2月18日，泓德基金基金經理蘇昌景發佈觀點表示，順週期行情的持續性將依賴於經濟復甦的進程、估值和交易結構的改善程度。對於2021年全年，高景氣高確定的標的需靠盈利穿越高估值，部分存在瑕疵的標的也已具有相對不錯的投資性價比。
蘇昌景表示，滬指時隔五年半再度上攻3700點，順週期板塊表現搶眼。全球經濟復甦和通脹是順週期表現較強的基本面由頭，而背後的估值差異和交易結構不擁擠也是順週期潛在相對超額收益的重要來源。順週期行情的持續性將依賴於經濟復甦的進程、估值和交易結構的改善程度。
蘇昌景指出，板塊均衡將是2021年市場表現的重要特徵之一，不同於去年的賽道致勝，經過兩年的上漲，市場基本已對不同賽道、不同確定性的企業給予了相對合理的定價反映。因此，2021年所面臨的情況是高景氣高確定的標的需靠盈利穿越高估值，部分存在瑕疵的標的也已具有相對不錯的投資性價比。具體來看，一方面，估值高企的所謂核心資產將面臨基本面的驗證，交易結構擁擠的背景下更考驗研究的深度和確定性；另一方面，具備一定相對性價比的順週期資產，普遍處在缺乏總量增長的行業中，其中只存在結構性競爭優勢的結構性投資機會。
（文章來源：中證網）