樂居財經 付魁 發自上海
目標定在上市後三至五年整體經營保持持續快速增長的廣東頂固集創家居股份有限公司（300749.SZ，以下簡稱頂固集創）卻在2020年折了戟。
據日前頂固集創公佈的2020年業績快報顯示，2020年，頂固集創的營業收入為8.92億元，同比下降4.04%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.24億元，同比下降68.83%，淨利潤暴跌近七成。
對此，頂固集創表示，疫情使得其所處行業及公司自身的實際經營都受到了一定的影響。2020年銷售折扣金額約4200萬元(未經審計），因此也導致公司營業收入下降，同時也降低了公司整體毛利率。
此外，樂居財經發現，頂固集創大力進行“輕奢家”系列產品的推廣，且推廣費用連年增高，外加頂固集創對研發的持續投入，其成本不斷上升，最終擠壓了頂固集創的淨利潤。
另一方面，樂居財經發現，頂固集創主要產品之一的精品五金，毛利率也在逐年下降，2018年-2019年，精品五金的毛利率分別同比下降1.10%和0.47%。
淨利潤暴跌七成
公開資料顯示，頂固集創始創於2002年12月，經營範圍含定製衣櫃及配套傢俱、精品五金、智能五金、定製生態門和其他智能家居產品的研發、生產和銷售等。2018年9月25日，頂固集創上市。
頂固集創制定的上市後三至五年整體經營目標是保持持續快速增長，以全屋定製、精品五金（含智能五金）、定製生態門三 大事業部協同發展，共同驅動公司產品銷售規模的快速擴大，致力成為五金智能及高端全屋定製兩個領域的領導品牌之一。
頂固集創在上市前三年，營收和淨利潤均保持高速增長，數據顯示，2015年-2017年頂固集創營業收入分別為5.76億元、7.25億元、8.08億元，三年的複合增長率為18.44%；歸屬於母公司股東的淨利潤分別為0.19億元、0.40億元、0.74億元，三年的複合增長率為98.41%。
上市後的頂固集創，雖然營收和淨利潤也在同比增長，但增速明顯放緩。據頂固集創2018-2019年財報顯示，2018-2019年，頂固集創的營業收入分別為8.31億元和9.30億元，分別同比增長2.86%和11.93%；歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為0.77億元和0.78億元，分別同比增加2.96%和1.80%。
2020年，頂固集創營收和淨利潤均出現了下滑。據頂固集創2020年業績快報顯示，2020年頂固集創的營業總收入為8.92億元，同比下降4.04%，營業利潤為0.25億元，同比下降71.59%，利潤總額為0.28億元，同比下降71.68%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.24億元，同比下降68.83%。
反觀同行業企業，業績表現明顯好於頂固集創。其中，索菲亞2020年營收預計將增加3.84-11.53億元,比上年同期增長5%到15%，歸屬於上市公司股東的淨利潤11.31–12.39億元，比上年同期增長5%-15%。歐派2020年營收142.1-155.6億元，同比增加5%-15%，淨利潤20.23-22.07億元，同比增加10%-20%。志邦家居2020年營收28.4億元，同比增加29.65%，淨利潤3.95億元，同比增加19.96%。我樂家居預計2020年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.16-2.31億元，同比增長40.00%-50.00%。
推廣費用連年升高
對於業績下滑，頂固集創方面表示，報告期內，公司為抗擊疫情對經銷渠道的影響，穩固公司市場份額，疫情使得其所處行業及公司自身的實際經營都受到了一定的影響。為此，公司第一時間制定了同心抗疫經銷商支持政策，積極為經銷商賦能，加大了銷售 折扣力度，2020年銷售折扣金額約4,200萬元(未經審計），因此也導致公司營業收入下降，同時也降低了公司整體毛利率。
此外，頂固集創近兩年持續加大推廣力度，推廣費用年年增高。據瞭解，頂固集創耗資推廣的產品為2019年2月25推出的“輕奢家”系列產品，該系列產品包括密斯系列、帕克系列、艾爾伯特系列、韋爾德系列、安格爾系列、克里姆林系列。2019年，“頂固·輕奢家”全新品牌宣傳片登陸央視CCTV，並陸續在各大媒體、南方航空、高鐵投放廣告，據頂固集創2019年年報顯示，2019年頂固集創的市場推廣費為2619.60萬元。對於大力推廣“輕奢家”系列產品，頂固集創解釋道，“輕奢”定位推動業績穩步增長。
2020年，頂固集創持續加大推廣力度。頂固集創表示，2020年公司為應對疫情影響，採取各項措施保障和恢復生產經營，積極開拓市場，持續加大宣傳推廣力度，市場推廣及廣告宣傳費用累計較上年同比增加約1250萬元。
2020年業績較2019年明顯出現大幅度下滑，這也讓業界對“輕奢”定位推動業績穩步增長產生質疑。
綜觀頂固集創2020年業績表現，銷售折扣金額和市場推廣費已累計5450萬元，加之頂固集創年內先後投入研發了兩項新產品，最終導致淨利潤受到了擠壓。
精品五金毛利率連年下降
頂固集創以五金起家，目前主要產品包括定製衣櫃及配套傢俱、精品五金、智能五金、定製生態門和其他智能家居產品的研發、生產、銷售。
作為頂固集創主要產品之一的精品五金，近幾年的表現並不理想。數據顯示，2017年-2019年，頂固集創精品五金的營業收入分別為2.85億元、2.86億元、2.97億元，雖然營收連續增長，但佔總營收的比重卻在連年下降。2017年-2019年，精品五金所佔總營收比重分別為35.30%、34.47%、31.91%。
除此之外，頂固集創精品五金產品的毛利率也在連年下降。數據顯示，2018年精品五金的毛利率為37.25%，同比下降1.10%，2019年精品五金的毛利率為36.78%，同比下降0.47%。
頂固集創曾在年報中解釋道，為了適應公司近年來業務的迅速擴張，公司每年也會根據五金業務部門的銷售計劃備貨，有計劃的增加原材料的採購以應對市場需求。如果公司屆時不能達成年初預算的銷售目標，則可能造成較多存貨無法及時變現，降低存貨週轉的速度、從而對公司營運能力和經營業績產生不良影響。
另一方面，精品五金等產品所需要的直接材料的價格波對頂固集創生產成本的影響較大。最近三年，直接材料佔頂固集創主營業務成本的比重較高，分別為83.05%、79.51%和81.87%。