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國內服裝行業或又迎來一個IPO。
近日，記者從證監會官網瞭解到，衣拉拉集團股份有限公司（下稱“衣拉拉”）更新了申報稿，擬申請在滬市主板上市，保薦人及主承銷商為中信證券。
此次申請上市，公司計劃募集資金5.9億元，用於智能化裁剪中心及物流倉儲中心建設項目、嬰童服裝研發及展示中心項目，以及補充流動資金。
IPO日報發現，公司在報告期內收入不斷下滑，但另一邊，資本卻似乎看好這家童裝企業，在其IPO前夕紛紛選擇加入。
“夫妻店”
據介紹，成立於2017年的衣拉拉是一家自主品牌棉質童裝服裝企業，主營業務為棉質童裝的研發設計及銷售。公司主要產品依類別可分為嬰童MINI服、兒童家居服、內衣內褲、外出服及其他兒童服飾。
圖片來源：公司官網
公司實際控制人為於永梅、範衞紅夫婦。
截至招股書籤署日，於永梅直接持有公司16.89%的股份，範衞紅直接持有公司5.33%的股份，於永梅、範衞紅分別持有公司控股股東寶創投資75%和25%的股權（寶創投資直接持有公司66.67%的股份）；此外，於永梅、範衞紅還通過米高投資和米田投資間接持股。綜上，於永梅和範衞紅夫婦合計持有公司89.94%的股份，合計控制91.76%的股份，為衣拉拉的共同實際控制人。
除了夫妻倆持股外，公司的部分員工也通過員工持股平台實現持股。2020年8月，衣拉拉的員工持股平台米高投資以3.85元/股的股價，認購了公司增加的註冊資本800萬元，而這一入股價格為後續同期外部機構投資者入股價格的7折。據悉，公司對此已進行股份支付處理並一次性計入當期損益，對2020年利潤總額影響約為1320萬元。
此外，公司還存在突擊入股的情況。
2020年9月，茅台建信、婧嘉投資、成業聯投資、匯美投資、添宥投資、創科新動能、米田投資（實控人於永梅擔任執行事務合夥人）以5.5元/股的價格認購了公司3200萬元的註冊資本，本次增資對應公司投後估值19.8億元。
根據申報稿，衣拉拉本次擬發行不超過4000萬股，按募集資金來粗略計算，公司若此次上市成功，屆時發行市值或為59億元，上述股東手中的股份或也將大幅增值。
突擊入股的上述股東中，頗有看點的當屬茅台建信（全稱“茅台建信（貴州）投資基金（有限合夥）”）。天眼查信息顯示，茅台建信系中國貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司旗下企業，後者則繫上市公司貴州茅台的控股股東。如此説來，茅台建信與貴州茅台還是“兄弟”的關係。
IPO日報注意到，茅台建信成立於2015年，經營範圍包括股權投資、債權投資、實業投資、創業投資、投資管理、投資諮詢、固定資產管理等服務。截至目前，除了衣拉拉公司外，公司對外投資的企業還有山東新巨豐科技包裝股份有限公司、四川白家阿寬食品產業股份有限公司等。
收入逐年下滑
據瞭解，衣拉拉旗下擁有“衣拉拉”、“瑁恩·瑁愛”、“安卡米”及“Hello. Dr”四大主要棉質童裝品牌，受眾主要是0-18週歲嬰幼兒童及青少年羣體。上文中也提到，公司的主要產品包含了嬰童MINI服、兒童家居服、內衣內褲、外出服及其他兒童服飾，其中嬰童MINI服給公司貢獻了約一半的收入。
雖IPO前夕吸引了外部股東入股，但公司的業績近年來表現卻算不上亮眼。
申報稿顯示，2018年至2020年及2021年上半年（下稱“報告期”），公司實現營業收入7.58億元、7.49億元、6.74億元、2.9億元，收入連續下滑；對應淨利潤分別為1.42億元、1.62億元、1.57億元、6245.27萬元。
就收入構成來看，嬰童MINI服、兒童家居服這兩大產品銷售收入的下滑影響了公司的營業收入。對此，衣拉拉解釋稱，2019年，嬰童MINI服收入下滑主要系當年冬季平均温度有所上升導致秋冬款產品銷售量有所下降，而兒童家居服時因為當年集中清理的是過季款的庫存，銷售單價較低；至於2020年，公司表示主要是受疫情影響導致銷售量下滑。
據披露，衣拉拉的銷售主要是通過經銷模式。截至2021年6月底，公司擁有經銷商131家，建立了覆蓋全國除港、澳、台以外大部分省、自治區、直轄市的銷售網絡。報告期各期，公司通過經銷模式實現的收入佔主營業務收入比例均超80%。
IPO日報還注意到，公司的這些經銷商中還有自己的“熟人”。
2018年至2020年及2021年上半年，衣拉拉的前五大客户均為經銷商的身份，其中關聯方武漢市優拉拉服飾有限公司、武漢市礄口區韓衣潮品服裝經營部、武漢市礄口區宸尚服飾商行和自然人徐向陽也系公司的經銷商。報告期內，公司向上述關聯方銷售的商品均為自有品牌童裝，銷售商品的金額分別為1732.07萬元、1650.46萬元、1358.7萬元、525.44萬元，佔當期營業收入的比例分別為2.29%、2.20%、2.02%、1.81%。
一位長期關注服裝行業的業內人士對記者表示，作為服裝行業的一個細分市場，公司所處的童裝行業市場競爭較為充分。“國內童裝市場的市場集中度相對較低，國內外品牌眾多，各品牌之間競爭激烈”。
從營業收入上看，2020年，森馬服飾的營業收入為152.05億元，起步股份（現“ST起步”）的收入為7.73億元，安奈兒為12.57億元，金髮拉比為3.13億元。若與同行上市公司相比，衣拉拉的體量算不上大。
END
記者 楊紫薇
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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