近日，密碼產品研發商三未信安科技股份有限公司（下稱“三未信安”）完成了赴科創板IPO的首輪問詢。這是科創板繼去年迎來第一家以密碼產品為主營業務的企業信安世紀之後的又一家密碼產品企業。
自研密碼芯片尚在量產，發力新興領域
三未信安定位為科技創新型的商用密碼基礎設施提供商，專注於密碼技術創新和密碼產品的研發、銷售與服務，為用户提供密碼技術解決方案，其商用密碼產品按形態劃分為6類：密碼軟件、密碼芯片、密碼模塊、密碼板卡、密碼整機、密碼系統。
三未信安6大產品形態 來源：三未信安科技
在2021年上半年營收中，三未信安的密碼板卡業務佔比約30%、密碼整機佔比約57%、密碼系統佔比約9%、密碼服務及其他佔比約3%；而2020年營收中密碼板卡佔比約31%、密碼整機佔比約44%、密碼系統佔比約18%、密碼服務及其他佔比約6%。密碼芯片的營收未披露。
三未信安2018-2021上半年不同產品營收構成（單位：萬元） 來源：三未信安科技
據回覆，三未信安的首款自研“密碼芯片”XS100於2020年12月成功流片並完成封裝，目前仍處於量產過程中，尚未正式推向市場。三未信安在問詢中進一步回覆，公司自研密碼芯片由中芯國際提供XS100密碼芯片流片等服務，預計交付到位時間2022年上半年。
為解決現有密碼芯片性能低、功能弱以及FPGA芯片依賴國外進口的不利局面，三未信安開始佈局密碼芯片研發，重點聚焦密碼算法高性能運算、FPGA開發和PCI-E高速數據傳輸三大核心技術的研發，表示將會不斷研發更有競爭力的密碼芯片產品併產業化。
三未信安2018-2021上半年不同領域營收（單位：萬元） 來源：三未信安科技
在服務客户上，三未信安分為網絡安全、關鍵信息基礎設施和新興領域三大領域。其中網絡安全指從事網絡安全相關產品、服務的企業；關鍵信息基礎設施是指公共通信和信息服務、能源、交通、水利、金融、公共服務、電子政務、國防科技工業等重要行業或領域；新興領域指雲計算、大數據、區塊鏈、數字貨幣、物聯網、V2X車聯網、人工智能等行業或領域。
三未信安提出自身在新興領域具有先發優勢。密碼技術在雲計算、大數據、區塊鏈、數字貨幣、物聯網、V2X車聯網、人工智能等新興領域發揮基礎支撐作用。區塊鏈、數字貨幣的核心技術為密碼技術，物聯網、V2X車聯網等設備認證、通信加密離不開密碼技術，人工智能、大數據需要同態加密、安全多方計算等新密碼技術的支撐。
作為國內最早佈局雲計算密碼產品的廠商之一，三未信安在2015年第七屆中國雲計算大會上，率先發布了雲密碼產品與雲密碼服務。三未信安的密碼服務平台和雲密碼機等產品在政務雲平台廣泛應用，並與國內多個雲平台廠商及電信運營商合作創新雲密碼服務模式。三未信安安全多方計算產品於2021年12月通過中國信通院檢測，參與國家和密碼行業標準制定工作，主導編制了國內第一個區塊鏈密碼標準GM/T 0111-2021《區塊鏈密碼應用技術要求》。
商用密碼行業規模不斷擴大，三未信安市佔率僅為0.41%
從賽迪網發佈的統計數據來看，近年來我國商用密碼行業規模不斷擴大，產業規模整體呈上升趨勢。2020年在新冠疫情流行的環境下，我國商用密碼產業取得高速發展，總體規模達到466億元，較2019年增長33.14%。在政策環境與市場需求雙重作用下，商用密碼產業將迎來高速增長機遇，商用密碼產業將得到爆發式增長，預計2023年商用密碼行業規模有望達到937.5億元。
我國商用密碼規模 來源：三未信安科技
但整體而言，商用密碼行業較為分散，尚未形成產業集羣優勢。
據瞭解，國內商用密碼行業主要企業有衞士通、江南天安、山東漁翁等。其中除衞士通外，其他兩家均為非上市公司。
從市場份額來看，衞士通作為國內首家於2008年上市的密碼企業，市佔率也僅為1.27%；三未信安為0.41%，行業集中度低，競爭格局分散，不利於企業進一步提高規模效益。
商用密碼市場主要廠商及市場佔有率對比 來源：三未信安科技
但目前市場未來預期較好，按照商用密碼市場現有增長速度，若三未信安繼續保持目前市場佔有率，則到2023年有望達到約4億營收，保持較高的增長率。
行業驅動因素上來看，商用密碼行業快速發展受幾大因素影響：
一是商用密碼技術產品不斷升級。作為保障網絡安全的核心技術，我國部分商用密碼產品性能指標已達到國際先進水平，密碼芯片、密碼板卡、密碼整機、密碼系統等全產業鏈條，已經形成了完整的商用密碼產品體系。
二是密碼技術持續進步。在國家密碼發展基金等國家級科技項目的引導和支持下，我國在序列密碼設計、分組密碼算法設計與分析、密碼雜湊算法分析等密碼基礎理論研究方面取得了系列研究成果，一些標準成為國際標準，商用密碼算法體系已基本形成。
三是商用密碼應用領域不斷擴大。隨着雲計算、大數據、區塊鏈、數字貨幣、物聯網、車聯網、人工智能等新技術、新模式的廣泛應用，密碼技術積極護航新基建安全發展，商用密碼應用程度不斷加深。
四是商用密碼國產化進程加速。隨着密碼法的實施以及國家對國產化的支持，底層芯片、卡、裝置性能要求將不斷提高。5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度隨着新基建等基礎設施的加速構建，未來將數以萬億計的新設備將接入網絡，人工智能、邊緣計算、區塊鏈等新技術加速與傳統產業融合。
同時，我國芯片市場也在不斷快速增長。安全芯片作為重要的集成電路細分應用領域，在國民經濟中更具有特殊地位。
據美國半導體產業協會SIA發佈最新數據，2021年全球售出1.15萬億顆芯片，銷售額達到創紀錄的5559億美元，同比增長26%。安全芯片作為重要的集成電路細分應用領域，在我國國民經濟中地位特殊。預計未來五年，中國智能安全芯片行業市場規模將穩定增長，到2023年，中國智能安全芯片行業市場規模（以銷量計）將增長至1793.9億隻。
依靠代理模式，與集成商不存在較強競爭關係
三未信安頭部客户分佈於網絡安全、關鍵信息基礎設施和新興領域幾個領域。如在網絡安全、政府、金融、證券、能源、電信、醫療、教育等行業擁有廣泛的市場，積累了各行業、各領域的高質量用户，包括吉大正元、數字認證、格爾軟件、信安世紀、深信服、啓明星辰、綠盟、天融信等網絡安全企業；中華人民共和國公安部、中華人民共和國財政部、國家醫療保障局、國家税務總局等眾多國家部委用户以及國家電網、中石油、中石化、中國電信、中國聯通、中國移動、中國人民銀行、中國銀聯、中國農業銀行、中國民生銀行、中國平安、華泰證券、新華三、浪潮、騰訊、IBM、AWS、Visa、三星、戴姆勒等國內國際大型企業客户。
營收來源於最終客户和合作廠商之比（單位：萬元） 來源：三未信安科技
三未信安和這些廠商的合作模式也非常值得關注。三未信安在回覆裏進一步解釋道，“由於商用密碼和網絡信息安全產品具有較高的技術門檻，客户分佈廣泛且客户的技術能力差別較大，因此行業慣例的銷售模式包括面向最終客户、合作廠商的直銷和麪向渠道的代理等模式。企業產品所處產業鏈的位置越靠近上游，則客户中合作廠商的權重越高。企業產品越靠近最終使用者，則銷售方式越豐富、最終客户的權重越高。由於三未信安位於商用密碼產業鏈的上游，因此三未信安的主要客户以合作廠商為主。”
同時隨着產業創新化需求的提出，上游密碼產品廠商與終端客户合作的機會逐漸增多。
目前，行業終端客户的網絡信息安全產品或系統需求仍主要通過下游的集成商採購。隨着新技術、新應用的發展，部分技術敏感度較高的行業客户逐步引領密碼產品產業化，對密碼產品面向行業新技術、新應用的創新性需求進一步提升。通過以往傳統集成商模式的響應速度較慢，而與上游密碼產品廠商合作，能更快實現產品需求。或者終端客户採用向上遊密碼產品廠商及集成商同時採購的模式，發揮合作廠商與上游密碼產品廠商各自優勢，滿足對信息安全和密碼技術各類差異化需求。因此，隨着密碼產品產業化的進一步發展，未來三未信安滿足終端客户定製化需求的機會可能更多。
而且三未信安也正在逐步向服務廠商客户和最終客户的業務模式發展，形成間接需求和直接需求結合下雙輪驅動的業務模式，未來還是可期的。
文：夏子 / 數據猿