降準降息空間打開？時隔8個月 CPI重返“2”時代

　　今年以來，CPI同比漲幅持續回落，從最初的“5”時代已經來到現在的“2”時代。

　　果蔬及豬肉價格大幅回落

　　國家統計局今日剛剛公佈的數據顯示，5月份，CPI同比上漲2.4%，較上月回落0.9個百分點，漲幅低於此前市場預期。在連續4個月回落後，CPI重返“2”時代。

　　食品價格回落是帶動CPI下降的最主要因素。食品中，鮮菜、鮮果、豬肉和雞蛋價格均出現不同程度回落。

　　國家統計局城市司高級統計師董莉娟分析説，各地自產鮮菜大量上市，價格繼續環比下降12.5%，降幅擴大4.5個百分點；雞蛋和鮮果供應充足，價格也繼續分別下降4.8%和0.8%。

　　此外，隨着生豬產能進一步恢復，豬肉供給持續增加，加之氣温升高，消費進入淡季，5月份豬肉環比價格繼續下降8.1%，降幅擴大0.5個百分點。從同比來看，豬肉價格上漲81.7%，漲幅回落15.2個百分點。

　　農業農村部數據顯示，近3個月全國生豬存欄環比增長，生豬和豬肉價格連續15周下跌，30個監測省份豬肉價格均下降。全國豬肉批發均價已從2月中旬每公斤50元的階段高點降至每公斤38元；全國豬肉零售均價比最高點下降近四分之一，每公斤降了約13元。

　　農業農村部畜牧獸醫局局長楊振海表示，二季度豬肉供需還面臨着生產基數低、進口不確定性增加、消費回升等三重因素疊加的壓力。由於下半年節日多，消費拉動力也更強，豬肉價格高峯可能出現在9月份前後。

　　下半年CPI或將加速回落

　　上半年即將過去，下半年將要開場，CPI走勢會如何？

　　多位分析人士認為，豬肉價格仍是影響CPI的主要因素。

　　“疫情使得本輪豬週期高點後移至二季度，預計生豬價格下半年將回落至27元至29元左右，加之高基數因素，下半年豬價對食品價格將產生顯著的拖累效應，繼而造成CPI回落。”中信證券首席經濟學家諸建芳對上證報記者説。

　　諸建芳預計，今年全年CPI均值為2.2%左右，其中下半年通脹預計將加速回落。

　　民生證券宏觀團隊也預測稱，今年下半年由於豬肉價格將快速回落，帶動CPI快速下行，受豬價回落的影響，疊加去年同期基數較高，今年下半年CPI可能滑落至負區間。

　　PPI環比降幅收窄

　　石油相關行業價格反彈

　　統計局數據還顯示，5月份，PPI環比下降0.4%，降幅比上月收窄0.9個百分點；PPI同比下降3.7%，降幅比上月擴大0.6個百分點。

　　受國際原油價格變動影響，石油相關行業產品價格降幅有所收窄。其中，石油和天然氣開採業價格環比下降9.1%，收窄26.6個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業價格下降4%，收窄5個百分點；化學原料和化學制品製造業價格下降1.2%，收窄1.8個百分點。

　　此外，有色金屬冶煉和壓延加工業價格由降轉漲，上漲1.6%。黑色金屬冶煉和壓延加工業價格由降轉平。

　　有分析人士表示，5月以來國際原油價格止跌企穩，帶動工業產品價格環比走穩。隨着主要產油國減產的逐步落地以及後續海外疫情邊際好轉，供需缺口有望逐漸減少，國際油價預計會出現回升。特別是今年四季度，油價環比漲幅可能有所加快，年末布油有望達到50美元/桶。

　　諸建芳認為，年內PPI低點已過，年末同比有望轉正。工業品價格通縮壓力將在未來持續好轉，預計全年PPI同比增長中樞在-1.5%左右，走勢呈V型。

　　通脹持續回落為貨幣政策預留了空間。多位分析人士稱，雖然目前不一定會有大幅度的進一步寬鬆舉措，但面臨經濟形勢多重不確定性，降準和降息依然可期。

（文章來源：上海證券報）