蜀黍説市|“茅台”跌碎一地，我聞到了酒香，恐慌之中到底該咋辦？

各個行業的“茅台”都在跌！“醬茅”海天味業跌了、“醬菜茅”涪陵榨菜跌了、“藥茅”片仔癀跌了、“食品茅”良品鋪子跌了、“券商茅”光大證券跌了……這幾天的A股市場，真的是“聽取跌聲一片”！各種白馬股裏的龍頭接二連三地跌，今天，真正的茅台也跌了，貴州茅台收盤下跌4.22%，對於茅台這隻“不老傳説”股票來説，已經是很罕見的跌幅了。那麼，白馬股還會繼續跌嗎？恐慌中下，我們該如何抓住機會？

貴州茅台剛發佈三季報，因為第三季度的業績“不達預期”，股價哐啷一下跌下來，茅台的下跌，刺傷了市場脆弱的情緒。除了“安防茅台”海康威視逆勢大漲外，各種“茅台”都在跌。“券商茅台”光大證券甚至跌停了，市場這一番“殺白馬”確實夠狠，不禁要問：為什麼會這樣呢？説好的白馬股抗風險強的呢？

其實，白馬股這番殺跌，應該在預期之中：

1、白馬股此前炒太高了，估值太高。以海天味業為例，目前市盈率仍在90倍、市淨率在31倍，再好的公司，估值高了，泡沫終究是要破的，這跟公司基本面沒有啥關係；

2、茅台等白馬股最近業績增長不及預期，也是很正常的。只不過我們此前不知道到底哪個季度會不及預期，任何行業和公司，業績都不可能一個勁地猛漲，就像所有行業都無法逃脱週期一樣。本質上説，不是茅台的業績不達預期，是茅台的業績增長達不到，或者説趕不上市場預期的增長速度。茅台還是那個茅台，但投資者的預期飆升得太快了！白馬還是那些白馬，但市場的預期太“白馬”了。甚至可以説，是市場的預期“綁架”了白馬股的預期。白馬股的業績，顯然不可能按照市場的預期來增長，而是按照自身行業和公司的規律來增長，當兩個預期錯位後，股價下跌就是不可避免的了。這種情況，在A股市場太常見了！

3、基金等機構投資者此前在白馬股上抱團取暖。現在市場下跌，尤其是當市場明顯缺乏賺錢效應後，一些失去耐心的持有人會選擇贖回基金，由此導致基金被動賣股票，或者一部分基金主動賣出估值處於高位的白馬股，由此帶來白馬股的股價下跌。

4、北上資金因為放假休市，沒有北上資金的動作，市場更是缺乏方向感。尤其是美國大選之前還是面臨很多不確定性，新股發行也會分流存量資金，市場情緒更是脆弱。

5、目前市場的內在邏輯，是從高估值向低估值切換，從流動性驅動向基本面驅動切換。市場在流動性緊平衡和經濟弱復甦之間博弈，主要還是結構性機會，既然是機構性機會，白馬股就會分化，一些白馬股下跌，也就很好理解了。

6、近期轉債市場徹底瘋了，也分流了部分存量資金。

科技跌、消費跌、黃金跌，現在白馬股又跌，很多前期下跌的科技股，已經跌不動了。估值的大金融，尤其是銀行和保險，今天其實也還是比較抗跌。不過銀行和保險已經漲了一波了，這個時候去接盤沒啥意思。未來A股的大機會，毫無疑問還是集中在消費、科技和醫藥，這三大類裏目前跌得最多，但有符合未來產業發展趨勢的，下跌就是機會！

比如科技裏面的部分消費電子、半導體、芯片；醫藥裏面的仿製藥、消費裏的高端白酒。歷史已經反覆證明，每一次茅台的大跌，都是上車的機會，我相信這次也不會例外。如果茅台的跌幅能夠達到15%至20%左右，就是上車的機會，你害怕繼續下跌，但逢低買入的資金肯定多的是！

白馬股的各種崩掉，是市場接近底部的重大信號，唯有提前佈局，在別人恐慌的時候看到機會，才能夠賺到屬於自己的收益！

作者 曉蜀

編輯 鄧凌瑤