近日，江蘇菲沃泰納米科技股份有限公司（以下簡稱“菲沃泰”）更新了招股書（上會稿）。菲沃泰擬在科創板上市，擬募集資金16.64億元，用於總部園區項目、深圳產業園區建設項目及補充流動資金。保薦機構為中金公司。
紅星資本局注意到，在菲沃泰的主要客户名單中，包括小米（01810.HK）、立訊精密（002475.SZ）、華為、vivo等大廠，但公司客户集中度較高，2018年-2020年公司對前五大客户的銷售收入佔比均超過80%。2021年1-9個月，由於公司對主要客户華為的銷售收入同比下降76.58%、對vivo的銷售收入同比下降38.6%等原因，導致公司營業成本增加、整體毛利率下降。
此外，截至2021年9月末，菲沃泰資產總額為6.62億元，而其募資規模為公司資產總額的2.51倍。公司募投項目的產能消化情況以及對營收、利潤等的影響，引起了交易所審核問詢函的關注。而在實際經營過程中，菲沃泰還存在財務內控不規範等問題。
去年1-9月營收追上2020年全年
淨利潤卻存較大差異，引交易所關注
菲沃泰主要從事高性能、多功能納米薄膜的研發和製備，公司基於複雜應用場景的需求為電子消費品整機及零部件提供具備防水、防油、防腐蝕、防硫、耐鹽霧等功能的納米薄膜產品及配套的鍍膜服務，同時根據客户需求銷售納米鍍膜設備。
招股書顯示，公司營業收入穩步提高，但淨利潤卻在2021年出現“疑問”。2018年-2020年及2021年1-9月（報告期），公司分別實現營業收入6991.02萬元、1.43億元、2.38億元及2.31億元，分別實現淨利潤1494.71萬元、3168.57萬元、5555.00萬元和1586.69萬元。
在上交所最新出具的審核中心意見落實函中，要求菲沃泰量化分析2020年、2021年1-9月營業收入差異不大、淨利潤存在較大差異的原因。
菲沃泰在審核中心意見落實函的回覆中表示，這主要是由於2021年1-9月營業成本增加導致營業毛利較2020年度減少2463.41萬元，同時股份支付費用較2020年度增加1512.69萬元所致。
其中，2020年12月，公司通過持股平台寧波納泰、寧波菲納對公司員工進行員工激勵。公司於2020年及2021年1-9月分別確認股份支付費用2942.88萬元和4455.57萬元，均計入當期成本及費用。剔除股份支付後，2021年1-9月淨利潤為6042.26萬元，較2020年度減少2455.62萬元。
而2021年1-9月營業成本增加、整體毛利率下降，主要是由於生產模式結構的變化以及對華為、vivo的銷售規模下降。
對華為、vivo銷售大幅下降
對蘋果銷售上升，但營業成本高企
招股書顯示，菲沃泰客户集中度較高。報告期各期，公司來自前五大客户的銷售收入佔當期營業收入的比重分別為86.49%、80.59%、84.45%和73.43%，主要客户為小米、立訊精密、仁寶資訊、華為和vivo等，這主要是由於下游消費電子行業的集中度較高。
菲沃泰表示，如未來公司與客户的合作項目受疫情、國際政治經濟環境、行業政策等因素影響出現重大不利變化；或新項目開發以及拓展新客户時受行業環境、客户規劃、市場競爭等多重因素的影響，如出現拓展工作進展緩慢或者失敗的情況，都將對公司未來經營業績產生不利影響。
事實上，菲沃泰招股書中提示的風險已經發生。
2018年-2020年，華為均為菲沃泰第一大客户，公司對其銷售收入分別為3206.19萬元、7000.53萬元、9722.97萬元，佔當期營收的比例分別為45.86%、49.01%、40.88%；但2021年1-9月，華為已經降至公司第四大客户，公司對其銷售收入為1888.35，佔當期營收的比例為8.17%。
2018年-2019年，vivo均為菲沃泰第二大客户，公司對其銷售收入分別為1553.02萬元、1921.98萬元，佔當期營收的比例分別為22.21%、13.46%；2020年，vivo降至公司第三大客户，公司對其銷售收入1120.71萬元，佔當期營收的比例為4.71%；2021年1-9月，vivo已經退出公司前五大客户之列。
菲沃泰在審核中心意見落實函的回覆中披露，2021年1-9月，公司來源於主要客户華為的銷售收入同比下降76.58%，主要是由於自2020年第三季度起，受芯片供應短缺的影響，華為智能手機出貨量有所下降；2020年和2021年1-9月，來源於主要客户vivo的銷售收入分別同比下降41.69%和38.64%，主要是因為vivo採用納米薄膜進行綜合防護的產品系列減產，同時新機型出於降低成本等因素減少了納米鍍膜技術的使用。而華為和vivo都是菲沃泰毛利率較高的駐外融合生產項目，菲沃泰不需要承擔裝盤、場地、電費等成本。
與此同時，菲沃泰採用駐外獨立生產模式進行生產的蘋果公司耳機類項目，在2021年下半年開始逐步進入量產階段，因此2021年1-9月駐外獨立生產模式業務規模有所擴大，收入規模及佔比均提高，但裝盤、場地、電費等成本由菲沃泰承擔，導致相同業務的生產成本相應提升。此外，蘋果項目量產前期產能利用率較低，同時投入的直接人工和相關耗材等成本較高，導致產品單位成本高於其可變現淨值，計提的鍍膜成本減值損失為993.08萬元，金額較大，進一步拉低了淨利潤水平。
菲沃泰表示，2021年1-9月，公司收入規模與2020年基本持平，但毛利率由2020年的77.83%下降至69.46%，使得營業毛利有所降低。
財務內控制度存在缺陷
公司存在累計未彌補虧損
報告期內，菲沃泰存在向關聯方“轉貸”、拆借資金，由關聯方或第三方代收貨款等資金收支不規範的問題。
公開資料顯示，菲沃泰的前身為無錫榮堅五金工具有限公司（以下簡稱“榮堅五金”）的納米防水事業部。2016年，菲沃泰從榮堅五金獨立出來。
為符合公司獨立性的要求及避免同業競爭、減少關聯交易，2020年5月，菲沃泰與榮堅五金實施業務重組，榮堅五金將PECVD鍍膜設備相關業務及所涉及的資產、人員、知識產權轉移至菲沃泰。本次業務重組的交易對價為3165.01萬元；2020年10月，公司通過子公司菲沃泰美國與控股股東Favored Tech實施業務重組，本次業務重組的交易對價為192.61萬美元。
招股書披露，2018年至2020年，菲沃泰從銀行取得貸款資金，轉賬給榮堅五金，再從榮堅五金拆借，金額合計3500萬元，上述行為屬於違規轉貸。
此外，2019年和2020年，菲沃泰還向榮堅五金開出商業承兑匯票，由榮堅五金將票據貼現後取得款項，再借給菲沃泰，累計金額達3000萬元。
報告期內，菲沃泰還存在通過關聯方繳税、支付工資、報銷走賬、收款等違規行為。儘管菲沃泰在招股書中強調，2020年股改後已不存在上述不合規現象，但這些資金使用上曾存在的瑕疵，從側面反映出公司財務內控制度存在缺陷。
值得注意的是，報告期內，菲沃泰與關聯方榮堅五金進行重大資產重組事件，這也是導致其存在未彌補虧損的主要原因。
招股書顯示，截至2021年9月30日，菲沃泰合併累計未分配利潤為-6245.63萬元。菲沃泰表示，若公司未來經營業績出現下滑，盈利能力受限，短期內無法覆蓋未彌補虧損，公司將存在短期內無法向股東現金分紅的風險，將對股東的投資收益造成不利影響。
菲沃泰首發能否順利過會，紅星資本局將持續關注。
紅星新聞記者 任志江
編輯 陶玥陽
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