和2019年度，航亞科技綜合毛利率分別為29.38%、34.10%及40.69%。，可比上市公司平均值分別為29.49%、24.58%、23.78%。
航亞科技稱，2017年度和2018年度毛利率較低，主要原因系公司當年產銷量規模還較小，規模效應尚不明顯，單位成本較高所致。公司2019年綜合毛利率與可比上市公司新研股份下屬的明日宇航資產組較為接近。發行人毛利率水平高於航發科技及航發動力這兩家航發集團下屬企業，主要原因為其製造的發動機整機及相關零部件品種較多，且生產管理模式與公司存在差異。
外銷收入佔主營業務收入六成
2017年至2019年，航亞科技來自國外的營業收入分別為4539.98萬元、9719.24萬元、1.50億元，分別佔比46.66%、60.82%、58.45%。
航亞科技稱，2018年度，公司外銷收入佔主營業務收入比重為60.82%，同比增長14.16個百分點，主要是由於賽峯Leap發動機產量快速上升，增加了對公司航空發動機壓氣機葉片採購的訂單量，使得公司葉片外銷收入大幅增加。
2019年度，以賽峯、GE航空為主的葉片外銷業務保持穩步增長，但同時公司與中國航發商發、中國航發集團下屬其他科研院所工廠合作進一步加強，發動機轉動件及結構件業務收入快速上升，內外銷比例與2018年相比總體保持穩定。
依賴大客户 海外主要大客户相繼宣佈裁員
2017年至2019年，航亞科技向前五大客户銷售收入分別為8882.19萬元、1.49億元、2.33億元，佔當年營業收入比例分別為91.29%、93.37%、90.77%。
其中，賽峯集團穩居航亞科技第一大客户或第二大客户。報告期內，航亞科技從賽峯分別取得的銷售收入為3671萬元、8949萬元、1.27億元，佔當年主營業務收入分別達到了37.73%、56%.00、49.60%。
航亞科技兩大業務領域集中度均較高。報告期內，航亞科技向航空業務前五大客户銷售收入分別為8571.07萬元、1.44億元和2.23億元，佔當期該類業務收入比例分別為98.00%、98.81%、98.25%。航亞科技向醫療業務前五大客户銷售收入分別為814.52萬元、1287.49萬元、2552.58萬元，佔當期該業務收入比例分別為82.82%、89.26%和87.18%。
據時代週報報道，今年上半年，航亞科技的海外主要大客户相繼宣佈裁員。
其中，5月8日，航亞科技第一大客户法國賽峯集團宣佈，因疫情期間全球製造商需求大減，工廠的訂單量大幅下滑，其已在墨西哥裁員3000人，並對全球35%的僱員實施了非全時工作制，暫時關閉250多個基地中的45個。
同月，航亞科技第四大客户美國GE航空公司(GE Aviation)計劃裁員約1.3萬人。GE航空在全球有5.2萬餘名員工，此次裁員計劃將裁掉其員工總數的25%。目前，GE航空已實施了凍結招聘、取消加薪和削減開支的措施，並通過減少庫存和削減資本支出等措施，額外減少20億美元的現金消耗。
曾因涉及未經許可抵押海關監管貨物被罰
2017年12月12日，航亞科技收到由無錫海關出具的《處罰決定書》，公司因涉及未經許可抵押價值人民幣1513.75萬元的海關監管貨物，被處罰款人民幣15.20萬元。
航亞科技稱，公司受到的前述行政處罰不屬於重大行政處罰。除以上情形外，公司在報告期內不存在其他因違反相關法律、行政法規而受到行政處罰的情形。無錫市市場監督管理局、國家税務總局無錫國家高新技術產業開發區（無錫市新吳區）税務局、無錫市新吳生態環境局等政府主管部門均出具了公司在報告期內沒有受到行政處罰的合規證明。
此外，天眼查顯示，航亞科技與常州市邁迪醫療器械有限公司陷入一起承攬合同糾紛，航亞科技為被告，此項訴訟在去年11月正式開庭，目前尚未有明確審判結果。
轉板前夕管理層變動頻繁
據華夏時報報道，2013年1月，儲文光、黃勤、齊向華三人共同出資設立航亞科技有限公司，註冊資本8000萬元人民幣。彼時，公司現任大股東嚴奇尚未出現在公司的高管名單中。
2016年12月16日，航亞科技掛牌新三板；2019年7月，航亞科技召開董事會及股東大會，審議通過《關於申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌》等議案，為轉板做準備；2019年8月16日，公司終止在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。
2019年2月，公司的兩位原始出資人儲文光、齊向華“因個人原因”辭任公司董事，並不再擔任公司的其他職務。
除原始股東外，公司財務總監一職在轉戰科創板之際也是幾經更迭。
2018年7月27日，航亞科技董事會免去黃勤財務總監職務，聘任黃勤為副總經理，同時聘任虞惠萍為財務總監，原因為公司分工調整。任免公告中還明確了任期，黃勤任職副總經理和虞惠萍擔任財務總監的期限均為7個月，自2018年7月27日起至2019年2月27日。
黃勤是航亞科技創始人之一，當時任公司董秘和財務總監，被免去財務總監職務後，還擔任航亞科技副總經理和董秘職務；虞惠萍則是從外部聘請。
2019年2月21日，虞惠萍因“個人原因”辭職，在新財務總監到任之前，由黃勤代為履行財務總監相關職責。直到今年3月5日，才由曾是斯萊克財務負責人的高傑貞任職航亞科技財務總監職務。
國企高管任職期間違規設立公司
據價值線報道，在航亞有限成立之日，創始人之一的齊向華正在一家名為無錫透平葉片有限公司(無錫透平)的國企中擔任技術總監，直到2013年9月才離職，並於2013年10月擔任航亞有限總經理。
公開資料顯示，無錫透平始建於1979年,是上海電氣(集團)總公司旗下的核心國有控股上市企業。2006年，上海電氣集團以無錫透平為主體，組件上海集優機械股份有限公司並在香港聯交所上市。
價值線研究院在無錫透平葉片有限公司的官網上看到，無錫透平2007年-2008年開始將目光投入航空領域，擁有大量航空航天業務，其中就包括航空發動機葉片，航空發動機結構件、航空發動機盤軸件/旋轉件等，與航亞科技的現有的業務較為相似。
身為國企高管，在離職前創立公司，且與其任職公司形成競爭關係，齊向華所為明顯違反了相關國家法律政策。
根據2009年出台的《國有企業領導人員廉潔從業若干規定》：國有企業領導人員應當忠實履行職責。不得個人從事營利性經營活動和有償中介活動，或者在本企業的同類經營企業、關聯企業和與本企業有業務關係的企業投資入股。
國有企業領導人員不得利用企業的知識產權、業務渠道等無形資產或者資源，為本人或者配偶、子女及其他特定關係人謀取利益。
這條規定同樣適用於國有企業領導班子成員以外的對國有資產負有經營管理責任的其他人員。作為國企技術負責人，齊向華當在此列。
更值得玩味的是，招股書顯示，齊向華入職航亞4個月後，即2014年2月，其之前在無錫透平的領導，航亞科技現任董事長、大股東、實控人嚴奇完成了其在無錫透平的離職手續，隨後走馬上任航亞。
招股書披露信息與新三板年報不一致 關聯交易存疑
據華夏時報報道，根據航亞科技在新三板披露的2018年年報，無錫市泛亞精工有限公司（下稱“泛亞精工”）為公司第五大供應商，年採購佔比為3.94%。前四大供應商分別為維斯伯·蒂鋭（北京）金屬材料有限公司（下稱“維斯伯·蒂鋭”）、西部超導材料科技股份有限公司、西安三角防務股份有限公司和陝西宏遠航空鍛造有限責任公司。
而在公司2020年提交的招股書申報稿中，2018年的五大供應商新增無錫世貿通供應鏈服務有限公司（下稱“無錫世貿通”），為公司第三大供應商，泛亞精工則被順延排除在公司前五供應商之列。
對此，航亞科技的解釋為，公司2017年之前的業務，是通過無錫世貿通向維斯伯·蒂鋭進行採購。在2018年，雙方業務進行規範，所以將無錫世貿通供應鏈服務有限公司的採購份額獨立計算。
值得注意的是，泛亞精工為航亞科技業務關聯方。泛亞精工除是公司的供貨商之外，還參與到公司生產的主要工序，包括航空發動機零部件粗加工、等離子噴塗等領域。2017年至2019年，泛亞精工連續三年進入航亞科技的前五位外協加工廠商名單中。
泛亞精工的股東沈稚輝，持有該公司30.10%的股權。同時，沈稚輝直接持有航亞科技3.87%股權，並且是公司實控人嚴奇的一致行動人之一。從2016年9月開始，泛亞精工曾經連續三年為航亞科技提供擔保，最高時曾經擔保3000萬元。