什麼信號？富時羅素A50指數重大調整，家電三雄將僅有海爾智家

富時羅素A50指數的調整歷來受到市場關注。

它是由富時羅素指數公司推出的期貨合約指數，一方面代表了A股市值最大的50家公司，另一方面納入指數會帶來相關指數基金的買入。

因此每一次富時羅素A50指數的調整都得到了較高的關注度。而富時羅素最近就開展了新一輪的調整。

納入三隻、剔除三隻

12月1日，富時羅素宣佈，富時中國A50指數成份股新納入億緯鋰能、海爾智家、片仔癀，剔除海螺水泥、美的集團、三一重工。將於12月17日星期五收盤後生效。

與此同時下一季度指數審核的備選樣本股票也公佈，分別為寧波銀行、贛鋒鋰業、陽光電源、韋爾股份、恩捷股份。

大家可能也奇怪，為什麼要到12月17日星期五才正式生效。這其實和富時羅素A50指數的規則有關。

據悉，富時中國A50指數的成分股於每年三月、六月、九月和十二月進行季度審核。季度審核使用二月、五月、八月和十一月的第三個星期五後的星期一收盤時的資料進行成分股審核。任何成分股的調整將在三月、六月、九月和十二月第三個星期五收盤後實施。

至於調整的依據，據券商中國報道，從歷次指數成份股變動來看，調整的邏輯主要是因為市值的變化，也就是説，與公司股價的階段性表現有很大關係。

例如此次新納入指數的億緯鋰能和片仔癀，9月24日至11月26日期間，股價分別上漲了65%、32%，市值分別增長至2824億元、2646億元。此次被剔除出指數的海螺水泥及三一重工，股價則分別下跌23%、14.6%，市值縮水至1854億元、1910億元。

而對於美的調出，海爾的調入，也許你會感到詫異，因為一直以來在傳統印象中，富時羅素指數調整，市值因素是比較大的考慮因素，而美的的市值是遠大於海爾的，那麼美的為何會被調出呢？

首先，富時羅素調整除了市值外，還會考慮包括業績表現、流動性、波動性、市場代表性等因素。

其此，美的這次被調出或許還與外資持股比例上限有關。

此前，在格力電器的那次調整中，格力電器、廣聯達、華測檢測三隻A股遭指數剔除。在調整的理由中，公告顯示，可投資空間下降/未通過自由流通調整審查是三隻股票遭剔除的原因。簡言之，上述三隻A股的外資持股比例達到了上限。

富時羅素A50指數的意義

説完了調整的個股，那麼被調整以後會有什麼影響呢？市場為何又如此重視富時羅素A50指數的調整呢？

對於被新納入的公司而言，一方面説明公司市值和各項經營指標在行業內屬於領先水平，必然會引起投資者關注，作為個股投資者可能會對該股票增持。

另一方面，一些指數基金以及指數期貨對沖基金在公司納入指數後，會對應買入公司股票，這就給入選公司帶來增量資金，利好股價。

與此同時，富時中國A50指數早上九點開盤，比A股開市時間早半個小時。在A股集合競價時間，早盤的富時中國A50指數對A股競價就有影響。

夜盤則從十七點開始一直持續到第二天早上五點十五分，這也意味着其能充分消化全球市場的信息，具有一定的連續性，更能夠客觀的反映市場的走勢。

此外，對於外資而言，A50期貨還能幫其實現套期保值功能。如果所持有的A50指數中的公司股價跌了，那麼其可以通過做空A50期貨來形成對沖。

港交所推出首隻A股期貨產品

而隨着我國資本市場的發展，外資越來越多的參與其中，這也為富時A50指數帶來巨大的成交量。

根據新交所披露數據，2021 年上半年，富時A50股指期貨在新交所衍生品的總交易量中佔比高達 53%。

但這樣一個反應A股頭部50家公司的期貨指數，如果沒有競爭對手，其實也是有隱患的。

8月20日，香港交易所宣佈推出首隻A股期貨產品。新期貨合約將為國際投資者提供一個有效管理其滬深港通合資格A股投資組合風險的工具，反映越來越多國際投資者通過滬深港通進入中國內地市場。

據悉，該期貨已於10月18日推出。這隻全新的期貨合約，以MSCI中國A50互聯互通指數為基礎，從滬深港通買賣的上海及深圳上市大型股中挑選50只股票，並確保從每個行業中選出最少2只股票。

有關的指數設計能避免個別行業(例如金融業)比重過高、或新經濟行業比重過低的情況出現，為投資者提供全面反映中國經濟情況的風險管理工具。

本次港交所股指期貨合約的推出在提高我國資本市場價格發現效率的同時，無疑會對促使一部分外資由新加坡交易所來到港交所。