回顧本週的行情，創業板指在經歷6連陰後終於在週五收出一根V型反轉的中陽線。我個人傾向於這根略微縮量的中陽線大概率確立了這輪區間震盪的底部。不過，指數想要進一步有效突破還需要經過一段時間的震盪修復，在這個過程中不要着急，保持耐心，整體向上的趨勢並沒有改變。
從7月的經濟數據來看，疫情防控下經濟復甦的進程依舊在延續，不過整體步伐有所放緩，考慮到社融和信貸數據不及預期，M2和GDP的剪刀差在收窄，我認為下半年流動性會邊際收緊，股市的賺錢效應會明顯下降，投資者很難再指望依靠流動性推升估值，而應該把更多的精力放在挖掘業績增長相對穩定的低估值品種。
我們可以看到本週開始市場風格明顯呈現高低切換，前期很久沒有被關注到的傳統行業出現領漲，與此同時，以保險為首的大金融板塊也開始活躍。相反，醫藥醫療和生物科技等風險偏好較高的品種持續低迷。我認為創業板這輪上漲的主線其實就是醫藥醫療和高科技，等到這些板塊調整充分，創業板也基本可以衝擊前高了。在此之前，我認為一些相對低估值的品種依然還有估值修復的空間。
不過，從目前的盤面來看，相對低估值的品種在操作上不太容易把握，一方面由於涉及的板塊較多，市場並沒有形成一條主線，因此板塊輪動會比較快，賺錢效應持續性不強。另一方面，由於這些板塊的成長性和確定性都不強，一旦短期漲得多一些，場外資金就不敢再往裏跟進，資金整體的介入深度不夠，同樣導致行情持續性不強。因此，我的建議是這些相對低估值的板塊短期可以逢低適當介入，然而一旦後續指數盤整充分後逐步走強，投資者還是要把目光重新回到行業景氣度向好的大消費和高科技板塊上。
當前國內外的環境變化錯綜複雜，我認為大家要更多的從六穩和六保角度出發，堅持底線思維，思考在不確定因素存在下我國未來發展需要抓住的核心是什麼。未來結構性行情中過多關注指數的漲跌意義不大，我們最終還是要回歸思考企業基本面，研究產業發展方向，分析市場需求，從而選擇確定向好的賽道中優質的細分行業龍頭上市公司。相信即使大盤不漲，中長期持有這些公司也能夠給大家帶來超額收益。
國金證券 王辰
SAC執業編號：S1130519010002
編輯 白兆鵬
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