東北證券：5月地產 基建投資加速修復 預計進口金額增幅顯著

　　5月地產、基建投資加速修復。隨着疫情受控與復工復產進程向好，高頻數據顯示，5月以來商品房銷售持續回暖、房企拿地熱情提高，反映房企回款壓力邊際改善。此外5月1日-24日政府新增專項債發行9499.68億元並創歷史單月新高，則指向5月基建穩投資的力度進一步提升。這也與工業高頻指標相印證，5月電廠日均煤耗維持在歷史同期高水平，高爐開工率亦持續攀升。最後從大宗商品表現來看，5月與建築業活動緊密相關的煤焦鋼礦、非金屬建材等價格都有明顯的漲幅，其中螺紋鋼表觀消費量達同期高水平，且在產量高企的同時鋼廠庫存亦穩步去化，鐵礦石港口庫存則創2017年以來新低。綜合來看，這些跡象均表明當前建築業景氣度繼續向好，伴隨着房地產、基建需求的釋放，5月相關投資正在加速修復。

　　近期能源化工品、金屬價格顯著回升，預計將帶動5月進口金額同比明顯回暖。農產品、能源化工品與金屬原材料是我國進口商品大類，伴隨國內復工復產的推進與海外經濟逐步重啓，5月能源化工品及金屬價格穩步回升，以原油為例，阿曼原油5月均價為29.63美元/桶，較4月環比上漲43.6％。考慮到去年5月原油、鐵礦沙等產品進口數量基數較低，預計原材料價格的顯著回升將帶動5月進口金額同比明顯回暖。

　　消費方面，高頻數據顯示5月乘用車零售、餐飲業營業收入持續回暖，指向消費爬坡仍在進行時。

　　近期房地產市場趨向復甦，但受氣温回升影響，本週商品房銷售略有放緩。根據國家統計局15日發佈的數據，1-4月房地產開發投資、商品房銷售面試等指標跌幅逐漸收窄，房地產市場呈現出“V”型反轉的態勢，與近期高頻數據的表現相印證。疫情逐漸得到控制疊加因城施策政策落實，令5月樓市活動持續復甦。政策方面，本週政府工作報告再度強調“房住不炒”，與前一週央行一季度貨幣政策執行報告釋放的貨幣政策端“房住不炒”、“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”等口徑一致，但前期政策利率的下調有利於為需求託底，因此我們預計5月商品房銷售仍將延續平穩修復的形態。

　　本週農產品批發價格200指數與菜籃子批發價格200指數分別降2.0％、2.3％。週五豬肉批發價較上週五降1.9％，豬肉價格已連續12周下跌。

　　風險提示：國內疫情二次波動，海外疫情擴散引發經濟危機。