本文來源：時代週報 作者：黃嘉祥
4月12日，A股市場迎來一場大反攻，超3800只個股飄紅，97只個股漲停。不過，A股反攻未能持續，4月13日，三大指數震盪走低。
此前，證監會、國務院國資委、全國工商聯三部門聯合發佈“關於進一步支持上市公司健康發展的通知”（下稱“通知”），提出12條務實舉措支持上市公司發展，維護資本市場穩定。通知特別提出，鼓勵大股東、董監高長期持有上市公司股份，在本公司股票出現大幅下跌時積極通過增持股票的方式穩定股價。
當晚，公牛集團（603195.SH）、金晶科技（600586.SH）、承德露露（000848.SZ）、翔宇醫療（688626.SH）、中望軟件（688083.SH）、偉思醫療（688580.SH）、百潤股份（002568.SZ）、羅普特（688619.SH）、立訊精密（002475.SZ）等多家上市公司發佈回購公告。
A股回購熱潮襲來。Wind數據顯示，2022年1月截至4月12日，超過400家上市公司已實施回購，合計回購數超23億股，合計回購金額達266億元。60家上市公司的回購總金額超過1億元。頗有重演2018年A股上市公司“回購潮”的跡象。
申萬宏源首席市場專家桂浩明對時代週報記者表示，證監會等三部門在當前特殊節點發布該通知，釋放了兩個信號：一是希望提高上市公司質量，上市公司質量提高，市場才有良好運行基礎；二是希望穩定市場，鼓勵上市公司回購股份，以提振市場信心。
“多方面原因導致股市下跌，要採取多方面措施，最根本是要上市公司改善業績。”桂浩明説，當前市場處在磨底階段，“政策底有了，市場底位不一定會馬上到。”
力挺A股
三大部門聯合發佈通知指出，鼓勵上市公司回購股份用於股權激勵及員工持股計劃；支持符合條件的上市公司為穩定股價進行回購；依法支持上市公司通過發行優先股、債券等多種渠道籌集資金實施股份回購等。
這一幕可比2018年。當年，監管部門出台多項利好政策力挺。2018年10月26日回購新規落地；11月9日，證監會、財政部、國務院國資委三大部委聯合發佈《關於支持上市公司回購股份的意見》，進一步細化上市公司股份回購的監管要求，基本明確“護盤式”回購標準，對金融類上市公司回購“鬆綁”，給回購後實施再融資開出“優惠”。
新規發佈後兩個月，A股發佈回購預案的上市公司數量激增，催生回購潮。
數據顯示，2018年共有785家A股上市公司實施回購，占上市公司總數22%，回購總額達534.25億元，同比增加575%。美的集團（000333.SZ）成為2018年回購王，實施回購金額約40億元。共有639家民營控股上市公司實施回購，佔比超八成。
此次通知亦強調，對各類市場主體一視同仁，不設置任何附加條件和隱形門檻，營造公平競爭的市場環境。支持民營企業依法上市融資、併購重組，完善民營企業債券融資支持機制，激發民營企業的活力和創造力，促進民營上市公司高質量發展。
通知還要求，國資委按便利企業原則，對於國有控股上市公司股份回購、現金分紅給予積極指導支持，引導國有控股上市公司成為推動資本市場穩定發展的表率。上市公司的國有股東要做積極的、負責任的股東，積極增持價值低估的上市公司股票，支持上市公司實施股份回購、現金分紅。
中國企業研究院首席研究員李錦認為，國資委給予進一步支持後，預計國企上市公司會很快拿出實際行動。股份回購、現金分紅和兼併重組是國企上市公司穩定資本市場的三大主要舉措，本次國資委明確引導支持方向後，預計上述舉措將在後續得到更充分運用。
上市公司“花式”大手筆回購
時隔4年，A股回購潮重演。
Wind數據顯示，截至4月12日，年內已有超過400家上市公司實施回購計劃，合計回購金額達到266億元。回購熱潮還在持續。在通知發佈的4月11日，便有9家上市公司發佈回購公告。
4月12日至4月13日，三安光電（600703.SH）、小熊電器（002959.SZ）、大名城（600094.SH）、星期六（002291.SZ）、海爾智家（600690.SH）、創世紀（300083.SZ）、法本信息（300925.SZ）等多家上市公司相繼發佈回購公告。三安光電擬5億-8億元回購股份，星期六擬斥資1.5億至3億元回購股份，大多公司回購的股份將計劃用於員工持股計劃或股權激勵。
美的集團此輪擬回購金額25億元-50億元，目前已耗資5.79億元回購，但無緣回購王。中國平安（601318.SH）此前公告，擬使用不低於50億元且不超過100億元回購，截至今年3月底，已耗資38.99億元回購。
對回購原因，多家上市公司認為當前股價已不能體現公司價值。承德露露表示，鑑於近期二級市場出現較大波動，基於對公司未來持續穩定發展的信心及對公司價值的認可，擬採用回購股份註銷減少註冊資本的形式，推動公司股票市場價格向公司內在價值的合理迴歸。
金晶科技則直言，鑑於公司當前股價未能體現出公司的長期價值和良好的資產質量，影響公司市場形象。多家上市公司稱，回購股份是基於對公司未來發展的信心和對公司價值的高度認可。
武漢大學金融證券研究所所長董登新向時代週報記者表示，上市公司一般選擇在在三種情況進行回購股份，一是公司有大量的閒置資金，二是計劃要做股權激勵計劃或員工持股計劃，三是公司認為目前的股價嚴重偏低，進行回購有利於提升股價。
從回購資金來源來看，除了用自有資金之外，使用超募資金回購、“發債式”回購，成為今年A股上市公司回購潮的一大特點。
洛陽鉬業和華創陽安採取了發行公司債的方式回購，山鷹國際、南方傳媒則採取“自有資金+發行公司債”方式實施回購。當虹科技、聖湘生物、光峯科技、震有科技、中望軟件等科創板上市公司，則使用超募資金回購公司股份。
此外，不少上市公司大股東和高管也出手增持。3月以來，共有56家公司披露股東或董監高增持計劃公告。10多家上市公司增持金額上限達1億元。
其中，果鏈龍頭立訊精密實際控制人之一、副董事長王來勝擬增持金額不低於2億元、不超過4億元；金花股份（600080.SH）實際控制人邢博越，擬增持不低於865萬股且不超過1730萬股，佔公司總股本的比例為2.32%-4.63%；易成新能（300080.SZ）控股股東中國平煤神馬集團，擬增持金額不低於1億元、不超過3億元；翔宇醫療（688626.SH）實際控制人、董事長、總經理何永正，擬合計增持金額不低於1000萬元、不超過2000萬元。
“大股東和董監管增持意在向市場傳遞信心，釋放長期看好公司發展的信號。”桂浩明説。