1月13日盤中,英科轉債升破3000元大關,刷新了市場對於轉債價格上限的想象力。市場人士指出,由於疫情防控用品需求強勁,英科轉債正股價格持續走高,轉債基本面有較強支撐。此外,發行人明確表示短期內不會提前贖回,使得強贖風險暫時可控。不過,已大幅提升的轉股溢價率表明,英科轉債的價格波動風險不容忽視。
抗疫大牛股
2020年全年漲近18倍的英科轉債再創紀錄。1月13日盤中,英科轉債升破3000元,最高漲至3015元,刷新了單隻轉債的最高價格紀錄。截至13日收盤,英科轉債報2920元。
被市場稱為“債中茅台”的英科轉債能夠後來居上,確實有正股和發行人基本面作為支撐。
13日,英科轉債正股——英科醫療股價首次升破250元,最高漲至257.70元,再創新高。2020年全年,英科醫療漲超9倍,2021年以來進一步上漲約45%。
英科醫療的主要產品為一次性PVC手套和丁腈手套,是抗疫必備物資。英科醫療2020年三季報顯示,2020年前9個月,公司淨利潤達43.73億元,同比增長3376.72%。
去年秋冬以來,海內外疫情防控形勢再度趨於嚴峻,疫情防護用品需求持續旺盛。英科醫療曾在交易所互動平台表示,公司PVC手套和丁腈手套產品一直處於滿產滿銷狀態,部分客户訂單已排期至2021年二季度。
同時,英科醫療不斷擴張產能,在供應端佔得先機。英科醫療表示,公司原計劃2020年12月投產的生產線已全部投產,新增加年化60億隻PVC手套產能,公司已擁有年產240億隻PVC手套、120億隻丁腈手套的產能。
近日,英科醫療通過了在H股市場融資的決議。國盛證券研報指出,H股發行募資有望進一步提升英科醫療資金實力,加之公司具備營銷、研發與成本等要素優勢,有望加速擴產滿足全球訂單轉移需求,實現對傳統國際龍頭企業的快速“超車”。
不強贖延長生命週期
在維繫英科轉債高市價的因素中,除了基本面和正股具備支撐,還包括英科醫療連續拒絕提前贖回轉債。
2020年以來,英科轉債正股持續高於強贖觸發價,但英科醫療沒有選擇提前贖回轉債。今年1月11日,英科醫療再次發佈“不提前贖回”公告,並表示2021年2月3日前,如公司觸發英科轉債的贖回條款,均不行使提前贖回權利。
2020年底,證監會公佈《可轉換公司債券管理辦法》,對轉債發行人執行贖回作了更加明確的規定,“發行人決定不行使贖回權的,在證券交易場所規定的期限內不得再次行使贖回權。”華泰證券張繼強團隊指出,是否實施贖回可能成為高價券表現的分水嶺,對暫不贖回的轉債,其價格上限將完全取決於正股。2020年以來,這類品種已越來越多地受到機構投資者重視。
不過,對於英科轉債投資者而言,仍需關注強贖導致的轉債價格下跌風險。截至1月13日,英科轉債轉股溢價率超過35%,已處於歷史較高水平。