開源證券：給予廣匯能源買入評級

2021-10-22開源證券股份有限公司張緒成對廣匯能源進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：LNG及煤炭行業高景氣，業務成長可期》，本報告對廣匯能源給出買入評級，當前股價為7.8元。

廣匯能源(600256)

LNG及煤炭行業高景氣，業務成長可期。維持“買入”評級

公司發佈2021年第三季度報告，前三季度實現營收164.7億元（同比+65.66%），實現歸母淨利潤27.6億元（同比+289.47%）。Q3單季實現營收63.9億元（環比+40.1%），實現歸母淨利潤13.5億元（環比+124.0%）。考慮公司產品價格高景氣，我們上調盈利預測，2021-2023年歸母淨利潤分別為45.3/57.8/73.6（前值42.22/53.46/71.87）億元，同比增長239%/27.5%/27.4%；EPS分別為0.69/0.88/1.12（前值0.63/0.79/1.06）元；以10月21日收盤價計算，對應PE分別為11.3倍/8.9倍/7.0倍，維持“買入”評級。

各板塊產銷兩旺、量價齊升實現業績超預期

在供需錯配驅動、成本支撐及能耗“雙控”、“雙碳”相關政策調控影響下，能耗產品供需缺口持續加大，涉及公司主營業務產品的天然氣、煤炭、甲醇等產品價格均創下國內階段性歷史新高，此背景下公司各板塊產品均實現產銷兩旺，為公司貢獻超預期業績。天然氣板塊：2021Q3，全國LNG平均出廠價格為5275元/噸，環比+50.7%，同比+106.9%，公司實現LNG產量合計2.1億方，同比+20.0%，銷量12.3億方，同比+18.8%。煤炭板塊：截至9月末公司各細分品種煤炭的市場銷售價格同比+45-93%不等。2021Q3實現原煤產量同比+150.0%，銷量同比+225.2%；提質煤產量同比+71.1%，銷量同比+72.7%。煤化工板塊：2021前三季度，公司實現甲醇產品銷量85.47萬噸，同比+14.9%；另外前三季度中温煤焦油價格整體呈上行態勢，公司實現煤基油品銷量44.99萬噸，同比+23.7%。

各板塊成長可期，產能擴增將逐步兑現

煤炭板塊，白石湖礦區產能已從800萬噸核增至2000萬噸，馬朗煤礦探礦權證已獲得，十四五期間將建成1500萬噸產能；LNG貿易板塊，現在具有周轉量300萬噸，2022年將擴增至500萬噸，十四五期間將擴增至1000萬噸；煤化工板塊，40萬噸乙二醇正在進行開車前試生產，2022年有望全面投產。

股權激勵方案公佈，員工與企業發展共成長

公司發佈員工持股計劃綱領，共分兩期執行，兩期股權激勵共計股份總數不超過0.5億股，轉讓價格為2.84元/股。獲授員工將基於業績表現與重大貢獻程度分期參與員工持股計劃，實現員工收入與企業效益的同步增長。

風險提示：經濟恢復不及預期；煤炭價格下跌；新增產能進度落後預期