本文轉自：券商中國
當國際油價站上110美元/桶時，市場波動在加大，風險在顯著提高。
花旗集團近日披露，在不斷衝高的油價之下，公司之前建立的空頭頭寸，已經觸發了止損，交易損失達到了11.5%。
同時，歐美等國的制裁終於伸向俄羅斯的油氣行業，“北溪2號”天然氣管道公司傳出申請破產，俄羅斯油氣出口面對難題。摩根大通最新報告預計，俄羅斯石油與煉油產品的單日出口量達750萬桶。倘若俄羅斯石油持續受阻，今年年底前油價可能上看每桶185美元。
光大證券研報認為，從歷次經驗看，當戰爭局勢尚未明朗時，油價的上漲不會結束。若未來戰事繼續升級，油價將保持在110美元/桶以上的高位，存在衝高至120-140美元/桶的可能性。而若俄烏談判出現好轉，油價大概率已經階段性見頂。
面對市場高位風險加大，國內交易所正在未雨綢繆，通過擴大漲跌幅板、上調手續費和實施交易限額等措施，嚴控市場風險。而國內上市公司，也在積極參與正在積極行動，主動參與到期貨市場中，適時開展期貨套期保值交易，加大風險對沖力度。
3月4日，受到國際市場隔夜油價衝高回落影響，國內相關油氣品種也出現降温。而A股市場上，近期表現強勢的油氣板塊也普遍下跌，開採輔助板塊跌幅達到4.71%，多隻概念股被砸。當日收盤時，恆泰艾普、海默科技跌逾12%，通源石油、貝肯能源等多股跌幅居前。
空頭止損離場，花旗集團坦承損失11%
當國際油價站上110美元/桶時，有人歡喜有人愁。3日，花旗集團披露，在不斷衝高的油價之下，公司之前建立的空頭頭寸，已經觸發了止損，交易損失達到了11.5%。
花旗集團的報告指出，“我們在2月3日建立的2022年12月布倫特期貨空頭交易，已經在該合約升至92美元/桶後觸發了止損，該筆交易的損失達到了11.5%。”
花旗補充稱，“雖然 我們繼續預測原油價格在6-9個月的時間跨度下會大幅下挫，但該預測時機受到了俄烏衝突升級、供應風險溢價擴大以及原油期貨價格上行勢頭的負面影響。由於原油現貨價格有可能在短期內升向125美元/桶，我們最終選擇退出。”
在一個月前，布倫特原油期貨的遠期合約（2022年12月到期），價格還處於每桶82美元時，花旗集團大宗商品主管Ed Morse在接受媒體採訪時曾建議客户做空該合約。他當時預計，美國原油產量在年底時仍將處於偏低的水平，並認為即便俄烏戰事爆發，歐洲也不會出現液化天然氣的短缺。
顯然，隨着平倉出局，顯然證明當初Morse的預測是錯誤的。不過，花旗目前仍並未對做空油價完全死心。該行表示，“在接下來的一個月裏，可能會有一個更好的機會，無論是戰術上還是主題上能夠再次做空能源市場。”
數據顯示，在3月的第一週，追蹤23個期貨合約的彭博商品現貨指數上漲近9%，創出1974年9月以來最佳單週表現。俄烏衝突的大背景下，油價領漲作用明顯，而穀物和金屬缺乏的擔憂也在升温。
“北溪2號”將破產，俄羅斯出口恐受阻！摩根大通高喊油價上看185美元/桶
歐美等國的制裁終於伸向俄羅斯的油氣行業。3月4日，媒體報道，“北溪2號”天然氣管道公司申請破產。此前，3月1日，媒體爆料稱，總部位於瑞士的“北溪2號”天然氣管道公司正在考慮申請破產，最快預計在本週啓動破產程序，該公司已有140多名員工被解僱。
一週前，德國已經停止了“北溪2號”的審批程序。“北溪2號” 耗資 110 億美元，是在波羅的海修建的全長 1230 公里的輸油管道，公司歸俄羅斯國有天然氣公司 Gazprom 所有，已經全部完工，但是隨着衝突爆發，德國政府暫停了其調試。
連日來，美國兩黨都在呼籲禁止從俄羅斯進口石油和天然氣，並共同推動美國停止從俄羅斯進口石油的兩大法案出台，要求美國應該停止從俄羅斯進口石油。美國政府在3月3日公佈的一份出口管制措施的聲明中稱，正在尋求通過限制油氣領域的技術出口，以削弱俄羅斯作為世界主要油氣生產國的地位。但目前尚不清楚最新一輪出口管制將涉及哪些俄羅斯石油產業的技術。
俄羅斯國家能源安全基金專家伊戈爾·尤什科夫表示，在最糟糕情況下，俄羅斯會在第一階段停止對美國和歐盟的石油供應，然後開始全球市場重組。俄羅斯將把所有石油出口到亞洲市場以維持出口量。國際油價將飆升至每桶150至200美元。
摩根大通最新報告估計，俄羅斯石油與煉油產品的單日出口量達750萬桶。倘若俄羅斯石油持續受阻，今年年底前油價可能上看每桶185美元。
光大證券分析師高瑞東認為，從歷次經驗看，當戰爭局勢尚未明朗時，油價的上漲不會結束。若未來戰事繼續升級，油價將保持在110美元/桶以上的高位，存在衝高至120-140美元/桶的可能性。而若俄烏談判出現好轉，油價大概率已經階段性見頂。
高瑞東表示，參照美國兩次制裁伊朗經驗，100萬桶/天的原油供給減少大約對應油價上漲18%-24%。“我們預計在俄羅斯對歐美原油出口減少20%-80%的情況下，對應全球原油供給將減少58萬桶/天-232萬桶/天，對應油價上漲10%-56%，即在90美元/桶的基準價格下，對應油價上漲至99-140美元/桶。”
國內交易所未雨綢繆，相關品種嚴控市場風險
3月4日，在白天交易時段，受到國際市場油價衝高回落影響，國內相關油氣品種也出現降温。其中，液化石油氣(LPG)主力合約下跌4.00%，報價6420元/噸。
當日，A股市場上，近期表現強勢的油氣板塊也普遍下跌，開採輔助板塊跌幅達到4.71%，多隻概念股被砸。當日收盤時，恆泰艾普、海默科技跌逾12%，通源石油、貝肯能源等多股跌幅居前。
顯然，隨着國際油氣價格的不斷攀升，高位震盪的風險也在不斷加大，波動性恐將進一步提高。面對市場風險變化，國內交易所未雨綢繆，通過擴大漲跌幅板、上調手續費和實施交易限額等措施，嚴控市場風險。
具體到液化石油氣(LPG)市場來看，今年以來，液化石油氣(LPG)手續費（部分合約）已經兩次上調，並先實施交易限額後，繼續收嚴交易限額。此前，自2月17日交易時起，非期貨公司會員或者客户在液化石油氣期貨各月份合約上單日開倉量不得超過4000手。隨後到3月3日，非期貨公司會員或者客户在液化石油氣期貨PG2203、PG2204、PG2205合約上單日開倉量調整為不得超過2000手。
加大風險對沖，國內上市公司參與套保越來越多
面對油氣帶動的大宗商品原料持續暴漲，國內上市公司正在積極行動，主動參與到期貨市場中，適時開展期貨套期保值交易，加大風險對沖力度。
3月4日，星輝環保發佈公告，披露公司期貨套期保值業務管理制度。
3月4日，東山精密在投資者互動平台上表示，原油價格波動會影響部分原材料價格。公司長期以來通過實施商品期貨套期保值業務對沖相關風險，目前未對公司造成重大影響。
3月3日，浙富控股披露，子公司2022年度開展商品期貨套期保值業務，公司將以自有資金在未來12個月參與期貨套期保值，額度不超過8億元人民幣。
3月3日，東方盛虹在投資者互動平台上表示，該公司開展了商品套期保值交易，投資品種包括原油等與公司生產經營相關的產品或者所需的原材料。同時，該公司也已儲備了煉化項目投料試車及保障後續裝置運行匹配的原油，滿足開車和打通流程使用。
顯然，隨着2022年大宗商品價格持續攀升在歷史位，越來越多的實體企業運用期貨工具參與套期保值。根據有關機構的不完全統計，2021年，A股上市公司參與套期保值的數量大幅提高，年內含有“套期保值”主題的公告份數突破1000份，而2020年全年僅750份。另外，2021年，期貨公司風險管理公司累計業務收入2628.59億元，同比增長26%；累計淨利潤20.79億元，同比增長84%。
責編：林根