李小加對話高瓴張磊：大健康產業不是零和遊戲，而是正和遊戲

9月1日，2020香港交易所生物科技峯會在線上召開。港交所行政總裁李小加與高瓴資本創始人兼首席執行官張磊就投資人如何助力醫藥企業創新發展、科技創新如何賦能醫療健康領域等話題展開了精彩對話。

張磊認為，生物醫藥領域的投資，一定要秉持長期主義理念。因為不同於其他行業，很多生物醫藥公司在很長一段時間內都是不賺錢甚至沒收入的，但從長期來看這個領域一定會誕生世界級的偉大公司。張磊説：“高瓴從2012年開始投資這個行業，從2012年到2016年的4年裏都是很寂寞的，因為很少有人跟我們一起在這個領域長期深耕。以百濟神州為例， 我們從第一輪開始投資，當時公司估值可能還不到1億美元，現在已經是200多億美元估值的公司。我們連續投資了8輪，到前3、4輪的時候公司都還沒有什麼收入，當時我們依然長期陪伴，所以説如果沒有長期主義信念是不可能做好生物醫藥投資的。” 同時，張磊認為大健康產業不是零和遊戲，而是正和遊戲。

新冠疫情的爆發，在客觀上加速了產學研醫之間的深度融合。今天健康產業生機勃勃的景象，就像當年半導體、信息產業爆發前夜一樣，上下游之間正在發生越來越強烈的耦合效應，通過產學研醫通力合作，構建一體化創新生態，將大大降低整個行業的創新成本，加速藥物和醫療器械研發的迭代速度，創造巨大的增量價值。

中國醫藥產業正在進行升級換代。雖然我們在基礎科研方面與發達國家還有很大差距，但在應用及與臨牀結合的創新層面進步很快，從小分子化學藥，到大分子單抗、雙抗、細胞治療、基因治療等方面都在迅速趕上，中國醫藥工業大規模發展的前景是可預見的。

更重要的是，中國原研藥的性價比更高，可以大大降低中國患者的負擔，並節省醫保費用。隨着中國創新藥產業的快速發展，這一領域有望在未來五到十年成為新興的出口行業，惠及新興市場國家更多的患者。

生物醫藥行業是一個原發創新驅動的行業，它從0到1的技術突破、技術到臨牀研究的驗證，再到從產品到市場的開拓，面臨多重“死亡谷”，它的背後不僅僅需要長期資本的持續灌溉，也需要形成鼓勵生物產業創新發展的系統環境，從政策、資本、資源、產業鏈、人才等多重、持續的賦能。

比如百濟神州研發的替雷利珠單抗注射液和澤布替尼膠囊，經過了大約七八年的研發歷程，2019年才實現商業化上市。自2014年A輪起，高瓴參與和支持了百濟神州8輪融資，是百濟神州在中國的唯一全程投資人。張磊認為，生物醫藥領域的投資不僅是資金的投入，更要堅持長期主義理念，與創業者同行。

對話最後，在回答李小加如何看待目前大環境下人才培養的問題時，張磊表示很樂觀，同時他也希望看到一些更好的發展。

“我們既需要高速公路，也需要小船、潛水艇等多種方式達到教育的彼岸”，張磊認為不是每個人一定要走統一路線，要多一點創新，有多條路的思維。高瓴一直奉行重倉人才戰略，始終堅信教育的力量，堅持教育的投入，堅守公益的精神，助力中國教育事業和基礎科學研究創新。