買指數基金，我們到底賺什麼錢呢？
主要兩方面的錢：
一，市場情緒的錢，也就是估值的錢，舉個例子，比如滬深300，我們在市盈率12的位置買入，在市盈率18的時候賣出，在不考慮盈利增長的情況下，我們盈利50%；
二，賺盈利增長的錢，這是我們長期投資主要的收益來源，加入滬深300持有的公司每年盈利增長大約10%，不考慮估值的情況下，我們長期年化收益就是10%左右。而且時間越長，估值的影響越小，所以從長期看，我們主要賺的是盈利增長的錢。
既然長期投資，我們主要賺盈利增長的錢，那麼可不可以在合理估值的時候買入呢？一定要等低估嗎？
低估買入，也就是在有一定安全邊際的時候買入，通常從以下三個方面考慮的：
1，低估買入，多賺估值迴歸的錢
長期看，確實我們主要賺的是盈利增長的錢，但中期，比如1-3年的時間長度，市場情緒對於我們投資的收益的影響更大，我們主要賺的是估值的錢。中期有比較好的收益，是更利於我們長期持有的。
2，任何估值都存在主觀判斷，而主觀判斷也許會有偏差
比如，本來我們覺得價值100元的東西，其實只值80元，那如果我們按合理估值買入，其實買入時已經虧了20%，如果我們留出一定的安全邊際，只在70元以下的時候買入，那麼我們大概率不會買貴了。
指數基金和股票的估值都是如此，給自己預留一定的安全邊際，降低我們估值偏差的風險。
3，低估買入，通常下會承受比較小的短期波動
舉例，還是我們估值100元的東西，市面上的價格圍繞100元上下波動，市場先生極度悲觀的時候，可能只給60元的報價，如果我們合理估值（100元左右）買入，浮虧大概40%，如果我們低估（比如70元左右）買入，浮虧只有14%。
合理估值買入的話，不只是説少賺了市場情緒的那部分錢，更重要的是我們要承受更大的短期波動，這對我們投資者心態要求更高。比如20%左右的浮虧大部分還是可以接受的，但如果40%，50%的浮虧，很多投資者就該不淡定了。
綜上，低估買入，讓我們多賺一部分收益，減少我們估值偏差的風險和承受更小的波動，中期能看到收益，也更利於我們長期持有。所以通常情況下，我買指數基金，都是在低估時才動手。
我們都知道，低估買入當然更好，不過也是比較考驗耐心的，因為一隻指數可能80%的時間都處於合理估值，低估的機會需要耐心等待。
一些優秀行業的指數基金，可能一兩年，兩三年甚至更長時間才出現低估機會，比如現在的中概互聯處於合理估值已經快一年了，消費50回調之後還在高估區域，等低估也不確定到什麼時候。
不過從最近幾年來看，兩個低估機會，一個是2018年底因為貿易摩擦，一個是2020年初因為疫情，大概一兩年，兩三年會出現一次低估機會，如果我們配置A股，港股，美股三個市場，三個市場的週期不同，配置消費，醫藥，科技等優秀行業，這些行業的週期也不同，所以我覺得大概率一年之內還是有低估買入的機會的。我們多些耐心就好。
另一方面，堅守低估買入，會不會錯過一些投資機會呢？
當然也可能會錯過，舉個例子，假如中概互聯一直處於合理估值，我們沒有低估買入的機會，但因為互聯網盈利增速比較快，如果我們合理估值買入只賺盈利增長的錢，每年的收益大概也會有20-30%。
如果非常看好一隻基金，比如中概互聯，又能承受比較大的波動，比如浮虧50%，有一筆錢長期（10年以上）不用，就準備買入長期持有，賺盈利增長的錢，那麼合理估值買入，收益也會是不錯的。
取捨取捨，有取就有舍，我們選擇任何一種投資策略，就會自然舍掉一些投資機會，一些收益收益。
所以低估買入，還是合理買入？適合自己的策略就是最好的，不過對於大部分投資者，低估買入或許更適合。
好了，今天就聊到這兒
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