文 / 九才
出品 / 節點財經
7月26日晚間水井坊(600779.SH)率先披露了A股白酒上市公司的2022年中報。財報顯示，2022年上半年，水井坊實現營收20.74億元，同比增長12.89%；歸母淨利潤3.7億元，同比下滑2%。
這份業績報告顯然沒有得到資本市場的認可。次日（7月27日）開盤後，水井坊放量下跌，最終收盤價位75.52元/股，跌幅為4.65%。2022年以來，水井坊已累計下跌超過36%，目前總市值為368.8億元。
公開信息顯示，目前水井坊90%以上的營收均來自高檔白酒。今年上半年，水井坊高檔酒(水井坊品牌系列)營收19.84億元，同比增長11.41%，毛利率為85.23%；中檔酒(天號陳、系列酒)營收為6116.98萬元，同比增長13.94%。
在白酒高端化的背景下，水井坊繼2021年推出新典藏之後，其核心產品井台於今年4月全新升級上市，52°新一代井台建議零售價808元、38°建議零售價768元，均上漲70元，瞄準500元至800元這一市場擴容最為明顯的價格帶。
長期以來，水井坊都以捨得砸錢營銷聞名白酒行業。今年上半年，其銷售費用達到6.96億元，遠超去年的5.83億元。但是，同期歸母淨利潤卻出現下滑，顯示出公司品牌的營銷效果出現疲態。
另外需要注意的是，上半年水井坊經營活動產生的現金流量淨額為144萬元，去年同期為2.78億元，降幅較大。對此，水井坊在公告中解釋稱，“主要系支付的市場廣告費等其他經營活動現金流出的增長所致”。
面對下半年的增長壓力，水井坊表示，白酒行業預計將持續面對疫情與經濟放緩所造成的挑戰，渠道動銷困難，社會庫存增加，現金流緊張。但公司對行業中長期發展依然審慎樂觀，消費升級將持續影響行業中長期發展，消費者更為重視品牌、品質和服務，把握住以上趨勢的傳統白酒企業將在未來行業競爭中佔據先機。
對此，節點財經認為，水井坊作為白酒高端品牌的第二陣營，想要追趕茅台、五糧液、洋河、瀘州老窖等對手，無論是品牌還是渠道，都存在較大挑戰。未來白酒市場競爭將日趨白熱化，高端次高端品牌的“內卷”已不可避免，這對於水井坊來説無疑是很大的挑戰。你看好水井坊的未來嗎？歡迎留言評論。
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