飛鶴新十年計劃：升級產業鏈，銷售年複合增長15%

本文來源：時代週報 作者：穆瑀宸

消費升級、國貨浪潮及“三孩”政策合力推動下，國產奶粉賽道愈發熱鬧。

6月10日，時代週報記者從中國飛鶴（06186.HK，以下簡稱“飛鶴”）獲悉，

未來10年內，該公司將與原生態牧業、其他鮮奶供應商以及相關供應鏈企業,在黑龍江省投資開展工廠新建及升級改造、牧場建設等生態產業鏈投資。

他們希望通過加速佈局，做大、做強嬰幼兒配方奶粉輔助產業，為實現千億乳企目標築牢基礎。

此前一天，飛鶴剛發佈了股權回購公告，擬動用不超過2億美元從公開市場購回公司不超過10%的股份。截至6月10日收盤，飛鶴股價為19.32港元，較前一天上漲0.42%，公司總市值約1718億港元。

此番回購，飛鶴向資本市場傳達了信心。據飛鶴管理層透露，目前，他們有把握完成公司2023年中期經營目標和2028年長期經營目標。飛鶴在2020年年報中曾披露，該公司計劃實現2023年銷售350億元，2024年-2028年實現集團銷售額15%的複合年增長率的兩大目標。

目標達成後，2023年飛鶴的營收將在去年基礎上提升88%；即便不考慮產品高端化帶來的盈利能力提升，以現有淨利率看，飛鶴2023年淨利潤將達到140億元左右。

如一切按計劃進行，這將是一箇中國乳企從未企及的高度。事實上，在消費升級和政策助推下，國內奶粉行業向頭部集中的趨勢正在加速。

數據顯示，中國奶粉行業CR3自2015年以後持續提升。2020年，中國奶粉行業CR3達到38%，集中度水平回到2007年，提升趨勢明顯。

據飛鶴2020年年報數據，當年其實現營業收入185.92億元，同比增長35.5%。同時，其嬰幼兒配方奶粉產品實現營收176.73億，同比增長41%，以17.2%的市場佔有率繼續保持排名第一。

尼爾森數據顯示，截至2021年4月，飛鶴市佔率已升至19%。高盛則推測，到2023年，飛鶴預計將達到27%的市場份額，而在超高端部分這一數字則能達到44%。

隨着90、95後消費主力崛起，中國奶粉市場逐步形成了不同的興趣偏好和圈層文化，呈現出明顯的消費分級現象。

《2021百度國貨用户洞察》顯示，Z世代消費者品質購物與理性購物並重，更加願意為品質買單，產品品質逐漸成為消費者選擇的首要驅動力。

新的消費趨勢催生奶粉企業把重心放在高端奶粉上，伊利、蒙牛、完達山等國產品牌紛紛入局，在奶粉產業端佈局高端化產品，有機奶粉、羊奶粉、A2奶粉等品類在細分高端市場持續火熱，市場佔比不斷增加。

飛鶴則是最早佈局高端產品的那一批乳企，其早在2010年就已推出首款高端奶粉“星飛帆”，隨後又相繼推出淳芮有機新品、妙舒歡以及面向兒童配方奶粉市場的茁然等新產品。

“高端差異化發展是飛鶴坐上國產奶粉頭部的原因之一，”高級乳業分析師宋亮向時代週報記者表示，這個定位恰好匹配到了一二線市場消費者的消費偏好。

在乳業觀察人士看來，在新一輪國貨熱潮和奶粉“新國標”政策的推動下，未來奶粉行業將繼續延續高端化和向頭部集中的趨勢。

今年3月，國家衞健委發佈50項新食品安全國家標準，其中包括乳企高度關注的《嬰兒配方食品》（GB10765-2021）等3項營養與特膳食品標準。

該新國標重大改變是將《較大嬰兒和幼兒配方食品》（GB 10767-2010）分為2個標準，即《較大嬰兒配方食品（GB-10766）和《幼兒配方食品（GB-10767）》。 細分之後，新國標在蛋白質、碳水化合物、微量元素以及可選擇成分等部分作出了更明確嚴格的規定。

這對乳企提出了更嚴格的質量控制要求，行業准入門檻再次提高，行業加速洗牌。

宋亮表示，新規對於頭部品牌是利好，可以率先將新產品推向市場，並且影響定價策略。

據統計，目前，我國共有20.7萬家奶粉相關企業，2020年，奶粉相關企業新註冊2.97萬家，同比下降12%；今年前4月新註冊3906家，同比下降60%。

事實上，近十年來，我國乳製品相關企業註冊量一直呈現波動下降趨勢——2013年註冊量達十年來最高，新增47.1萬家，同比增9%；自2014年開始，註冊量逐年下降，2019年註冊量達28.9萬家，同比下降4%。

對於衝刺“千億乳企”的飛鶴來説，他們迎來了“大魚吃小魚”的關鍵時刻。