智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，寶豐能源(600989.SH)是國內煤基新材料龍頭，煤炭資源稟賦、一體化聯產、低成本投資構築核心成本優勢，看好公司烯烴、焦炭擴產規劃以及“綠氫”佈局打開成長空間。維持2021-23年公司歸母淨利潤預測為63/76/150億元，對應EPS預測分別為0.86/1.04/2.05元。維持目標市值2000億元、目標價27元(對應2021年32xPE)及“買入”評級。
公司預計2021年上半年實現歸母淨利潤36億~38億元，同比+72%~82%,二季度單季實現歸母淨利潤18.7~20.7億元，業績超預期增長。
中信證券主要觀點如下：
上半年利潤超預期，二季度業績環、同比均實現增長。公司預計2021年上半年實現歸母淨利潤36.0億~38.0億元，同比增加72.1%~81.6%;實現扣非後淨利潤37.45~39.45億元，同比增加81.2%~90.9%。對應2021年二季度單季實現歸母淨利潤18.72~20.72億元，同比+47.4%~63.1%，環比+8.3%~19.9%，超出市場預期。公司二季度業績大幅增長主要由於國內化工行業景氣度提升，主要產品價格增幅較大，同時部分產品銷量增長超出市場預期。
多個擴產項目同步推進，長期年化淨利潤有望突破200億元。公司寧夏基地三期50萬噸C2-C5綜合利用制烯烴項目以及50萬噸煤制烯烴項目(包含25萬噸EVA產能)已於2020年9月開工建設，公司預計於2022年下半年至2023年陸續建成投產;300萬噸煤焦化多聯產項目預計於2021年底建成投產。此外公司內蒙古4×100萬噸煤制烯烴示範項目目前正在等待環評審批，已列入《鄂爾多斯市建設現代煤化工產業示範區總體規劃》。在烯烴均價7500元/噸的假設下，該行測算新項目全部投產後公司淨利潤有望突破200億元。
打造“綠氫”示範項目，樹立碳中和標杆。2019年公司啓動200MW光伏發電及2萬標方/小時電解水制氫示範項目，目前已部分建成並投入生產。項目預計年產氫氣1.6億標方，全部補入現有煤化工裝置有望減少碳排放量24萬噸。該行測算在目前成本下，公司使用“綠氫”生產烯烴已實現盈虧平衡，預計未來隨着利用率提升疊加技術成熟化，“綠氫”項目將實現正收益。寶豐示範項目的落地向行業證明了“綠氫”的經濟可行性，為產業樹立“碳中和”標杆。
風險提示：產品價格下跌;原材料價格上漲;新項目建設投產進度不及預期;自有煤礦生產經營風險。