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文 | 螳螂財經
作者丨陳小江
日前中國平安發佈了2021年Q1財報,其中“踩雷”華夏幸福,付出182億的“代價”,尤其引人關注。
據財報公告披露,2021年一季度,中國平安對華夏幸福相關投資資產進行減值計提及估值調整額為182億元。對税後歸屬於母公司股東的淨利潤影響金額為100億元,對税後歸屬於母公司股東的營運利潤影響金額為29億元。
作為曾多年位居行業前十的房地產巨頭,華夏幸福曾以“產業新城”模式出名——即通過低價拿到大量的土地,憑藉園區開發提升土地價值,然後再上房地產項目。這種模式的好處是利潤可觀,但需要投入大量資金,對企業資金鍊要求很高,這為後續“華夏幸福”的資金鍊危機埋下了伏筆。
2018年華夏幸福被爆出資金鍊危機。2018年9月和2019年4月,中國平安先後斥資137.7億、42.03億承接華夏幸福的股權,助其暫時度過了難關。
對中國平安來説,原本是想抄“華夏幸福”的底,不過自己卻被帶到“坑”裏。截至目前,中國平安持有華夏幸福25.05%的股份,是其第二大股東。
數據顯示,截至2020年9月底,華夏幸福賬面上的貨幣資金餘額為386.09億,而它一年內到期的非流動負債餘額高達597.62萬元,短期借款餘額342.64億元,合計金額高達940.26億元。
因此,即便不考慮運營所需資金,華夏幸福光短期償債資金的缺口就在500億元以上。不過,針對華夏幸福的債務問題,中國平安集團公司董事總經理兼聯席CEO謝永林此前回應稱,華夏幸福只是平安8萬億元資產組合中的一小部分,股權投資180億元,表內債權投資360億元,風險敞口合計540億元。
相比8萬億而言,540億元的風險顯然不大。因此對中國平安來説,“踩雷”華夏幸福雖對其短期業績有影響,但從長期來看,不會改變中國平安的基本面。中國平安是否“平安”,最終還是要看它的基本面——賺錢能力、獲客能力和科技驅動的表現。
一、“賺錢”的平安,有哪些亮點與隱憂?
從業績報告來看,中國平安的業務主要分為壽險及健康險、財產保險、保險資金投資組合、銀行、資產管理和科技業務六大塊。拋開科技業務不談,我們先來看看平安的傳統業務表現。
根據前瞻產業研究院整理,當下中國保險行業細分業務保費收入以人身險為主,財產險為輔。截至2020年,我國人身險、財產險保費規模分別為3.33萬億元、1.19萬億元,分別佔保費收入份額的73.6%和26.4%。
其中,2020年人身險保費收入排名前三的分別為中國人壽、平安人壽和太平洋人壽,三者保費收入分別為6129億元、4760億元和2084億元,市場佔比分別為19.35%、15.03%和6.58%。
可見,在壽險及健康險業務上,中國人壽仍是中國平安最大的對手。從此次財報數據來,一季度平安壽險及健康險業務實現新業務價值為189.80億元,同比增長15.4%;營運利潤為255.80億元,同比增長4.2%。不過,新業務價值率為31.4%,同比下降2.1%。
螳螂財經(ID:TanglangFin)認為,平安壽險及健康險業務新業務價值增長遇阻 ,意味着中國平安的改革還需繼續深化。如今平安壽險改革工程已進入全面推廣實施階段,在“渠道1+4”和“產品1+4”雙輪驅動下,能否帶來新驚喜值得期待。
與人身險業務上有中國人壽這一勁敵一樣,在財產險業務上,人保財險則是平安財險的勁敵。據前瞻產業研究院整理數據顯示,2020年,中國財產保險公司保費收入前三分別為人保財險、平安財險、太平洋財險,三者所佔市場份額分別為31.08%、21.04%和10.80%。平安財險與人保財險的市場份額相差在10個百分點以上。
從財報數據來看,一季度平安財產保險保費收入661.75億元,同比下降8.8%,收入進一步承壓。不過好消息是承保效益得到提升。一季度平安財產保險業務整體綜合成本率為95.2%,同比優化1.3%。
總的來説,保險業務仍是平安的“壓艙石”。螳螂財經(ID:TanglangFin)認為,中國平安作為人身險和財產險兩細分業務的行業第二名。隨着中國保險業務的發展,仍有較大上升空間。
數據顯示,早在2018年,中國保險市場規模就躍居全球第二,僅次於美國。但在人均保費支出上卻相差十倍。其中美國保險密度為4481美元,中國保險密度只有406美元。2019年在全球保費中所佔份額中,美國佔了40%,中國卻還不到10%,這給平安帶來了巨大的想象空間。
與此同時,除了在保險細分業務上都有領先於自己的強勁對手外,近幾年來互聯網保險公司不斷湧出,保險行業競爭加劇,且行業正處於數字化轉型等關因素影響,又會給其發展帶來一定的壓力。
除了保險業務,在投資和銀行業務上,中國平安也喜憂參半。
一方面,平安銀行業務一季度營收、利潤出現雙增長。其中營收417.88億元,同比增長10.2%;淨利潤101.32億元,同比增長18.5%。
另一方面,在保險資金投資和資產管理業務上,中國平安的收益率出現下降。截至3月31日,平安集團保險資金投資組合規模達3.78萬億元,較年初增長1.1%。不過,在規模增加的同時,但收益率卻有所下降。一季度其保險資金投資組合年化淨投資收益率為3.5%,同比下降0.1%。而在資產管理業務上,其一季度淨利潤為26.38,同比下降3.9%。
螳螂財經(ID:TanglangFin)認為,中國平安保險資金投資收益下降,一方面是受疫情影響,正常經濟活動受阻。另一方面則跟保險資金中有一部分流向房地產有關。近年來隨着房地產行業管控加嚴,房企的日子並不好過。這也讓中國平安的投資受影響,比如踩雷“華夏幸福”。
整體來看,“賺錢”的平安一季度還是交出了一份不錯的數據,證明隨着疫情得到控制,其賺錢能力正在慢慢恢復。不過考慮到車險綜合改革、國外很多國家疫情尚未得到較好控制,自身數字化轉型、以及在保險業務上都有重量級的對手等影響,中國平安傳統業務的發展,也面臨一定的挑戰。
二、“拉人”的平安,正在努力向“上”
作為一家保險企業,相比絕大數行業來説,中國平安的業績受“人”的影響更大。這裏的“人”既有用户端的“客户數”,也有運營端的“代理商”等。而在疫情催發企業進行數字化轉型的大浪潮中,平安不僅要關注線下的“人”,更要關注線上的“人”。
那麼作為“拉人”的平安,其在第一季度表現又如何呢?螳螂財經(ID:TanglangFin)認為可用努力向“上”——加碼線上運營,提升用户人效率來形容。
首先是加速線上化,努力擴大用户基數和用户聯動。
財報數據顯示,截至3月末,平安互聯網用户量已經達到6.11億,較年初增長了2.2%。其個人客户數超2.20億,較年初增長1.0%;其中持有多家子公司合同的個人客户數8,457萬,佔比提升至38.3%。
螳螂財經(ID:TanglangFin)認為加速向線上獲取用户,給平安帶來了兩大好處。一方面線上獲客,提升了平安用户增速。用户基數的擴張,也讓平安客户規模變大;另一方面,相比線下,通過線上運營與互動,更容易讓平安不同業務之間產生協同,這是其持有多家子公司個人客户數量佔比變多的原因。
隨便舉個例子,截至3月末,平安好車主APP註冊用户數突破1.33億,較年初增長5.1%。總量的增加,不僅讓其累計綁車車輛突破8564萬,更是為其儲備了2900萬尚未在平安承保的潛在用户。這些可以輕鬆觸及的用户,為其後續轉化提供了較大想象空間。
其次是進行數字化轉型,提升用人效率。
以壽險及健康險業務為例,儘管整體業績出現增長,但實際上個人壽險銷售代理人的數量出現了下滑——從年初的102.38萬人,下降了3月末的98.75萬人,減少了3.8萬人,即“用人效率”上升了。
螳螂財經(ID:TanglangFin)認為造成這種現象,有多方面的因素。
首先,平安數字化轉型的助力。
在壽險“渠道1+4”改革中,平安聚焦數字化營業部、活動量管理、數字化增員、智慧培訓等四大項目,深耕代理人、銀保、電網銷等渠道,並進行代理人基本管理辦法動態調整,提升了渠道代理人的獲客和服務的能力和效率。
比方説,平安就曾化身“MCN機構”,以MCN機構孵化達人的方式,幫助旗下渠道代理人打造個人IP,如在抖音上“平安星計劃”等。
其次,是線上獲客提升了效率。
經過數字化賦能的平安銷售代理人,藉助抖音、快手等內容平台,以分享保險知識、提供免費諮詢、個人才藝展示等各種不同方式進行獲客,相比傳統線下代理人獲客模式,效率大大提升。
最後,當然是產品的不斷優化。
據財報公告披露,在“渠道1+4”之外,平安壽險還有一個“產品1+4”改革,即通過佈局健康管理、慢病管理、重疾管理和養老管理等四大服務,可為客户提供一站式醫療服務,提升了產品的競爭力。
當然,平安壽險代理人銷售數量的減少,在螳螂財經(ID:TanglangFin)看來也跟當下人們求職的方向變寬有關。
隨着中國社會的發展,文娛、服務等行業的繁榮,提供了諸如直播帶貨達人、外賣員等更多的工作崗位。而“保險從業者”在以往人們的腦海中,就好比是“線下的微商”,讓很多年輕人嗤之以鼻,這實際上也是保險行業的一個潛在風險。
因此,從這個角度來講,也倒逼着像中國平安這樣的公司,必須提升用人效率,和產品優化,並加速走上線上。
三、“科技”的平安,喜憂參半
中國平安董事長馬明哲表示,2021年公司將持續深化“金融+科技”、“金融+生態”戰略。那麼被平安寄予厚望的科技業務,其表現又怎樣呢?
平安集團的科技板塊包括平安好醫生、平安醫保科技、陸金所控股、金融壹賬通、汽車之家、平安智慧城市業務等。
據財報顯示,平安一季度科技業務總收入為238.24億元,同比增長20.1%。截至2021年3月末,公司科技專利申請數較年初增加1100項目,累計達到32512項,位居國際金融機構前列。而在營收大漲的同時,板塊內的一些公司表現也非常亮眼。
截至2020年底,金融壹賬通已服務了近700家銀行、超100家保險類機構,覆蓋境外20個國家和地區的超100家合作機構。
平安智慧城市業務也在國內152個城市和多個“一帶一路”沿線國家及地區落地推廣。
截至3月末,平安智慧醫療已累計覆蓋161個城市,賦能超3.7萬家醫療機構,惠及約75萬名醫生。
螳螂財經(ID:TanglangFin)認為,科技板塊的佈局,為平安的未來提供了更多想象空間,也增加了平安集團的“科技感”。不過,旗下的這些“科技”企業發展也各自面臨一些問題,也讓平安不得不“憂”。
以“平安好醫生”為例。它與阿里健康、京東健康一起並稱為互聯網醫療三巨頭,身處市場空間廣闊的大健康賽道,又是第一梯隊,“平安好醫生”的未來似乎不可限量。
2021年1月,“平安好醫生”APP正式更名為“平安健康”,同時成立了保險事業部,全面推進與平安健康保險等保險公司的線上業務合作,提供“健康+保險”的服務,更是提高了服務的天花板。
但事實上,“平安好醫生”已經連續虧損六年,且在用户和市值上,也與其它兩巨頭也有較大差距。相比上市前就盈利的京東健康,以及最近已經扭虧為盈的阿里健康,“平安好醫生”還有一場硬戰要打。
而隨着4月1日,成立十年有餘的微醫正式提交招股書,分拆數字醫療服務平台“微醫控股”在港股上市後,平安好醫生面臨的競爭壓力將會變得更大。
平安好醫生的處境在平安科技板塊業務中並非獨一份。自2016年被中國平安收歸麾下之後,汽車之家的營收增速相比之前也出現了下滑。
據Wind數據顯示,2013-2016年汽車之家營收增速分別約為66%、75%、62%、72%,而從2017-2019年,汽車之家營收增速則分別約為4%、16%、16%。
這中間一方面有汽車之間錯失移動互聯網紅利的影響,也有類似懂車帝這樣的新對手不斷緊逼導致。不過究其根本原因,有業內人士指出平安當初拿下汽車之家,本身就是衝着其金融屬性強烈的C端用户而來,並將之與包括平安銀行在內的多項業務綁定。至於科技賦能,似乎不是平安所擅長的。
不管怎麼説,中國平安憑藉着科技板塊業務已經在醫療健康、個人金融、商業科技雲服務、汽車互聯網服務、智慧城市等諸多新領域進行佈局。隨着旗下的科技業務板塊企業陸續上市,留給中國平安的想象空間也越來越大。
而在科技領域的佈局,不僅關係到平安傳統業務的數字化轉型的進程,也關係到平安能否在傳統業務之外,找到另一批擁有廣闊空間的新市場。因此,中國平安的未來能否平安?不僅要看其傳統業務在數字化轉型過程中能否繼續保持競爭力,更取決於其科技新業務能夠釋放多大的新潛能。
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