一個月前，重慶瑜欣平瑞電子股份有限公司（以下簡稱瑜欣電子）創業板首發申請過會。招股書顯示，瑜欣電子自設立以來專注於通用汽油機及終端產品核心電子控制部件的研發、生產及銷售。
中國產業經濟信息網財經頻道研究發現，瑜欣電子三次更正財務報表，存在粉飾公其業績的嫌疑。近年來，隨着外銷佔比逐年下降，瑜欣電子在國外設立了子公司，但該子公司仍在虧損。此外，瑜欣電子研發費用總額不及分紅總金額。
三次更正財務報表 是否在粉飾公司業績
在首次申請衝刺之際，瑜欣電子在2020年12月先後更正了2017年至2019年的3份年報。具體來看，2017年度，瑜欣電子財務報告差錯更正後對淨資產的影響數是155.95萬元，對淨利潤的影響數是883.70萬元；2018年和2019年，財務報告差錯更正後對淨資產的影響數分別為155.95萬元和155.95萬元。
對此，瑜欣電子的解釋是，該公司此次申報文件（即招股書）中的財務信息與新三板更正後的財務信息披露不存在實質性差異。
此外，瑜欣電子調整的還有大客户和大供應商，這也穿插於2017年至2019年各年度的財務報表。
以2017年為例，在更正前和更正後，瑜欣電子對BS公司的銷售金額分別為5104.50萬元、6196.30萬元，分別佔公司整體營收的16.88%和20.50%，BS公司也由第二大客户變為了第一大客户。而瑜欣電子對前五大客户的合計銷售金額以及合計收入佔比，也由1.71億元和56.70%，變為了更正後的1.85億元和61.33%。
再如2018年，在更正前後，瑜欣電子對第一大供應商威健國際貿易(上海)有限公司的採購金額分別為1687.93萬元和1449.63萬元，分別佔公司年度採購總額的5.88%和6.25%。
瑜欣電子對前五大供應商的合計採購金額及合計採購金額佔比，也由6530.79萬元和22.75%，變為了更正後的5610.14萬元和24.19%。
最值得注意的是，該公司對隆鑫通用的銷售。2017年至2020年前三季度，隆鑫通用一直是瑜欣電子第一或第二大客户的角色，瑜欣電子對其的銷售金額佔比，也從2017年的18.20%上升至2020年前三季度的40.17%。
而瑜欣電子在招股書中也坦承，如果客户股東經營狀況不佳（2018年隆鑫通用的控股股東曾出現債務危機），將給公司的銷售和生產經營帶來不確定性。
外銷佔比逐年下降 國外子公司仍在虧損
招股書顯示，瑜欣電子主要從事通用汽油機及終端產品核心電子控制部件的研發、生產及銷售。而目前我國通用汽油機及終端產品出口比例高，約佔產量的80%，出口到美國、歐洲等全球絕大多數發達國家和地區。
招股書顯示，從2017年至2020年第三季度（以下簡稱報告期），瑜欣電子的境外銷售收入分別為7950.30萬元、6435.29萬元、5237.22萬元和2807.04萬元，佔當期主營業務收入的比例分別為26.67%、16.36%、18.22%和10.12%。
同期同行業可比上市公司的外銷佔比分別為74.59%、75.50%、73.85%和70.56%。由此可見，報告期內，瑜欣電子的外銷佔比明顯低於同行業可比上市公司，且呈逐年下滑趨勢。
另外，瑜欣電子的出口免抵退税額也在逐年下降。招股書顯示，報告期內，瑜欣電子的出口免抵退税額分別為1337.19萬元、1125.42萬元、818.59萬元和226.12萬元，佔利潤總額的比例分別為32.87%、18.03%、20.62%和4.85%。
此外，瑜欣電子於2019年10月在越南設立全資子公司瑜欣越南，建設2條生產線，從國內廠商和當地台資企業等採購原材料，生產數碼變頻發電機變流器、數碼點火器等產品，用於滿足隆鑫通用等主要客户在越南當地的生產需求。截至2020年9月30日，瑜欣越南包括1名總經理、1名總經理助理、1名技術負責人、3名行政人員和24名生產線工人。從瑜欣越南最近一年及一期的主要財務數據可以看出，瑜欣越南自成立以來持續虧損，並未開始盈利。
資料來源：招股書
研發費用總額不及分紅總金額
招股書顯示，報告期內，瑜欣電子原材料佔主營業務成本的比重分別為81.26%、82.44%、80.11%和83.39%，佔比較高，原材料價格波動將對該公司的經營業績產生較大影響，尤其是鋼材、鋁材、銅材（漆包線和高壓線）等大宗商品的價格頻繁變動將直接影響該公司採購成本的穩定性。
瑜欣電子表示，如果主要原材料價格短期內大幅波動，而該公司不能及時調整產品銷售價格，或者客户不接受價格調整，將直接影響該公司毛利率，給該公司經營業績帶來不利影響。
另外，從財務數據來看，報告期內，瑜欣電子的營收分別為30232.11萬元、39887.85萬元、29191萬元和28133.33萬元，利潤分別為3477.57萬元、5437.71萬元、3508.3萬元和4060.58萬元。
報告期內，瑜欣電子一直施行現金分紅制度，同期分紅金額分別為1100.6萬元、1100.6萬元、1650.9萬元和2201.2萬元，合計6053.3萬元。
報告期分紅合計4997.07萬元，遠低於分紅金額。據披露，該公司各報告期的研發費用分別是1189.68萬元、1351.06萬元、1503.77萬元和952.56萬元，分別佔營收的3.94%、3.39%、5.15%和3.39%。