美媒：美國倒退回“大炮與黃油”時代

　　參考消息網5月7日報道 美國《福布斯》雙週刊網站4月29日發表文章《“大炮與黃油”時代迴歸，通脹隨之而來》，作者是美國佩金-哈迪-斯特勞斯財富管理公司聯合首席執行官亞當·斯特勞斯。全文摘編如下：

　　為應對新冠病毒疫情，美國政府掀起一波前所未有的財政支出和貨幣寬鬆浪潮，之後也不曾減弱力度。一年後，隨着經濟開始開放，通脹壓力也在增大，目前尚不清楚這些壓力是否是暫時性的。

　　當前的經濟環境似乎最像上世紀60年代中期。那個年代是個拐點，很像財政支出加速增長的今天。美聯儲以低利率為工具為當年的支出提供資金，它假定上世紀60年代初的歷史性低通脹現象將持續下去。誠然，通脹是在上世紀70年代大幅加劇的，但通脹加速的“根基”是在上世紀60年代中後期“埋下”的。

　　2017年，美國時任總統特朗普簽署了一項大規模減税法案，儘管當時經濟正以合理的速度增長，失業率也很低。這讓人聯想起1964年時任總統約翰遜推行減税政策。特朗普還在2020年見證了美國曆史上幅度最大的財政擴張。聯邦赤字估計達到了4萬億美元，這代表政府開支同比增長43%。

　　現任總統拜登表示，他打算同時設法實現多個廣泛目標。這些目標包括但不限於：向因疫情而遭受經濟損害的個人和組織提供支持、抗擊氣候變化、進行基礎設施投資，以及向越來越多的退休人員提供社會保障和醫療保險。有鑑於此，認為2021年至2025年間預算赤字可能保持在每年3萬億至4萬億美元並非沒有道理，這一財政擴張規模也與上世紀60年代末的情況類似。

　　同樣與上世紀60年代的情況類似的是，由於當前需要抗疫和為年度財政赤字提供資金，美聯儲的獨立性在過去一年間被大大削弱。美聯儲前主席珍妮特·耶倫被選中擔任財政部長，這在一定程度上象徵着，美聯儲和財政部之間似乎已經“聯姻”。與此相關的是，美聯儲決心保護金融資產的名義價值，尤其是美國國債的價值。如果不這樣做，很可能會為住房市場、股市和美國的税收帶來災難性後果，所有這些都越來越依賴低利率。儘管消費價格指數可能會在2021年二季度超過3%（那將是多年來的首次），但美聯儲現任主席傑羅姆·鮑威爾的觀點是，目前的通脹壓力是暫時的。儘管到頭來鮑威爾很可能是對的，但每年4萬億美元的財政赤字支出很可能會導致通脹加速。

　　20世紀60年代末“大炮與黃油”時代的明顯輸家是債券市場，它因債券收益率上升和購買力逐漸減弱而受損。

　　如今，對債券保持警惕並尋找合理的替代品或許是有道理的。持有定價合理的價值儲存品（比如黃金）也是有道理的。