FF擬融資10億美元借殼上市

　　美國東部時間1月28日，Property Solutions Acquisition Corp。(簡稱PSAC)向美國證券交易委員會提交的報告顯示，已經與智能電動互聯汽車公司法拉第未來(Faraday Future，簡稱FF)簽署合併協議，計劃於2021年二季度完成交易並在納斯達克交易所掛牌上市。根據協議，FF通過本次合併將可獲得10億美元(約為64億元人民幣)的資金(其中包含了7.75億美元的普通股PIPE)，合併後新公司的股權價值約為34億美元。

　　FF表示，PIPE基石投資者包含美國和歐洲的主要機構股東、中國排名前三的主機廠以及一座中國一線城市。其中“一線城市”投資額為1.75億美元(約為11億元人民幣)。

　　交易預計2021年二季度完成

　　根據上述報告，雙方已就業務合併達成最終協議。交易完成後，合併公司將在納斯達克股票交易所上市，股票代碼為“FFIE”。

　　交易價格方面，包括PSAC以信託方式持有的2.3億美元現金(假設不進行贖回)，外加以每股10美元增值的7.75億美元全額承諾普通股PIPE(上市公司私募股權)，該交易將為合併後的公司提供10億美元的總收益，預計將在交易完成後的12個月內為FF 91的量產提供全部資金。根據當前假設，該交易合併後公司的隱含股權價值約34億美元，每股PIPE認購價為10美元。合併後的公司將更名為法拉第未來公司(Faraday Future Inc。)，交易預計於2021年第二季度完成。

　　主要條款顯示，該交易得到主要供應商的支持，其中許多供應商將成為股東。假設PSAC股東未贖回，合併後的公司將獲得至多10億美元的現金。FF和PSAC的董事會均一致批准擬議的業務合併，後續需要獲得PSAC股東的批准，並滿足最終合併協議和其他慣例成交條件，包括美國宣佈生效的登記聲明。

　　估值方面，完全攤薄的早期股權估值34億美元左右，現有的法拉第未來利益相關者將把其現有的全部股權轉入合併後的新公司，並獲得合計68%的新發早期股權。交易默認新的公司初期估值在26.22億美元。

　　根據合併協議，FF的外部流通股與流通可轉債將轉為PSAC新發行的A類普通股，FF將由PSAC存託賬户中的現金、結轉FF權益、可轉債和新PIPE的融資組成。交易將導致7.48億美元的現金新增到資產負債表中以開發和生產FF 91，預計公司在交易完成後將幾乎沒有任何外部債務。

　　計劃五年內銷售超過40萬輛

　　美國東部時間1月28日早8時，雙方舉辦網絡發佈會，並在FF官網上公佈了合併聲明的投資者電話會議速記文件，以及一份上市融資路演文件。

　　FF CEO畢福康表示，FF將採用全球化生產製造和輕資產的混合製造策略。現階段主要生產地將在加州漢福德的製造工廠，初始年產能為1萬輛。公司已經和韓國Myong Shin Co。簽約，後者將在2023年下半年為新車型進行生產製造方面的代工合作，最高年產能為27萬輛。此外，公司正在探索通過合資企業在中國進行代工生產的可能性。

　　PSAC向美國證券交易委員會提交的報告顯示，FF已開發完成首款車型FF 91，並計劃在IPO完成後約12個月內推進量產和交付。未來五年的B2C乘用車規劃包括FF 91系列、FF 81系列和FF 71系列。FF 81預計於2023年開始量產，FF 71於2024年開始量產。除了乘用車外，FF計劃利用其專有的VPA在2023年推出“最後一英里智能運輸車”(SLMD)車輛。FF預計，在未來五年內累計銷售超過40萬輛，其首款旗艦車型FF 91已收到1.4萬份訂單。

　　在此次溝通會上，FF的創始人賈躍亭並未現身。他的身影只出現在介紹FF現任管理層的一張照片上。2019年9月之後，FF創始人賈躍亭辭去原CEO職務，此後出任CPUO(首席產品和用户官)一職。

　　受此消息影響，PSAC開盤後漲幅一度達到31%。該公司近半年來股價一直徘徊在每股10美元以下。

　　或與吉利等成立合資公司

　　在溝通會上，FF稱，來自不同行業的全球PIPE投資人和合作夥伴全力支持FF 91的量產以及後續車型的開發，尤其是中國排名前三的民營汽車主機廠和一線城市的合作伙伴將幫助FF迅速實現在中國市場的落地。

　　根據前述上市融資路演文件，FF與吉利、中國某一線城市或將成立合資公司，以支持FF在中國的生產。該公司計劃在2025年實現10萬-25萬輛/年產能的落地，並在2026年額外增加15萬輛/年的產能。

　　FF並未透露具體與其合作的是哪座國內城市，但在PPT展示的地圖上顯示為華南某沿海地區城市。該城市將提供2000畝左右的工業用地，由合資企業擁有和使用。該城市還將提供政府補貼，如税收優惠，建立研發中心的額外補貼等。

　　天眼查顯示，2020年12月14日，法法汽車(珠海)有限公司成立。該公司註冊資本為2.5億美元，由FF Hong Kong Holding Limited全資持股，法定代表人為賈晨濤。經營範圍包含：新能源汽車整車銷售；新能源汽車生產測試設備銷售；汽車零部件研發；汽車租賃；汽車新車銷售、人工智能應用軟件開發等。賈晨濤的另一個身份是樂視生態汽車(浙江)有限公司監事。

　　1月29日早間，吉利控股宣佈與FF簽署框架合作協議，作為財務投資人，參與FF上市投資，但未透露具體的投資金額，僅表示為“少量投資”。

　　吉利還表示，雙方計劃在技術支持和工程服務領域展開合作，並探討由吉利與富士康的合資公司提供代工服務的可能性。

　　值得關注的是，前述上市融資路演文件顯示，在7.75億美元的PIPE項目中，有1.75億美元來自“中國一線城市”的投資，但需要獲得監管部門的批准。此外，吉利控股也將以不到交易規模10%的資金參與PIPE交易。

　　不過，FF同時表示，截至公告日尚未簽署與該合資公司有關的約束性文件。這也意味着相關的合作可能存在變數，或有可能與目前描述的情況不一致。