新茶飲慘烈肉搏戰背後：供應商紛紛上市，比“金主”更賺錢？
本文來源：時代週報 作者：塗夢瑩
大概半年前，投資人陳筠（化名）便感受到了消費行業的一些變化。
“在消費賽道，更多的熱錢都投向了上下游，而不是那些台前光鮮亮麗的品牌。”在陳筠的觀察中，餐飲行業更加明顯，相關供應鏈公司的融資熱度日益攀升。
從數據中可以窺見：有相關媒體統計，過去的2021年，供應鏈/原料企業約完成融資27輪，總金額為22.71億元。僅2022年上半年，新消費領域發生的投融資事件約329起。其中，與供應鏈相關的融資近30起，億元融資項目佔比不少。
上下游的供應鏈及渠道，成為資本更關注的方向。7月20日，消費行業人士倪立（化名）告訴時代週報記者，供應鏈是消費企業的核心競爭力，資本方同樣看中這一點。“國內的供應鏈企業越來越成熟，離不開資本的助力。”
消費投資戰線被拉長，曾經隱秘的供應鏈企業不斷獲得資本的青睞。如今，不再選擇低調成全新式茶飲發展的供應商們，正站在聚光燈前。
近日，專注於提供調味料與配料的上海寶立食品科技股份有限公司（簡稱“寶立食品”，603170.SH）正式在上交所主板掛牌上市，上市首日，寶立食品高開20%，一度上漲43.98%並觸發停牌，總市值近60億元。
衝刺IPO的供應商不止寶立食品。給奈雪的茶、茶百道等品牌提供果汁的田野創新股份有限公司（簡稱“田野股份”），為新式茶飲品牌供應糖漿的浙江德馨食品科技股份有限公司（簡稱“德馨食品”），包裝材料供應商合肥恆鑫生活科技股份有限公司（簡稱“恆鑫生活”），均在衝刺IPO的隊列中。
表面上看，從原料到配料，再到包裝，抓住新式茶飲東風的上游供應商，在新茶飲市場的內卷中似乎避開了被卷的命運，獲得高速成長。但更深層次，供應商難以避免高度依賴“金主”的弊病，更普遍受限於新茶飲行業發展天花板。
供應商“上市潮”
“茶飲供應鏈企業扎堆上市，意味着作為茶飲品牌基石的供應商到了一定的體量和規模，上市融資是持續再擴容的趨勢。”7月22日，餐飲行業分析師、凌雁管理諮詢首席師林嶽在接受時代週報採訪時表示。
據華經產業研究院數據，到2023年，國內新茶飲市場規模達1428億元，伴隨的還有新茶飲門店規模的一定增長。而在新式茶飲發展潛力、規模增長清晰的背景下，供應鏈企業迎來穩定發展期。
“供應鏈對於消費企業而言，一直是‘輸血’的角色。”在陳筠看來，近年，新式茶飲行業的崛起，最重要原因是國內供應鏈的成熟，每個環節都能有充足供給。
為喜茶提供調味料與配料的寶立食品，成立於2001年，多年間服務過肯德基、必勝客以及麥當勞、德克士等諸多知名品牌，切入茶飲賽道是近年的發展方向。目前，寶立食品研發產品覆蓋裹粉、麪包糠、調味醬及烘焙預拌粉、即食飲料等十餘個細分品類。上市前，累計完成2輪融資。
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專注原料果汁、速凍果塊、鮮果等產品研發的田野股份，已是國內頭部茶飲品牌的原料果汁主要供應商，甚至獲得奈雪的茶、滬上阿姨的直接投資；聚焦現制飲品配料的研發、生產和銷售的德馨食品，除了為現製茶飲等企業提供濃漿、糖漿、餅乾碎等產品，旗下還擁有“德馨珍選”、“珍果鮮”、“蓓朵芬”等多個系列品牌。
其中，田野股份是新茶飲爆品的“推手”之一。2021年，油柑搖身一變成網紅茶飲品類，直接導致供不應求，價格飆漲。隨之，有發掘區域性小眾特色水果優勢的田野股份，順應熱度開發了油柑汁、刺梨汁、黃皮汁、桑葚汁等特色產品，穩定向新茶飲品牌提供原料果汁。
“供應鏈的競爭逐漸從簡單原料供給轉向特色原料比拼。”倪立坦言，很多配料供應商，也在不斷轉變思維，迎合消費市場的風向。
外包裝供應鏈企業在新茶飲市場同樣“有利可圖”。
提供紙杯和塑料杯的恆鑫生活，以原紙、PLA粒子、傳統塑料粒子等原材料，研發、生產和銷售紙製與塑料餐飲具。遞交招股書前，恆鑫生活新增一筆融資投方為悦時投資、復星創富的A輪融資，未披露具體融資數額。有媒體測算，恆鑫生活的估值達33億元。
與相較新茶飲品牌相比，多數供應商企業更像是“悶聲發財”。
剛轉向新茶飲市場的寶立食品已經有所收穫。2019—2021年，寶立食品營收分別從7.43億元升至15.78億元，佈局現製茶飲市場後，寶立食品在飲品甜點配料收入從1.17億元增至1.55億元。同期，寶立食品淨利潤逐年攀升，分別為8172萬元、1.34億元、1.95億元。
同樣“造富”的還有田野股份。從業績上看，2019—2021年，田野股份的營收分別為2.90億元、2.66億元和4.59億元；淨利潤從2432萬元攀升至6517萬元。其中，2021年，田野股份營收增長72.57％。
與田野股份業績規模不分上下，德馨食品也迎來業績、淨利的拉昇。2019年至2021年，德馨食品營業收入從3.93億元升至5.29億元；淨利潤從0.80億元增至0.95億元；靠賣紙杯和吸管，2019年至2021年，恆鑫生活營收5.44億元、4.24億元和7.19億元，對應淨利潤從7026.56萬元攀升至8123.61萬元。
探尋更多發展方向
過去一年，新式茶飲品牌在激烈競爭已經顯現疲態，多數品牌紛紛捲進“價格戰”，尋求滲透下沉市場，獲取新增量。
中國連鎖經營協會在《2021新茶飲研究報告》中提到，未來2-3年，新茶飲整體增長速度將階段性放緩，10%～15%是較穩妥的中速發展。艾媒數據則顯示，2016—2021年，新式茶飲行業市場規模翻了近10倍，但未來五年的增速均值僅為6%。
某種程度上，身處行業階段性放緩的供應商，依然難以脱離對“金主”的依賴。即便是準備從幕後走向台前，制約瓶頸正在逐步顯現。
從業績上看，近三年，寶立食品、德馨食品前五大客户的銷售份額佔其銷售額均一度高達50%。單看田野股份，2021年的第一大客户奈雪的茶銷售收入佔比達20%，而前五大客户收入佔比接近7成；相比較而言，前五大客户客户依賴性稍低的恆鑫生活，近三年銷售額佔比也達到20%以上。
在倪立看來，供應商企業對核心客户存在一定依賴性，是行業通病。“這意味着，核心客户出現變動，會對公司未來發展帶來潛在風險。”
除此之外，在林嶽看來，供應鏈的效率和運營，直接決定了品牌在消費端的表現。供應鏈企業需要重運營，有一定規模化的體量支撐，但大部分供應鏈企業沒有自己的品牌，是最大的發展瓶頸。
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而供應原料的技術壁壘不高，供應商企業仍面臨被替代的風險。如今，圍繞茶飲品牌、供應鏈、上游原料進行的融資不斷攀升，許多新茶飲品牌正在自建供應鏈，加大投資上下游產業鏈，意圖降低成本。
近幾年，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城以及茶顏悦色等眾多企業，紛紛佈局或收購供應鏈上下游及賽道品牌。其中，以加盟見長的蜜雪冰城，更早重視核心原料的自產，在國內打通了較為完善的供應鏈體系，涵蓋原料、配送、倉儲等。
“金主”與其競爭對手在市場鏖戰，但供應商企業發展勢頭似乎有所減緩。
或受到疫情等因素影響，2019—2021年，德馨食品飲品濃漿、風味糖漿以及飲品小料業務均出現毛利率的下滑。其中，毛利率下滑幅度最大的為飲品小料，毛利率從38.48％下滑至26.78％。
恆鑫生活則受原材料上漲等客觀因素吞噬利潤，近三年，恆鑫生活綜合毛利率分別為43.12％、32.6％和27.21％，有一定波動下滑的趨勢；2022年一季度，田野股份實現營業收入6845.98萬元，較上年同期僅增0.56%；淨利潤為301.49萬元，較上年同期下降54.43%。
不甘於受限市場環境，有供應商企業開始找尋更多發展方向，做C端的生意。
2021年3月，寶立食品收購廚房阿芬75%股權，切入輕烹食品業務。廚房阿芬旗下知名品牌空刻意麪，是東方甄選直播間帶貨常客；德馨食品在天貓等購物平台開設“德馨珍選旗艦店”，推出濃縮汁、茶湯及糖漿等自制原料，直接面向終端消費者銷售。
林嶽表示，未來供應鏈企業的突破口，一是自建品牌，讓自己服務的經驗和產品，走到前端；二是向上下游去做延伸，做大而全的供應配送。“這兩個方向兼得的可能性比較小，找準自己的優勢，二選一做一些深耕，成功的幾率會大一些。”林嶽進一步説道。