來源：真探AlphaSeeker（ID:deep_insights） 作者：祖楊
Netflix（奈飛）財報“暴雷”剛過去了半個月，傳媒巨頭迪士尼也交出了自己的季度成績單。
截至4月2日的2022財年第二財季（2022年第一季度），迪士尼總營收192.49億美元，同比增長23%，略低於市場預期的200.4億美元；經營利潤36.99億美元，同比增長50%；歸母淨利潤4.7億美元，同比下滑48%；調整後每股收益1.08美元，略低於市場預期的1.19美元。
僅就直觀數據而言，一季度營收及每股收益均遜於市場預期，增速較上一季度也有所放緩。但值得一提的是，迪士尼流媒體付費用户增長遠超華爾街預期，這與奈飛本季度出現十餘年來首次付費用户流失形成明顯反差。
財報顯示，本季度Disney+全球付費訂閲用户新增790萬至1.377億，高於分析師預期的350萬增長；包括ESPN+、Hulu在內，迪士尼流媒體平台總訂閲人數超過2.05億，幾近撼動Netflix（2.216億）的霸主地位。
經過上一季度的回血及熱身後，這一季度，迪士尼正不斷向外界展示自己百年娛樂巨頭的結構性優勢以及“講故事”的能力。
主題公園翻倍增長
迪士尼的業務結構主要包含四大塊：有線網絡、直接面向消費者（Disney+、Hulu、ESPN+）、內容銷售授權業務以及主題公園收入。
具體來看，本季度，迪士尼有線網絡收入為71.16億美元，同比增長5%，其增長的主要緣由在於奧斯卡播出帶來的廣告收入的增長；內容銷售（原影視娛樂）收入同比下降3%；流媒體收入為49.03億美元，同比增長23%，主要是付費訂閲數的增長。
主題公園、體驗和衍生品繼續保持了翻倍增長的勢頭，營業收入為66.52億美元；營業利潤接近18億美元，而去年同期虧損4億美元。這一部分的收入增長則是由客流量以及園內IP的商品銷售增加驅動。
“星球大戰”在這一季度充分釋放了IP吸金能力，刷足了存在感。3月1日，位於奧蘭多迪士尼園區、耗時六年建成的星球大戰主題酒店開業，作為全球首家沉浸式酒店，剛一開園就吸引了諸多星戰粉前去打卡，即便是4809美元（約3萬元人民幣）兩晚的價格也並未勸退粉絲的熱情，七月前房間已經全部訂滿。
而在主題酒店之外，迪士尼也在不斷挖掘新的業務形態和增長點。
今年以來，迪士尼在房地產領域動作頻頻。先是宣佈在美國加州科切拉谷推出住宅社區Storylivingby Disney（住在童話裏），之後又表示將在美國佛羅里達州奧蘭治郡劃出近80英畝（約32萬平方米）土地用於建造1300套經濟適用房。
前者面向迪士尼的粉絲們，將童話的靈魂融入到房屋住宅；後者則凸顯出這一娛樂巨頭的社會責任感，緩解奧蘭多經濟適用房短缺的現狀。而無論是前者還是後者，深入房地產領域的迪士尼，似乎與國內進軍主題公園的文旅地產開發商們殊途同歸。
不過，國內的房地產商們擁有資金的優勢，但少了講故事的能力，融創中國、恆大童世界、萬達均曾野心滿滿進軍主題公園，但效果均不理想。
而迪士尼的邏輯則與國內房地產商們相反，故事仍然是推動業主買單的底層邏輯。“故事是我們所做一切的核心，我們喜歡將真實的故事帶入生活，再讓業主們沉浸在這些故事中，”迪士尼主題公園設計師，如今又設計住宅區的設計工程師邁克爾·亨德根曾表示。
從主題公園、主題酒店，再到“主題”房產，迪士尼不斷髮揮自己強大的強大的IP運營能力及講故事能力，賦予冰冷的建築物以靈魂，讓用户為附加體驗值買單，其娛樂帝國的“覆蓋領域”才越來越廣。
流媒體：奈飛跌倒，迪士尼起立
在流媒體方面，這個季度可以説是“雨雪交加”，奈飛全球付費用户數流失20萬，並且流失還將繼續。奈飛預計二季度全球付費用户將減少200萬。
但風水輪流轉，迪士尼的流媒體業務卻增長強勁。
包括Hulu、Disney+、ESPN在內，迪士尼流媒體總付費訂閲人數超過2.05億，其中旗下Disney+繼上季度環比增加近1200萬後，本季度持續增長790萬，訂閲人數達到1.377億。
美國娛樂技術公司invsible Universe首席執行官Tricia Biggio直言，奈飛確實建立了市場，迪士尼也確實是後來者，但現在它是贏家，在一個越來越依賴內容和IP的行業，並且消費者越來越挑剔時，迪士尼顯然佔了上風。
面對全球流媒體用户增長紅利觸頂的大環境，迪士尼的增長空間及增長壓力並存。週三財報公佈後的電話會議上，迪士尼CEO Bob Chapek重申目標，2024年9月，Disney+的訂閲用户達到2.3億到2.6億，這意味着，未來兩年，Disney+需要每個季度保持910萬的訂閲用户增長，才能達到目標的最低值。
內容彈藥是迪士尼拉新促活的關鍵。
3月底，漫威新英雄《月光騎士》登陸Disney+平台，星戰外傳劇集《歐比旺》也將在Disney+上首播，此外動畫劇集《大白！》和《蒂亞娜》等作品同樣在待映名單中。而且，今年初，迪士尼購買了國內熱播的年代大劇《人世間》版權，此前《慶餘年2》也在海外劇集片單中。諸如此類的豐富劇集，也為Disney+的訂户增添更多內容選項。
值得注意的是，本季度，原本定於北美院線上映的《青春變形記》直接上線Disney+平台。這也是繼《心靈奇旅》和《夏日友晴天》後，第三部跳過北美院線公映的皮克斯動畫電影，相關數據顯示，《青春變形記》在首週末上映後，共吸引250萬美國家庭收看。由此可見，迪士尼在流媒體的野心絕非只是“順便做一下”。
流媒體之外，迪士尼在今年下半年也有豐富的影視內容持續“蓄力”。五月初上映的《奇異博士2：瘋狂的多元宇宙》在全球斬獲了4.79億美元票房；備受期待了近13年之久的“阿凡達”續集《阿凡達：水之道》定檔12月份北美上映，官方預告片發佈後，在國內也引發熱烈關注，至今貓眼想看人數達到43.9萬人。諸多的內容經典IP也將讓迪士尼持續葆有優勢。
全球影視市場短兵相接，這或許也是觀眾用户們樂於看到的——有競爭才有進步，是時候讓歐美的娛樂業也“卷”起來了。