ETF多賽道漸成紅海 市場馬太效應顯著

　　今年以來，基金公司佈局交易型開放式指數基金(ETF)產品的熱情不減。最新數據顯示，近5個月以來已有46只ETF發行。從新發基金類別看，主流指數寬基產品進一步覆蓋，主題ETF及細分行業ETF等多類別ETF產品同步擴容，各個賽道漸成紅海。無論從基金公司還是單隻基金來看，目前ETF市場馬太效應顯著。

　　多種類別ETF同步擴容

　　今年以來，A股市場板塊輪動進一步加快。作為結構性行情中的投資利器，ETF延續高熱度，迎來進一步擴容。數據顯示，按照認購起始日期統計，截至5月22日，共有23家基金公司旗下的46只ETF啓動發行，其中35只已宣告成立，合計募資約380億元。

　　值得一提的是，從市場佈局情況看，各個賽道的競爭均趨於白熱化。一方面，多家基金公司加快完善主流指數寬基產品線。此前較為冷門的中證800指數成為熱門標的，建信基金、廣發基金、工銀瑞信基金、富國基金、中銀基金旗下中證800ETF於今年3月、4月陸續發行。加上去年7月15日正式發售的全市場首隻跟蹤中證800指數的ETF——匯添富中證800ETF及9月開始發售的易方達中證800ETF，不到一年時間裏，已有7只中證800ETF產品相繼面世。

　　截至目前，A股市場主要規模指數中，僅上證100、上證150、中證200、深證200、深證700、深證1000、創業300等幾個冷門指數尚未發行相關ETF產品，而這些冷門指數的表現並不遜於熱門指數，隨着ETF市場的日益擁擠，相關ETF產品或很快出爐。

　　與此同時，另一些傳統寬基指數ETF產品的隊伍也有所壯大。例如，博時滬深300ETF、永贏滬深300ETF均於3月啓動募集。中證500及中證ETF產品也進一步增加，還有部分公募繼續佈局採用Smart Beta策略的ETF產品，包括嘉實中證500成長估值ETF、景順長城中證紅利低波動100ETF。不過，與去年相比，這類ETF熱度有所下降。

　　另一方面，基金公司積極佈局細分行業、區域等主題ETF，一些賽道已頗為擁擠。就行業主題基金而言，今年前兩個月科技股表現強勢，跟蹤5G、芯片、半導體、新能源汽車、電子等多個細分科技行業的數十隻ETF集中發行。業內人士分析，近期新基建概念提出後，一大批相關主題基金上報，預計未來創新、科技等相關成長風格基金競爭非常激烈。

　　就區域主題基金而言，多隻跟蹤粵港澳大灣區相關指數的ETF產品進入發行，如建信滬港深粵港澳大灣區ETF、華夏粵港澳大灣區創新100ETF、博時恆生滬深港通大灣區綜合ETF等。

　　ETF市場馬太效應顯著

　　數據顯示，我國ETF頭部效應較明顯。從基金公司的產品數量和規模來看，大中型基金公司、先發基金公司在ETF市場中處於領先地位。僅就今年而言，佈局主體多為頭部基金公司，如博時基金、國泰基金、鵬華基金、招商基金、興業基金、富國基金等公司。

　　單隻基金規模分化也比較嚴重。以中證500ETF為例，目前市場中有15只已成立的中證500ETF基金同台競技。按照最新淨值估算，截至5月22日，南方中證500ETF規模最大，逾100億元。與其成立時間相近的基金中，廣發中證500ETF最新規模近46億元，華夏中證500ETF、嘉實中證500ETF最新規模分別為12.1億元、8.8億元。作為中證500ETF這一賽道的“後發者”，中融基金、工銀瑞信基金旗下中證500ETF產品規模均在1億元左右，而方正富邦中證500ETF規模約3800萬元。

　　類似情況，在滬深300ETF、上證50ETF、創業板ETF等多個主流寬基中均有出現。據華泰金工團隊統計，一季度新成立百億級別ETF佔全部新成立產品的45.40%。截至一季度末，處於100億元到500億元之間的已成立ETF數量佔比僅為6.32%，規模佔比卻達到53.29%，相比去年底的52.72%，可以看出頭部效應略有增加，不過，仍低於2018年年底的63.06%。

　　深圳一家中型公募市場部人士表示，“相較於其他類型基金產品，ETF更容易出現馬太效應，因為流動性好、規模偏大、交易量大的場內基金，更容易吸引機構和大户等資金。隨着頭部基金公司積極發行ETF，產品線漸趨完整，行業競爭進一步加劇。”

　　談及未來ETF市場的突破口，上述人士表示，多個賽道逐漸擁擠起來，新的指數開發及產品設計難度加大，需要兼顧獨特性與市場接受度。但相較於海外市場，中國的ETF發展空間還很大，Smart Beta策略類ETF、更加細分領域和嶄新領域的定製型ETF產品都有一定可操作性。

（文章來源：中國基金報）