“沾鋰就火”的核心風口——鋰電池是A股市場長期關注的熱點之一，特別是今年以來，該板塊持續上漲近80%，甚至有分析人士戲稱“有‘鋰’走遍天下”。
鋰電池板塊究竟是一個可持續的價值投資風口，還僅是市場追風炒作，值得認真思考。
利好政策疊加需求旺盛
近日，鋰電池板塊重新站上風口。到底是什麼原因導致鋰電池板塊表現如此強勁？從基本面來看，鋰電池板塊走強的原因主要源自政策面持續利好以及需求大幅增加。
首先，政策上，近年來，國家政策持續支持新能源汽車產業發展，利好鋰電池發展。
2012年國務院發佈實施的《節能與新能源汽車產業發展規劃(2012—2020年)》正式拉開行業規模化發展大幕，歷經“十年磨一劍”，中國新能源汽車產業正在政策、市場、技術的共同驅動下，進入量變引發質變的臨界區。
近三年，國家加大對新能源產業的扶持力度，推動動力鋰電池迅速發展。具體來看，無論是去年4月份出台的“國家將對新能源汽車的補貼政策實施期限延長至2022年底”，還是去年6月份出台的新版“雙積分政策”，抑或是去年11月份發佈的《新能源汽車產業發展規劃(2021—2035年)》，對於新能源汽車產業而言均是重大利好。
而今年7月30日召開的中央政治局會議更是明確提出“支持新能源汽車加快發展”。相繼出台的《新型數據中心發展三年行動計劃》《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》等政策，也為鋰電池行業的發展提供了良好發展環境。業內人士紛紛表示，隨着新能源汽車在全球範圍內的快速發展，鋰電池產業鏈的發展受到明顯推動，鋰電池將會迎來更為廣闊的發展空間。
其次，行業市場需求旺盛也推動了鋰電池板塊持續走強。
據中國汽車工業協會日前發佈的數據顯示，今年10月份，新能源汽車產銷分別完成39.7萬輛和38.3萬輛，同比均增長1.3倍。新能源汽車產銷量繼續刷新月度記錄，純電動汽車、插電式混合動力汽車等細分車型產銷量也分別創出新高。而前10個月，新能源汽車產銷分別完成256.6萬輛和254.2萬輛，同比均增長1.8倍。業內人士分析認為，政策支持和消費者購買意願增加成為新能源汽車銷售持續增長的主要原因。而隨着政策持續推進、充電設施加快建設等因素推動，新能源汽車市場正迎來新一輪增長高潮。
全國工商聯汽車經銷商商會新能源分會會長李金勇表示，2021年和2022年中國新能源車銷量之和定將超過600萬台，這比過去十年的總和還要多。一旦市場突破一個閾值，後期增速會遠超市場預期。
新能源汽車的核心是電池，鋰又是組成動力電池的核心金屬元素，無論是三元鋰電池，還是磷酸鐵鋰電池，抑或是未來的固態電池，都離不開鋰。隨着新能源汽車產量提升，鋰電池的原材料碳酸鋰、氫氧化鋰和磷酸鐵鋰等均處於供不應求的狀態。今年以來，鋰電池行業企業紛紛加速佈局上游鋰礦資源，越來越多的資本紛紛“跨界”積極佈局鋰礦。據高工鋰電數據顯示，下半年以來有超過20家上市企業參與鋰礦佈局，包括紫金礦業、金圓股份、鞍重股份等公司。
根據今年6月份BloombergNEF的預估，到2030年，全球動力電池的需求量將達到2700GWh，相較於2020年全球鋰電池裝機量的137GWh，將增長近20倍。其中最大的增量來自乘用車的動力電池。但多位業內人士均認為，當前預測偏於保守。
中信建投在其最新研報中表示，新能源汽車動力電池需求快速增長，預計2021年、2022年鋰需求分別為61萬噸和80萬噸，缺口分別為4.3萬噸和5.7萬噸，新能源汽車滲透率持續超預期，上游鋰資源擴張速度難以滿足下游電池材料需求。
而2021年多數鋰電材料均處於漲價週期就體現了鋰電池、鋰電材料整體供不應求的局面。具體來看，多數鋰電材料的產能擴張都有客觀限制，比如電解液產業鏈受環評限制，建設週期較長；隔膜、銅箔環節受產線設備供給限制，產能釋放速度有限；負極因為石墨化能耗大，導致有效產能供給有限。綜合來看，大部分鋰電材料環節的產能擴張速度不會明顯快於行業需求增長。
對此，中金公司分析認為，新能源車在全球政策、優質供給加速釋放以及需求端消費轉向的共振下，景氣度不斷被驗證，基於歷史增長曲線經驗，預計全球電動化將出現新一輪臨界拐點，2022年全球銷量有望突破千萬輛，帶動產業鏈發展進入新階段。隨着年末臨近，鋰電池議價窗口打開，基於鋰電池的強話語權，有能力向下遊進行合理傳導；同時，前期受制於下游鋰電池大客户盈利壓力且鋰電材料供不應求等環節隨着鋰電池漲價邏輯兑現有望同步跟進，或存在漲價預期兑現的二次行情。
指數年內強勢漲超78%
近幾年，隨着鋰電池行業的快速發展，鋰電池相關公司也加快了上市步伐。數據顯示，2018年、2019年、2020年鋰電池板塊新增上市公司家數分別有4家、11家、12家。值得一提的是，今年以來，已經有15家鋰電池公司登陸A股市場，超過去年上市鋰電池公司的總數。總體來看，截至11月19日，A股市場鋰電池概念板塊上市公司數量總計為244家。
對此，接受《證券日報》記者採訪的私募排排網基金經理胡泊表示，在“碳中和”大背景下，鋰電池行業迎來巨大發展。相關鋰電池企業為擴大生產，需要大量資金支持，而上市直接融資是可選方案中最方便的途徑之一。對企業來説，上市不但融資成本低，而且可以提高公司知名度。另外，因為鋰電池行業景氣度高，未來發展前景好，因此被市場看好，這也促使鋰電池板塊估值較高，進而提升其上市熱情。雙重因素共同推動下，激發具有一定實力的鋰電池相關企業紛紛加速登陸A股市場。
進一步梳理發現，截至11月19日收盤，鋰電池板塊的最新動態市盈率為54.46倍，遠高於同期A股整體最新動態市盈率的19.15倍(整體法)。此外，板塊內有超四成個股的最新動態市盈率均超54.46倍。
海川匯富資產投資總監曾正香在接受《證券日報》記者採訪時表示，隨着電動車滲透率的快速提升，高質量電池相對緊缺，電池企業處於搶佔市場份額的關鍵階段，企業難以單純依賴自身業務現金流，因此需要通過資本市場獲取資金支持。
持有相似觀點的榕樹投資研究員周毅對記者表示，兩方面因素促進鋰電池企業上市：一方面，鋰電池產業正處於爆發期，產業鏈大幅擴產，相關企業有迫切融資需求；另一方面，在減碳背景下，鋰電池產業符合國家政策支持方向，相關企業融資速度較快。
鋰電池作為一個高投入行業，上市公司的研發費用也逐年遞增。2018年、2019年、2020年鋰電池板塊上市公司研發費用分別為587.86億元、671.65億元、782.01億元。此外，2021年前三季度鋰電池相關上市公司的研發費用總額已經達到723.73億元。
高額的研發投入拉動公司業績增長。具體來看，2018年、2019年、2020年、2021年前三季度鋰電池板塊上市公司實現歸屬於母公司股東的淨利潤分別為742.52億元、350.63億元、1090.87億元、1432.92億元。
“由於汽車電動化趨勢的確立，市場對鋰電池需求也在迅速提升。因此，今年以來鋰電池產業鏈上市公司的業績出現持續增長態勢。”金百臨諮詢分析師秦洪對本報記者表示，如果考慮到未來“碳中和、碳達峯”等因素，全球加大對新能源汽車的刺激力度，從而意味着汽車電動化的趨勢更為清晰。因此，未來數年內鋰電池產業鏈個股的業績仍有望保持快速增長態勢。
近期，一些鋰電池相關公司的動向也側面印證了“有‘鋰’走遍天下”的觀點。
寧德時代作為A股市場行業龍頭股，是全球領先的鋰離子電池供應商。今年以來，寧德時代持續佈局全球鋰資源。9月份，寧德時代出資2.4億美元(約合人民幣15.52億元)入股位於非洲剛果的鋰礦項目Manono，據悉，次項目是世界上最大的鋰資源項目之一。同時，寧德時代還投資2個加拿大鋰礦項目。11月初，寧德時代入股的合資公司天宜鋰業以620萬澳元投資澳洲環球鋰業，據瞭解，澳洲環球鋰業擁有一個大型礦權區可供勘探。
另一家值得關注的公司是贛鋒鋰業，當地時間11月17日，贛鋒鋰業持股的美洲鋰業發佈公告稱，同意以4億美元的價格收購總部位於温哥華的千禧鋰業。
此外，11月6日，億緯鋰能發佈公告稱，公司子公司湖北億緯動力有限公司擬與荊門高新技術產業開發區管理委員會簽訂《合同書》，分別在荊門高新區投資建設20GWh乘用車大圓柱電池生產線及輔助設施項目、16GWh方形磷酸鐵鋰電池生產線及輔助設施項目，投資項目固定資產總額約為62億元。
受到多重利好因素影響，鋰電池相關公司受到市場資金熱捧，表現強勢。數據顯示，今年以來，鋰電池概念指數期間累計漲幅高達78.94%，遠遠超過同期大盤漲幅(2.51%)，板塊內超八成個股期間累計漲幅跑贏大盤。其中，有72只個股期間累計漲幅均超100%。
對此，周毅表示，鋰電池板塊今年表現亮眼的主要原因有兩方面：一是鋰電池行業今年相較去年增速明顯；二是市場對鋰電池未來持續高增長預期不斷加強。從整個產業鏈來看，因為下游需求旺盛，上游材料供給緊張，行業利潤向上遊集中，而下游電池廠商則出現明顯分化。龍頭電池企業收入利潤雙增遙遙領先其他對手，而部分動力電池企業淨利潤有所下滑，甚至有企業出現虧損。
安爵資產董事長劉巖表示，市場對於鋰電池行業未來五年高增長抱有信心，特別是在全球能源變革的時代窗口，對於鋰電池行業尤其是鋰資源板塊，未來業績超額增長的確定性極高，尤其是我國的鹽湖提鋰板塊，兼具極強的成本優勢和規模優勢。雖然今年以來鋰電池板塊整體表現優異且漲幅較高，但鹽湖提鋰板塊，未來產能還有很大空間，所以整個板塊的估值仍有待進一步發現，很可能出現顛覆性的業績爆發。
看好成本+性能雙優龍頭
隨着鋰電池需求量不斷攀升，行業競爭也越來越激烈，哪些鋰電池企業可能在競爭中脱穎而出？接受《證券日報》記者採訪的私募排排網基金經理助理劉寸心表示，“日前，工信部公開徵求對《鋰離子電池行業規範條件(2021年本)》和《鋰離子電池行業規範公告管理辦法(2021年本)》的意見，進一步加強鋰離子電池行業管理，推動行業轉型升級和技術進步。動力電池作為技術密集型和資本密集型產業，隨着終端用户對其性能要求提升，具有豐富的鋰資源、擁有強大技術實力的企業終將脱穎而出。”
川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，“從全球新能源汽車行業發展來看，在碳排放標準趨嚴和高補貼政策驅動下，未來歐美新能源車市場將成為全球重要增長極。從國內來看，經歷2019年的調整和消化疫情的負面影響後，鋰電設備行業上市企業發展增速加快。”
面對當下行業發展狀況，鋰電池行業未來發展有哪些挑戰？劉寸心進一步補充道，“目前，新能源車鋰電池未來發展的最大挑戰是電池安全性，之後是電池續航里程增加和充電效率增加。而目前增加鋰電續航主要是通過提高電池能量密度的方法，因此鎳三元鋰電池就成為一個很好選擇，但也會導致電池安全性降低。目前看來，在技術提高、安全性有保障的前提下，高鎳三元鋰電池是未來發展趨勢，然而短期來看，更多車廠還是會選擇磷酸鐵鋰。”
華輝創富投資總經理袁華明對記者表示，“當前鋰電池產業主要存在三個方面挑戰：一是下游持續提升的新能源汽車銷量帶動鋰電池需求、上游鋰等原材料的生產供應能力不足，短期難以緩解；二是鋰電池生產和需求在產品結構上尚有錯配，高端產能供給壓力更大；三是鋰電池技術還在快速演進，新技術、新生產工藝有可能加速現有生產工藝和生產線淘汰。不考慮技術演進情況，國內鋰電池行業正在演繹行業集中度提升、強者更強的發展格局。另外，鋰電池生產企業、上游原材料企業和下游整車廠當前也在加快相互間的滲透和整合。目前頭部鋰電池企業佔據有利競爭位置，但能否最終勝出，不確定性比較大。鋰電池板塊整體發展確定性和中長期投資價值都非常突出。但是由於鋰電池技術和生產工藝還在快速發展演進中，鋰電池生產企業面臨的機遇和挑戰非常大，投資者在關注鋰電池企業應對快速提升鋰電池市場需求的同時，還要關注企業鋰電池技術儲備情況。”
可以發現，機構對鋰電池概念股的關注度較高。數據統計顯示，近30日內，122只鋰電池概念股獲得機構“看好”評級，佔比超五成。其中，21只個股獲機構給予“買入”或“增持”等好看評級次數在10次及以上，中興通訊、格力電器、恩捷股份、寧德時代等4只概念股獲得看好評級次數分別為23次、21次、21次、21次。
此外，四季度以來，63只鋰電池概念股獲機構密集調研，13只概念股期間參與調研機構家數超百家，永太科技期間參與調研機構家數居首，達到334家；天齊鋰業、孚能科技、天賜材料、新宙邦、容百科技等5只概念股期間均受到200家以上機構扎堆調研；另外，贛鋒鋰業、新益昌、中礦資源、嘉元科技、斯萊克、永興材料、迴天新材等7只概念股期間也被超百家機構聯袂調研。
對於鋰電池板塊的投資機會，陳靂表示，“從鋰電材料數據來看，電池主材價格高位趨穩。當前下游客户出貨持續放量，未來中游電池材料環節高景氣度持續已經是大概率事件。看好具備成本優勢和性能優勢的龍頭公司。具體來看，一是鋰電池廠商，其成本正在向下遊主機廠傳導，盈利預期拐點已經顯現；二是正極及前驅體，其產銷增速超出預期，磷酸鐵鋰需求空間正在逐漸打開，三元正極高鎳化在未來汽車原材料中已經是確定趨勢，當前龍頭企業正在搶佔高端前驅體市場份額；三是鋰電設備，疊加海外需求增長，中國龍頭鋰電設備企業有着新的需求增長點。”
東吳證券行業策略分析師曾朵紅表示，鋰電池行業景氣度持續向上，電池技術升級加速，中游龍頭排產環比持續向上。建議關注寧德時代、億緯鋰能、容百科技、恩捷股份等龍頭股。
（文章來源：證券日報）