本以為行情要突破，沒想到11月最後一天卻是衝高回落，雖説結局不完美，但全月還算差強人意，滬指漲5.19%，深成指漲3.28%，創業板微跌0.9%。此外，上證50指數超越2015年高點，創出逾12年新高；走勢更強的中證100指數已較2015年高點上漲6%。個股方面，成長股不再強勢，而金融、有色、煤炭等開始接棒。而即將開始的12月份，會是週期繼續引領，還是成長股捲土重來？
歐美股市大幅上漲
和10月份漲幅居全球前列相比，11月份A股漲勢明顯減弱。整體看，歐洲股市表現最好，法國CAC40和俄羅斯RTS漲幅均超20%。亞太股指中，日經225大漲15.04%，韓國綜合指數上漲14.3%。至於美股，道瓊斯上漲12.86%，一度突破30000點；納斯達克和標普500也漲超10%。(歐洲股市至截稿，美股至11月27日)
有色金屬領漲
從行業看，申萬一級28行業中，11月份有23個行業是上漲的，領漲的是有色金屬，本月大漲19.77%。採掘和鋼鐵漲幅也超10%，本月分別上漲12.02%和11.65%。此外，汽車、化工、銀行、房地產等行業漲幅也靠前。
相反，醫藥生物大跌6.58%，成本月跌的最兇的行業。其它4個下跌的行業是計算機、傳媒、商業貿易和紡織服裝。
數據來源：東方財富Choice數據
十大牛熊股
從個股角度看，在剔除年內上市新股後，藉着新能源車的熱度，小康股份成為11月漲幅最高的個股，累計漲幅116.89%，也是唯一一隻翻倍公司。此外，潤禾材料、鄭州煤電、神火股份等週期股也漲勢喜人。
相反，已退市整理18個交易日的凱迪退本月大跌84.76%，最新收盤價為0.16元，市值只剩6.29億元。康躍科技緊隨其後，11月下跌47.63%。京基智農、名臣健康、壹網壹創等也跌幅明顯。
而從成交額來看，11月份成交額最高的個股不再是中國平安或者貴州茅台這兩家“老面孔”，取而代之的是新能源車龍頭比亞迪，本月成交額高達2099億元，比中國平安多803億元，比貴州茅台多1042億元。
外資爆買579億元
創年內新高
經歷8、9兩月連續淨流出，以及10月的搖擺不定後，11月外資再次積極搶籌A股。東方財富Choice數據顯示，本月外資累計淨流入579.29億元，超過4月份的532.58億元，成年內淨流入金額最高的月份。今年以來，北向資金累計淨流入1516.93億元。
其中本月的11月9日更是淨流入196.99億元，僅次於2019年11月26日的214.3億元，為史上第二高的單日淨流入。此外，本月的5日、23日的單日淨流入也超過百億。
22股被增持超10億元
對於陸股通標的股，東方財富Choice數據顯示，有22股被陸股通增持超10億元(區間成交均價*區間持股量增加)。其中格力電器被增持最多，為52億元。中國平安緊隨其後，11月被北向資金增持36億元。隆基股份、上汽集團、恆瑞醫藥等公司的增持金額也靠前。
而美的集團在11月份被陸股通減持最多，減持金額(區間成交均價*區間持股量減少)約21億元。此外，中航光電、海康威視、洋河股份、光環新網、三七互娛和海螺水泥也被陸股通減持超10億元。
最愛比亞迪
至於兩融餘額，東方財富Choice數據顯示，截至11月27日收盤，兩融餘額為15702.22億元，較10月末的15185.43億元增加516.79億元，其中融資餘額增加375.8億元，融券餘額增加141億元。
融資淨買入方面，比亞迪成融資客最青睞個股，11月融資淨買入20.03億元。其次是恆逸石化，融資淨買入15.97億元。而中國平安融資淨賣出最多，為14.6億元，；興業銀行被融資淨賣出9.53億元。
12月繼續價值還是成長？
11月份已經過去，對於即將到來的12月份，方正策略表示，將迎來年末年初主升浪的行情。方正策略認為，當前業績行情漸入佳境，分子端驅動力強勁，估值處於震盪的格局，典型的業績高增速時期，如2009-2010年、2016-2017年，在沒有政策顯著收緊的背景下，估值很難系統性大幅下行，部分景氣行業仍具備估值提升的契機。在經濟見頂、流動性徹底收緊之前，市場牛市格局不改，目前處於業績驅動的時期，迎接主升浪。行業配置方面，復甦延續，買入價值，12月首選行業為保險、銀行、有色金屬。
中金公司也認為短期價值將繼續佔優。中金公司表示，綜合指數走勢結構、成交分佈情況、宏觀風格因子表現等，我們認為宏觀增長、流動性、政策預期等基本面變量驅動價值風格短期或將繼續佔優，建議投資者看淡指數短期波動，自下而上優選估值不貴、景氣度仍在改善的深度價值股，把握確定性機會。
不過，民生策略卻認為，在12月份這一相對的空窗期內，疊加機構資金博弈四季度排名逐漸結束，順週期板塊持續上漲的阻力可能較大，相反前期不論是在空間還是時間上回調較充分的科技、醫藥板塊裏邏輯依然順暢的個股，在12月份可能會在利空充分消化或者新增訂單的催化下迎來修復的機會。
對於2020年最後一月，你覺得行情的主要方向在哪呢？是延續11月的週期股行情，還是成長股捲土重來？
（文章來源：東方財富研究中心）
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