伴隨着疫情防控常態化，保險公司回暖幾何備受關注。11月1日，北京商報記者梳理統計發現，前三季度五大上市險企合計實現營業收入25733.98億元，同比增長7.92%；合計歸母淨利潤1996.08億元，同比降低18.37%。對於前三季度負債端承壓，業內人士認為有疫情影響及去年手續費和佣金政策調整的原因，不過三季度投資端的回暖使得降幅有所收縮；而隨着各險企“開門紅”陸續打響，四季度業績能否提振，也引發了業內探討。
淨利潤持續修復
具體而言，前三季度中國平安實現營業收入最多，為9170.70億元。其次分別為中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險，營業收入依次為6915.71億元、4530.65億元、3419.2億元和1697.72億元。
在營收增速方面，新華保險增幅最大，為27.8%，其後產生斷檔至中國人壽10.8%的同比增長率。其餘三家險企保費增長率均在10%以下。
而在備受關注的淨利潤方面，中國平安前三季度產生歸母淨利潤1030.41億元獨佔鰲頭，為唯一一家淨利潤超過1000億元的上市險企。其次是中國人壽，歸母淨利潤為470.78億元。另三家中國太保、中國人保和新華保險淨利潤分別為196.48億元、187.36億元和111.05億元。
總體上看，前三季度五大險企淨利承壓，均同比下滑超一成，有業內人士分析表示這與年內疫情對行業的衝擊有關。其中，中國人保前三季度歸母淨利潤下降12.32%。
與此同時，中國精算師協會創始會員徐昱琛還介紹稱，五大上市險企歸母淨利潤同比下降，與2019年手續費和佣金税前扣除政策調整，使得其2019年利潤基數比較高有較大關聯。
不過，與上半年淨利下降數據對比，五家上市險企淨利降幅均有收窄。業內人士表示，其中體現出第三季度險企業績持續修復的趨勢。
對淨利降幅總體下降的原因，首都經貿大學保險系副主任李文中分析表示，首先，三季度我國疫情總體上得到有效控制，經濟與社會生活都基本恢復正常，保險業各項業務開展也基本恢復正常，而且，疫情對於人們的風險教育效果還在繼續；其次，雖然三季度資本市場大部分時間處於振盪之中，但是總體上還是上漲的，上半年資本市場雖然實現了V形反轉，但是相比年初實際還是略有下降的；再次，監管部門加強對信用保證保險監管，保險公司也主動控制風險，調整業務結構，這對於產險公司的利潤改善應該也有所作用。
徐昱琛也認為，三季度投資端的回暖，也是淨利潤降幅被遏制的重要原因之一。
投資端整體回暖
與淨利降幅收窄相對的是投資端的回暖。例如，中國人壽前三季度投資資產38804.10億元，較2019年底增長8.5%，實現總投資收益1469.53億元，同比增長9.3%；淨投資收益1227.23億元，同比增長7.7%。其中，總投資收益率為5.36%，淨投資收益率為4.47%，均高於半年報披露的數據。
對此，中國人壽三季報顯示，公司投資能力不斷提升，是因為三季度公司把握利率上行窗口加大長久期利率債配置力度，圍繞市場波動靈活控制公開市場權益品種敞口，優化內部結構，適度兑現收益。
中國平安三季報則顯示，前三季度公司保險資金投資組合總投資收益1358.69億元，同比減少3.2%；淨投資收益1157.96億元，同比上升6.1%；淨投資收益率4.5%；年化總投資收益率5.2%。
對此，中國平安三季報解釋表示，二季度以來經濟增長持續修復，受此影響國內資本市場穩定性總體優於海外。同時，受國內央行貨幣政策堅持穩健、靈活適度、保持正常區間的影響，以及國內經濟強勁修復的支撐，前三季度國內市場利率先下行後上升至年初水平。中國平安保險資金投資組合投資收益率受香港股票市場下跌、市場利率波動等因素影響，有所承壓。
不過中國平安也表示，公司持續優化保險資金資產負債久期匹配。公司堅持高質量的資產負債管理策略，基於我國經濟金融運行的長遠規律，優化大類資產配置，前置風險管理。
中國太保三季報則介紹稱，報告期內集團投資資產15995.95億元，較上年末增長12.7%。中國太保資產管理業務基於負債特性，保持大類資產配置基本穩定，固定收益類資產佔比79.4%，較上年末下降1個百分點；權益投資類資產佔比17.1%，較上年末上升1.4個百分點，其中股票和權益型基金合計佔比9.3%，較上年末上升1個百分點。2020年前三季度，中國太保投資資產年化淨投資收益率為4.6%，同比下降0.2個百分點；年化總投資收益率為5.5%，同比上升0.4個百分點。
新華保險三季報則顯示，前三季度公司投資資產為8991.41億元，較上年末增長7.1%。截至2020年9月30日止，9個月期間，公司年化總投資收益率為5.6%，同比增長0.9個百分點。
除了資本市場V形反轉並上漲外，李文中認為，五大上市險企整體投資端回暖的原因，還有國家有關部門加強對民間借貸最高利率管控，促使民間借貸利率下降，以支持實體經濟發展。
“實際上，這個政策也會增強保險公司理財類產品的吸引力，對保險公司的投資利潤形成具有正向影響。”對此，李文中如是補充道。
預計四季度迴歸平穩狀態
“自10月起，各個保險公司都進入‘開門紅’，主打年金類產品或者萬能險產品。雖然保險公司會用高收益率宣傳，但這個收益率其實是‘虛的’，因為年金險要等3-5年之後才能夠進入萬能賬户，所以負債端不會有特別顯著的變化。”對於四季度五大上市險企負債端的業績可能發展趨勢，徐昱琛做出瞭如是分析。
徐昱琛表示，因為監管部門對於負債端管控較嚴，且今年還要求保險公司萬能賬户的收益率不能過高，加上市場收益率在整體下降，所以他認為，負債端的成本理論上在正常經營情況下不會明顯，甚至可能略有下降。
“不過，因為還有市場競爭的存在，我認為險企負債端在四季度應該處於一個比較平穩的狀態。”對此，徐昱琛如是補充。
而李文中則認為，首先一般來説，保險公司承保業務在四季度相比前三個季度在規模上要小一些。
“這也是可以理解的，無論是單位還是個人在公曆年末安排買保險的情況相對少一些。個人認為今年也不會有太大例外，疫情後的報復性反彈力量也在減弱，四季度負債端業務相比前三季度可能會略弱。”對此，李文中如是分析道。
其次，李文中認為，在多數年份，由於受年末資金回籠的影響，股市在四季度也會相對弱一些。而且，今年前期股市振盪在上方形成較大壓力，技術面在四季度獲得突破的可能性不大。資金面與技術面的共同作用下，四季度資本市場有較大行情的可能性也微乎其微。因此，他認為今年四季度保險公司資產端的表現也會相對平淡。
北京商報記者 陳婷婷 周菡怡