又一家“機構寵兒”上市？深度綁定知名企業，牙膏原料第一股來了

牙膏以及漱口水是居家生活必備物品，像日常的高露潔、雲南白藥、黑人等等知名品牌的牙膏，都或許曾經出現過在我們的生活裏，而作為深度綁定包括雲南白藥、佳潔士、高露潔、黑人、冷酸靈、舒客、聯合利華、納美、兩面針等在內的國內外知名牙膏品牌的原料供應商，金三江硅材料股份有限公司即將上市了。

金三江是2003年成立的一家專業從事沉澱法二氧化硅的研發、生產和銷售的公司，主營產品為牙膏用二氧化硅，應用於口腔清潔護理行業，在我國屬於技術創新型產品，所生產的“牙膏用二氧化硅”、“牙膏用二氧化硅”、“牙膏用二氧化硅”等產品被評定為“廣東省高新技術產品”。根據金三江的招股説明書顯示，目前A股市場和新三板中尚沒有與金三江的主營產品、業務模式、應用領域完全可比的公司，意味着金三江有望成為A股市場中牙膏原料第一股。

從以往的機構資金成交來看，機構資金普遍青睞現金流量屬性較好的消費、醫藥等股票，而金三江恰好就是消費股中的原料供應商，金三江上市之後，或許會成為機構的新“寵兒”。從其財務數據可以看出，自2017年至2019年，金三江對前五大客户的銷售金額分別為7698.63萬元、12278.41萬元以及14384.86萬元，銷售金額比較穩健地增長。

全球沉澱法二氧化硅的應用比較廣泛，而其高端應用主要由大型跨國企業主導，國內亟缺能有自主知識產權的優質二氧化硅產品的企業。二氧化硅普遍應用於鞋類、輪胎、其他橡膠製品、獸藥飼料、塗料、牙膏等產品中。根據GrandViewResearch統計，2018年全球沉澱法二氧化硅市場規模為19.6億美元。其中，口腔護理行業、橡膠和農用化學品的需求上升是推動該行業增長的主要因素。到2025年，全球沉澱法二氧化硅市場規模預計將達到33.4億美元。

根據前瞻經濟學人統計數據，近年來中國牙膏行業市場規模穩定增長，2017年我國牙膏市場規模約259億元，2010-2017年複合增速為8.64%，預計2018-2023年牙膏市場規模將保持6.59%的年複合增長率，2023年達到377億元。

作為一家牙膏原料供應商，金三江也有其重大的缺點，其前五大客户銷售佔比在2017年至2019年分別達到69.49%、74.63%及72.47%，客户集中程度較高，若未來出現某個重要客户轉向其他供應商的情況下，會導致金三江的銷售額大幅下降。而金三江的競爭對手包括贏創工業集團、索爾維集團、湖南晨光新材料科技有限公司、常州市名帆精細化工有限公司等，儘管金三江可能是A股的牙膏原料供應商第一股，但並非沒有替代者。

金三江另外一個缺點就是利潤增長，作為消費股，普遍利潤增速並不快，牙膏市場規模將在2018年至2023年保持6.59%的年複合增長率，不算非常高的增長，但如果作為幾年的投資標的，或許是比較好的選擇之一。

日前深交所已經更新了金三江硅材料股份有限公司的最新IPO進展，距離上市或將不遠，在不久的將來，或許就能在創業板看見金三江的身影。

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