A股投資信仰説變就變！今日(6月9日)，白酒板塊再度領跌，板塊跌幅超2%，捨得酒業繼續跌停，金徽酒、老白乾酒、金種子酒跌超5%。受大跌影響，多隻白酒基金應聲大跌。招商中證白酒、鵬華酒昨日跌幅均超6%。
面對突如其來的大跌，市場分析人士指出，目前不少白酒股估值較高，投資性價比降低，並且不少業績差的白酒股近期炒作跡象比較明顯，有些甚至透支了。此外，目前基金、外資等機構配置白酒板塊比例較高，如果後期增量資金不到位，白酒行情或也難以持續。
白酒主題基金受挫
近兩日，包括捨得酒業、水井坊、迎駕貢酒以及老白乾酒等多股在內的二三線白酒股領跌市場。其中，捨得酒業自去年9月末以來，股價翻了數倍，在今年以來的震盪調整中也逆勢大漲，是前期最受資金追捧的品種之一。相對而言，貴州茅台、五糧液等白酒龍頭股跌幅相對較小。
突如其來的大跌導致白酒股反彈行情夭折。自今年春節以來，以白酒為代表的機構重倉核心資產開啓了一輪調整行情，但3月9日起，資金又重新買入白酒股，板塊指數一路震盪反彈。自5月11日以來，以貴州茅台、五糧液等為首的白酒龍頭股觸底反彈，捨得酒業股價更是屢創新高，突破200元大關，大有接棒週期股的架勢。
那麼，突然的大跌究竟是為什麼？從盤面消息來看，主要有兩個：一是消費税進展傳聞，二是市場傳出某知名酒企經銷商買酒被強制買股票一事被有關部門調查。
從第一個消息來看，這是一個必然會發生的事情。2019年10月9日，國務院印發《實施更大規模減税降費後調整中央與地方收入劃分改革推進方案》，明確提出保持增值税“五五分享”比例穩定，調整完善增值税留抵退税分擔機制，後移消費税徵收環節並穩步下劃地方三項改革舉措。當時的目的就是為了緩解地方的財政壓力。今年四月，財政部部長劉昆撰文稱，要健全直接税體系，逐步提高直接税比重。健全地方税體系，培育地方税源，結合立法統籌推進消費税徵收環節後移並穩步下劃地方。
從第二個消息來看，最近幾天，微信羣突然轉出一則消息：“做酒的朋友説了一個操作目瞪口呆：今年某白酒企業邀請經銷商去酒廠開會。提出一個協議：每次進酒要進等價的股票。酒廠保證一年之後如果白酒銷不掉按進價原價全部回收。金額是底數限制，具體我就不説了。結果這個酒的股價翻了一倍，就等於這批白酒是零成本拿到手上的。供銷商一點壓力都沒有，酒廠還把錢掙了。這妥妥的新的營銷理念啊，這批遊資還特別多，而且酒還可以放好幾年，慢慢賣着都行，這是教科書一般的營銷模式。”
6月8日，針對這一消息，有人傳出，有關部門正在調查此事，這可能是引發股價大跌的重要原因。不過，這隻涉事的股票並不是最先跌停的白酒股。
也有分析人士認為，二三線白酒股獲利籌碼集中兑現，或是板塊大跌的主要原因。
受大跌影響，多隻白酒基金應聲大跌。招商中證白酒、鵬華酒昨日跌幅均超6%，重倉白酒股的主動管理基金淨值也出現回撤，尤其是重倉捨得酒業的基金。
數據顯示，截止今年一季度末，新華基金旗下數只基金將捨得酒業納入前十大重倉股，分別是新華優選消費、新華靈活主題、新華中小市值優選等，佔基金淨值的比例分別為10.21%、8.82%、5.15%。在白酒股之前的反彈行情中，這些基金也享受到了水漲船高的收益。
此外，易方達藍籌精選、華安研究精選、諾德新享、銀華富裕主題、益民品質升級等基金配置白酒股的比例也較高，昨日跌幅也均超2%。
其中，易方達藍籌精選、銀華富裕主題等是重配白酒的基金中規模較大的。一季度末，易方達藍籌精選重倉五糧液、貴州茅台、瀘州老窖、洋河股份，銀華富裕主題重倉山西汾酒、貴州茅台、五糧液。未來白酒股是重返反彈通道還是繼續調整，也將影響這些基金的收益。
該走還是留？
相對於白酒產業而言，資本市場的魅力在於，其估值能夠來回波動。近幾年來，A股市場價值觀念深入人心，白酒等業績突出的消費股持續受長線資金關注，但隨着股價的不斷攀升，其估值也上升了一定高度。
尤其在今年年初，白酒等核心資產股票快速拉昇，白酒指數的市盈率一度超過70倍，隨後快速回落，今年5月初跌至50倍後，近期再次持續攀升。截止6月8日，目前白酒指數PE股指達57.35倍，處於近幾年來的高位。
不過，需要注意的是，PE估值實際上是對過去業績的反饋。今年一季度，貴州茅台等白酒股業績增速有所放緩，但總體而言實現了“開門紅”。
山西證券指出，隨着疫情防控常態化，國內消費氛圍已基本恢復，預計接下來的白酒動銷可能仍將維持良性勢頭。頭部白酒企業對十四五增長目標普遍積極，預計業績年複合增長達到兩位數以上。因此考慮到未來五年增長的確定性，目前白酒板塊估值仍具備性價比。
某私募機構人士對證券時報記者表示，目前，白酒板塊基本面沒問題，今日大跌更多的是技術調整，績差白酒股可能見頂了。茅台等高端酒穩定增長依然可期，而山西汾酒等業績彈性較大的白酒股增長也比較確定。
那麼問題來了，好不容易等到了白酒下跌，是上車還是下車？
實際上，這波反彈之後，包括白酒、新能車等在內的多隻強勢板塊，都已經突破了春節前的高點。如果這個時候上車，會不會重蹈春節前追高被埋的覆轍？有沒有思考過，時隔三個月後，支撐我們再做出“追高”選擇的邏輯，是什麼呢？
如果只是衝動，建議再緩緩。等白酒板塊估值回調到適當的狀態再入場也不晚，如果是堅定看好白酒板塊長期投資價值，那麼，趁回調分批入場，後續堅持定投，也是不錯的選擇。
面對板塊估值高這種情況，選擇底倉配置就好，前期已經上車的小夥伴，可以選擇止盈部分倉位，短期的調整或許並沒有結束，如果是長期投資，繼續持有就好，可以趁回調積累份額；前期沒有上車的小夥伴，可以趁股價回調進行基金的定投，拉長投資週期，降低購買成本，這樣長期收益會更好一些。
最後，對於這類基金的配置，有以下幾個建議：
(1)保持50%左右的倉位更佳：短期有風險，中長期有機會，所以50%的權益倉位可能是更好的選擇。如果客官們現在權益倉位過高，可以將賺到的錢獲利了結，如果權益倉位過低，也沒必要倉皇出逃，畢竟在A股市場上能不能賺到錢，也不是隻看這一兩個月。
(2)成長+防禦均衡配置：如果殺估值風險再次出現，那麼低估值防禦類板塊的表現可能會更好；但如果市場仍舊強勢，那麼手裏拿着的成長行業也有進攻性。可以好好審視一下自己的持倉，如果防禦資產過多，可以獲利了結部分防禦資產，轉而定投優質成長類資產；如果成長類資產過多，也可以部分轉成防禦類資產。
總之，白酒行業的長期收益，確實是所有行業中排在前列的，值得我們重點關注，長期投資，不缺機會，沒必要太過在意短期的波動，堅持定投，靜待花開。
(文章整理自南方基金、證券時報、金融投資報)