股價先“喝高了”？4連陽吉宏股份欲收購醬酒資產 標的連續虧損年產量僅180餘噸

財聯社（四川，記者 慕白）訊，在二級市場的投資者看來，收購白酒資產似乎是一門“穩賺不賠”的買賣。6月28日晚間，吉宏股份披露的一則收購醬酒資產的計劃引起市場關注，而在此之前，公司股價已經收穫了4連陽。財聯社記者注意到，此次併購的標的資產已經連續多個年度虧損，其年產量更是僅為180餘噸。

“醬香類型的酒企，目前主要受困於產能的制約。因而行業內老酒存量與價值呈正相關，而該酒廠年產量180餘噸基酒的規模與‘小作坊’差不多，並沒有太大的投資價值。”對此次收購計劃，中國食品產業分析師朱丹蓬對記者表示。

根據計劃，吉宏股份擬通過受讓股權、增資等方式收購貴州釣台貢酒業有限公司（釣台貢酒業）不低於70%的股權，進而持有貴州省仁懷市茅台鎮古窖酒業有限公司（古窖酒業）資產。

資料顯示，古窖酒業位於茅台鎮雙龍村，成立於1993年，佔地面積5.75畝，建築面積 6000 平米，主要生產醬香型白酒，現有窖坑24口，年產醬香基酒180餘噸，現有近2000噸80年代至今不同年份53%vol大麴醬香基酒。

白酒營銷專家肖竹青對財聯社記者表示，窖坑24口在茅台鎮規模很小。此前，這類茅台鎮的小酒廠併購成本很低，但由於“醬香熱”，茅台鎮的酒廠價值也“水漲船高”——特別是茅台鎮核心產區具備生產許可證的酒廠。除此以外，老酒存量高的酒廠估值會更高。

“更為關鍵的是，該酒廠儘管位於茅台鎮，但如果沒有真正按照‘坤沙、碎沙、串沙’等醬香工藝生產，或沒有足夠的核心競爭力。”朱丹蓬進一步分析稱。

“另一方面，茅台鎮擁有完整的採購記錄、入庫記錄、出庫紀錄、税收紀錄等規範財務管理框架的酒廠並不多，外行資本更多的是在茅台鎮成立銷售公司等進行併購。”肖竹青稱。而同日吉宏股份披露，以自有資金1000萬元在廈門成立全資子公司廈門正奇私募基金管理有限公司，或與其在白酒行業的產業佈局有關。

與此同時，記者發現，古窖酒業已連續虧損多年。根據媒體此前報道，2018年至2020年前10個月，古窖酒業分別實現營收558.5萬元、833.6萬元、244.2萬元，但在此期間，其虧損亦分別達到177.2萬元、96.4萬元和437.6萬元。截至2020年10月31日，古窖酒業資產總額為8460萬元，負債總額為9408萬元，淨資產為-949萬元。在上述收購完成後，古窖酒業如何扭虧為盈，將是吉宏股份面臨的難題。

前期公告顯示，吉宏股份於2021 年年初取得“遵義產區·中國好醬酒”項目互聯網獨家運營權及貴州茅台酒廠集團技術開發公司貴州牌-京御聖宴系列酒一級經銷商資質，並以此切入醬香型白酒領域，冀望配合已有渠道拓展公司業務領域，打造新的利潤增長點。

吉宏股份近日股價已經走出“谷底”，截至6月28日收盤，公司股價4個交易日的漲幅接近32%，並在“4連陽”中收穫兩個漲停板。值得注意的是，主營業務為金針菇的眾興菌業（002772.SZ）此前亦披露收購酒廠資產的計劃，至6月28日，公司已收穫6連板。