在2020年上半年實現178.66億元營收，同比下滑14.32%的背景下，海王生物同期173.71億元應收賬款，就顯得尤為醒目
《投資時報》研究員 王彥強
作為一家上市逾22年的資本市場老兵，海王生物工程股份有限公司的業績及資金壓力逐漸加大。
據該公司近期發佈的中報顯示，2020年上半年，海王生物實現營業收入178.66億元，同比下滑14.32%；實現歸母淨利潤1.28億元，同比下滑37.12%；扣非後歸母淨利潤僅為1.22億元，同比下滑44.04%。
而《投資時報》研究員注意到，近三年來，海王生物一直處於增收不增利的狀態，且其淨資產收益率和銷售淨利潤都在持續下滑。
值得注意的是，截至2020年上半年末，海王生物應收賬款達173.71億元，佔當期營收的97.23%，佔當期總資產的43.33%。而與此同時，該公司上半年末的貨幣資金僅有68.37億元，但其短期借款達100.2億元，一年內到期的非流動負債達12.66億元。
在2020年上半年實現178.66億元營收，同比下滑14.32%的背景下，其同期173.71億元的應收賬款，就顯得尤為醒目。
與此同時，海王生物控股股東深圳海王集團股份有限公司目前的股權質押率已達99.83%。
截至2020年8月10日，海王生物報收於4.90元/股，較52周高點已下挫36.86%。
海王生物近一年股價走勢
海王生物近三年歸母淨利潤及增長率情況
商譽高企 短期償債壓力大
《投資時報》研究員注意到，海王生物近年來業績增速的持續低迷或與此前大肆併購不無關係。
據悉，近三年來，海王生物合計投資超過60億元收購了約78家公司，相當於平均每月就有近3家公司並表。而這也引發了該公司高商譽、高負債、現金流緊張等一系列問題。
據Wind數據顯示，2016年，海王生物的商譽還僅僅是4.77億元，而到了2017年，該公司商譽變為35.49億元。而2018年、2019年及2020年上半年，海王生物的商譽分別為39.18億元、33.31億元和32.97億元。
與此同時，該公司的負債也從2016年的107.83億元上漲至2017年的243.97億元。而2018年、2019年及2020年上半年，海王生物的總負債分別為340.08億元、333.19億元和320.26億元。
《投資時報》研究員注意到，截至今年上半年末，海王生物賬面貨幣資金僅為68.37億元，而其短期借款達100.2億元，一年內到期的非流動負債達12.66億元，短期償債壓力較大。
重壓之下，今年2月21日，海王生物趁“疫情防控債”熱潮，拋出了“關於擬非公開發行短期公司債券預案”的公告，擬通過發債募資不超過10億元。該公司表示，募集的資金將主要為疫情防控相關物資補充流動資金以及償還公司債務。
而事實上，早在2019年10月，海王生物已發佈公告稱，擬非公開發行股票募集資金不超25億元，其中，10億元用於償還銀行借款，剩餘金額用於補充公司流動資金。
但據8月7日公告顯示，公司終止了2019年度非公開發行股票事項並向中國證監會申請撤回本次非公開發行申請文件。
同日，該公司發佈公告稱，擬定增募資不超25億元，用於償還銀行貸款以及補充流動資金。發行價格3.84元/股，發行數量最高不超過6.51億股。公司控股股東海王集團全額認購，鎖定期36個月。
值得注意的是，截至2020年上半年末，海王集團持有海王生物12.16億股，佔總股份的44.03%。其中，股權質押數12.14億股，佔其所持股份的99.83%，佔總股本43.96%。
一方面是經營壓力，一方面是償債壓力，海王生物接下來的路或不太好走。