震盪市下公募調研現分歧：二季度以來超7000次，抱團瓦解趨勢已現
隨着二季度以來A股市場的震盪走勢突出，疊加企業上市節奏加快等因素，基金公司對於在管產品投資標的和潛在“目標池”的調研也在提速。公開數據顯示，截至5月13日，在二季度已過去近半時間的當下，公、私募基金公司進行的調研次數已超過7000次，其中，多家大中型公募調研超過130次。就具體行業而言，前期調整明顯，估值得到一定壓縮的半導體、房地產等板塊個股關注度較高。此外，之前熱度較高的消費、醫療板塊等核心資產股票則相對遇冷。在業內人士看來，當前公募基金對個股的關注度分化加劇，且有從大市值白馬股轉而向中小市值成長股靠攏的趨勢。
多因素推動調研次數提升
Wind數據顯示，截至5月13日，二季度以來，累計225家公、私募基金公司調研總次數達到7674次，較2020年同期的6763次，同比增長13.47%。需要注意的是，基金公司調研次數同比增長的現象並非僅侷限於近期，拉長時間至今年以來，基金公司調研次數更多達17191次，同比增長11.77%。
對於調研次數的持續提升，某大型公募內部人士指出，與多方面因素有關。首先，從市場表現看，今年以來，尤其是春節假期後，A股震盪調整不斷，熱門板塊個股股價波動大，且風格切換迅速，也就導致了基金公司對個股的瞭解需要不斷加深和持續跟進，直接推動了調研次數的提升。其次，從政策角度看，隨着近年來A股註冊制的逐步落地，企業上市的節奏也在加快，數量快速提升，對於包括基金公司在內的各大機構投資者而言，也必須加快對新上市公司的瞭解，或也導致調研次數的提升。
正如該內部人士所説，註冊制後，A股上市企業的數量迅速增長。Wind數據顯示，今年二季度以來，截至5月13日，已先後新增72家上市企業，較2020年同期的30家，大增140%。若從年初至今的情況看，今年以來已有172家企業上市，同比增幅也達到了112.35%。
此外，前述公募內部人士還表示，基金公司投研隊伍的擴充也給上市公司調研帶來人力保障，從側面推動調研次數的增長。“近兩年的結構性牛市助力公募基金規模快速提升，也使得基金公司在投研隊伍方面不斷擴容。我們公司近一年單在研究員人數上就大概擴充了20%，密集的時候常常能看見新員工入職的消息，投研的人數多了，調研的次數自然也就多了。”
低估值板塊成“香餑餑”
從具體的調研情況來看，數據顯示，嘉實、華夏、天弘等20家大中型公募調研頻繁，期間調研次數均超100次。其中，嘉實基金以185次的調研總次數居首；另外，華夏基金、天弘基金、交銀施羅德基金、工銀瑞信基金和富國基金5家機構的調研次數也超過130次。
就基金公司調研關注度靠前的個股排行榜而言，二季度以來，截至5月13日，兆易創新、德賽西威、堅朗五金、奧園美谷等排名居前。其中，半導體及元件板塊的兆易創新以31次的登榜次數位居首位，計算機應用板塊的德賽西威和建築材料板塊的堅朗五金分列第二位和第三位。此外，房地產開發板塊的奧園美谷和光學光電子板塊的TCL科技也分別登榜22次和17次，位居前列。綜上不難看出，科技、建築材料、房地產等成為基金公司近期重點關注的行業。
財經評論員郭施亮表示，公、私募基金調研上市公司的積極性與市場環境有着密不可分的關係。換句話説，不同賺錢效應的市場背景下，基金調研的熱情也有所差異。相對而言，現階段基金或會更關注跌幅較高，但估值不高的上市公司，半導體、房地產開發等行業調整多時，估值水平得到很大程度上的壓縮，基金調研的積極性較高或也與相關板塊的投資吸引力大有關。
事實上，從部分熱門關注個股的近期走勢看，確實有着較為明顯的股價下跌。以關注度較高的兆易創新為例，同花順數據顯示，截至5月13日收盤，兆易創新報167.4元/股，單日跌幅為1.54%，而自5月至今，其更已下跌13.37%。同期，德賽西威、TCL科技和堅朗五金的跌幅也分別達到7.44%、8.56%和10.95%。
關注點分化、抱團趨勢或走向瓦解
值得一提的是，雖然上述板塊個股在近期獲得基金公司集中關注，但相較於2020年同期熱門股的關注密集程度卻明顯下降。對比數據來看，今年二季度以來，截至5月13日，獲得10家或以上基金公司重點關注的個股達到10只，其中最多的兆易創新獲31家重點關注。而2020年同期，獲基金公司重點關注的個股雖然僅有8只，最多的邁瑞醫療同時被58家基金公司關注，德賽西威和廣汽集團分別以40家和32家的數量，成為基金公司關注度第二名及第三名的個股。另外，北京商報記者梳理數據發現，此前被公募重點抱團的醫療、消費板塊個股，如今也鮮能吸引基金公司的目光。
換句話説，經過年內市場一段時間的震盪調整後，基金公司對A股各大板塊的關注度已然出現分散，重點關注的個股數量增多，但同一板塊被“集火”的程度卻在下降。
前述公募內部人士直言，今年春節假期過後，公募基金此前集中持有的核心資產股價密集下跌，且多數個股的跌幅突出，這一現象或也引發了基金公司對“抱團”投資方式的反思和總結，從而推動當前對個股關注的範圍擴大，甚至是改變關注的方向等，導致過去的抱團逐步走向瓦解。
郭施亮也表達了類似的觀點，據他觀察，當前公募基金對個股的關注度分化加劇，且有從大市值白馬股轉而向中小市值成長股靠攏的趨勢。
此外，北京商報記者注意到，近期部分基金公司在所關注板塊的觀點上，也確實出現了分歧。例如，廣發基金宏觀策略部認為，國內財政政策後置、消費逐步修復以及海外歐美經濟的復甦預計會為下半年的週期品需求提供一定的支撐，“碳中和”背景下部分週期品的供給天花板難以被打破，因此，週期板塊的行情暫時並未看到終結的信號。建議關注有色金屬、化學原料、煤炭開採等細分行業。
摩根士丹利華鑫基金研究管理部則表示，股市流動性維持存量格局，社融增速及M2延續回落，海外流動性邊際收緊預期抬升，一季報交易業績之後，對高估值品種提高警惕。配置上關注漲價邏輯以及業績高增長的板塊，主要包括上游週期以及銀行、醫藥、新能源、電子和紡服。
相較之下，德邦基金專户業務部執行總經理史彬則並未對具體關注的板塊進行明確，在他看來，雖然年內經濟向好、企業盈利穩步增長，但是市場在經歷了前兩年的暴漲之後，出現了增長率和估值不匹配的問題。而且市場雖然整體估值不高，但是依然在抱團行業或者個股上出現了估值和業績不匹配的問題，目前仍需要時間來消化。對於5月行情，整體還是偏中性，建議精選個股。