大宗商品製造業的困擾 經營再好也不如產品被炒 炒後卻一地雞毛

銀業龍頭企業盛達資源近日發佈2020年半年度報告，2020年上半年公司實現營業收入同比下滑57.50%；淨利同比下滑90.94%。

你沒有看錯，這就是主營有色金屬礦採選（主要是銀礦）的龍頭企業在上半年的表現。丟掉了九成的利潤，應該説其股價會斷崖式下跌吧？其實根本沒有，除了公佈業績前後幾天的波動以外，在疫情期間股價還幾乎翻了倍。

什麼原因呢？國際市場上的銀價上漲了，8月中旬與3月的低點比銀價幾乎翻倍，不用説銀業龍頭了，其他相關性較差的有色金屬類企業股價都上漲明顯，比如我買的某銅業為主的股票，今年也破天荒的賺錢了。

表面上看對大家都是好事，企業和公眾都在賺錢。但是作為製造業來説，價格的異常波動其實影響是很大的，操作不當，甚至於會導致嚴重的問題，原因我簡要分析一下。

首先是價格受金融炒作的影響，有漲必有跌，漲的時候庫存和沒有生產出來的產品都在漲價，就算產品的需求已經飽和，貨物仍然搶手。因為有商人在囤貨，囤了就賺錢，誰不囤呢？這樣可能會給導致生產企業也參與囤貨，或者是對市場需求作出爆發式增長的誤判，盲目投資來擴大產能。

其次，當價格回落的時候，生產企業就慘了，庫存裏的產品加速下降，原料等卻是高價是買進的。這個時候又會讓不太熟悉金融炒作市場的生產企業作出誤判，企業控制出貨來穩市場。化工產品在2008-2009年期間劇烈波動時，就發生過下跌期控制庫存的某些生產企業，庫存高到其商品虧損金額超過整個化工廠投資總額的離譜事件。

最後，由於價格的波動因素遠遠超過了公司治理帶來的效益，公司的管理層就顯得有些無精打采了，可能好多內部管理就鬆弛，甚至荒廢了。我們當年就開玩笑説，大宗商品行業的公司管理，主要是燒香，一盼不出安全事故，二盼價格繼續漲。

出來混，遲早要還的，市場不會白送福利，其實擺脱市場的影響，專心於公司的日常經營，才是這些大宗商品生產企業的正確選擇，這就得看公司的耐心和麪對誘惑的表現了。