精選層首批過會企業閃速核准發行背後：證監會、股轉公司並聯審查

導讀：此次首批精選層過會的兩家企業之所以能在兩天內便獲得證監會的核準，主要的原因是在申請期間，證監會與股轉公司啓動了並聯審查機制，而目前暫定的精選層掛牌開市交易時間則在7月20日左右。

作為2020年國內資本市場改革的重點工程之一，新三板精選層的改革又再一次以超市場預期的速度推進。

6月12日晚間，全國中小企業股份轉讓系統（下稱“股轉公司”）發佈公告，宣佈在兩日前剛剛在精選層掛牌委“首審”會議上獲得通過的穎泰生物和艾融軟件的有關公開發行申請正式獲得證監會核准。

從掛牌委獲得通過到上報證監會並獲得核准，僅僅48小時，這一速度無論是與目前正在推行註冊制的科創板還是依然沿用核准制的其他A股市場相比，都可謂閃速。

“精選層掛牌委的首次會議進行得相當順 利，當日上會受審的兩家企業在事後的反饋結果也比較滿意，在首審試水成功後， 接下來股轉中心將較大規模地加大審核的數量。 ”早在6月10日，在當日史上首場精選層掛牌委會議結束後，一位接近於股轉公司的監管層人士也向叩叩財訊透露，監管層方面正採取多種措施，在保證審核質量的前提下，加快進度，以早日實現首批精選層企業掛牌，而目前暫定的精選層掛牌開市交易時間則在7月20日左右。

據叩叩財訊獲悉，雖然首批兩家獲得監管核准掛牌精選層的企業審核流程看似短促，但相關程序卻並未省減，一定程度上而言，反而更為審慎，作為對精選層首批掛牌企業的挑選把關，對於這兩家企業的審核標準則更具有風向性和標杆性作用。

“此次首批精選層過會的兩家企業之所以能在兩天內便獲得證監會的核準，主要的原因是在申請期間，證監會與股轉公司啓動了並聯審查機制，既在股轉公司開始對企業進行審核流程的同時，證監會公司部有關負責人士同時也介入了對該企業的審核。”6月12日晚間，另一位接近於監管層的知情人士表示，證監會方面此次將核准工作前置，與股轉公司並聯審查，既保證了精選層改革的推行時間進度，同時也對首批申請掛牌企業的質量進行保駕護航。

參照上述並聯審核流程，在近期至7月中旬的一段時間內，精選層企業過會後核准的速度都或將保持高速閃發之勢。

據股轉公司有關公告顯示，在接下來的6天之內，還將有4場掛牌委審核會議接踵而至，8家企業的申請將不日上會。即使是6月13日和14日的週末節假日兩天，股轉中心對申請精選層掛牌企業的審核也馬不停蹄，亦有兩場掛牌委會議召開，將分別審核4家企業的申請。

1）並聯審核機制非常態

無論是穎泰生物還是艾融軟件，兩家在精選層改革中食得頭啖湯的企業顯然是幸運的，相比其A股其他板塊的IPO申請那漫長的動輒以年計算等待審核時日，穎泰生物和艾融軟件僅用了40余天時間便走完了從申報到獲得發行批文的所有流程，尤其是艾融軟件，雖然並非在精選層接受申報材料首日以第一批企業的身份提交材料，但較為優質的基本面使得其被“甄選”為第一批上會受審企業，成就了其新三板精選層改革歷史上重要標杆性企業的地位。

從4月29日正式申報材料衝刺精選層到6月10日上會，艾融軟件一共用了43天，再到6月12日正式獲得證監會核准，在45天內，艾融軟件便走完了所有的審核流程，較其早一日申報申請的穎泰生物，則用了46天完成上述流程。

艾融軟件是4月27日新三板精選層正式接受申請材料的首日提交申報的企業之一，據叩叩財訊獲悉，在當日共有三家企業的申請獲得股轉中心接受，分別為穎泰生物、球冠電纜、觀典防務3家新三板公司。

除了穎泰生物已經獲得證監會核准外，球冠電纜則將在6月13日上午的第二次掛牌委審核會議上上會受審，但曾一度試圖創業板上市的觀典防務，在臨時改變“賽道”至精選層後，雖然申報“起了大早”，卻很可能將“趕個晚集”，在接下來即將上會受審近十家擬掛牌企業的名單中，並未見其身影。

“自4月底正式接受材料後，股轉中心至今共接受了50餘家企業的申請，這些企業的質量良莠不齊，尤其是在最初幾批遞交申請的企業中，一些企業還存在一些明顯的不合規的地方，監管層希望首批精選層企業的質量是能夠經得起市場和時間的檢驗的，監管層方面目前也在不遺餘力地挖掘一些真正優質的企業在精選層掛牌。”上述接近於股轉公司的監管層人士表示。

不過，不是所有的精選層審核企業或都將享受到如穎泰生物和艾融軟件的“閃速”過會和幾乎無縫對接的核準批文發放速度。

正如前述所言，此次首批精選層過會的兩家企業之所以能在40余天內便從申報完成過會審核，其後又僅僅在48小時內便獲得證監會的核準，主要原由除了新三板企業作為公眾公司，其本身在信披和財務方面比一般非公眾公司更為規範外，股轉中心與證監會的並聯審核機制則是時間超預期推進的關鍵。

“按照原本的有關流程，對標科創板註冊制的做法，都是企業在通過交易所或股轉中心審核後再將有關材料申報證監會以完成註冊或核准程序，而證監會核准流程的介入則往往是在申請企業過會後才開始進行問詢，但並聯審核，則是證監會將核准機制前置，與股轉中心幾乎同步開始對申請企業進行審核，在兩個部門的審核過程中，也會對有關企業的問題交換意見，這不僅保證了審核質量，很好把控了審核方向，也大大提高了審核速度。”上述接近監管層的知情人士表示，並聯審核主要是為了加快精選層開板進度，同時，因精選層改革目前才正式邁步，一切都還在試水中，作為新生事物的精選層，其審核標準也需要在摸索中前進，並聯審核的介入，能更好地對其標準進行把控。

但證監會與股轉中心的上述精選層關聯審核機制將並非常態存續。

實際上，在2019年6月，科創板註冊制審核之初，也同樣出現過類似的過會與註冊批文幾乎“無縫”連接的情況。

當年被稱為科創板第一股的華興源創，其在2019年6月11日通過科創板發審委審核後，於6月13日提交證監會註冊，6月14日便獲得註冊核准。

但在2019年7月22日，首批科創板的25家企業掛牌上市後，證監會註冊程序則明顯放緩，諸多企業長達數月之久也並非罕事。

同樣，據叩叩財訊獲悉，精選層審核中的關聯審核機制或將僅在短期內適用於對首批掛牌精選層的企業中。在精選層正式開市且首批企業掛牌後，並聯審核機制還是將歸位於會後核准制。屆時，證監會方面對精選層的核準速度或將放緩並歸於常態。而一般情況下，對標科創板註冊制，如果一切順利，一家擬申請精選層掛牌的企業從申報到獲得核准的用時基本在9-12個月。”

2）首批或約30家企業集體於7月20日前後掛牌

種種跡象已經表明，在短期內，將繼續沿用並聯審核機制的前提下，穎泰生物還是艾融軟件的閃電審核流程或只是一個開始。

在6月13日至18日短短六日內，掛牌委的審核會工作開啓“加速模式”，8家企業的申請將上會受審，而這即將上會的8家企業如果一切順利，其除了將悉數通過掛牌委審核外，且都有望在6月19日獲得證監會的公開發行核准。

“從目前的在審、輔導企業情況，節奏綜合判斷，第一批精選層掛牌交易的企業數量大概會在30家左右。”北京一家大型券商投行部門負責人士向叩叩財訊預測稱，按照其早前與監管層溝通的思路顯示，在並聯審核的加速下，短期內，或將有近30家企業獲得精選層掛牌核准並進入發行程序，這批企業在發行完畢後，將在統一的時間集體掛牌交易，屆時，精選層也由此正式開市。

據叩叩財訊獲悉，而按照目前的計劃安排，新三板精選層很有可能將在7月20日左右正式開市交易，巧合的是，屆時，也將是科創板正式開市交易一週年紀念之時。

一年前的2019年6月14日，華興源創、睿創微納兩家擬科創板上市企業率先首批獲得證監會核准批文，隨後在其一邊展開發行程序的同時，更多擬科創板企業也相繼獲得監管層認可通行，一個多月後的2019年7月22日，25家科創板企業集體掛牌宣告科創板開市交易的到來。