中國網財經11月23日訊(記者 魏國旭)深圳市核達中遠通電源技術股份有限公司(以下簡稱：中遠通)A股上市再進一步。
近日，中遠通發佈公告稱，擬於11月29日進行申購，業績下滑、大客户依賴和研發投入偏低的中遠通能否受投資者青睞備受關注。
資料顯示，中遠通主營通信電源、新能源電源和工控電源的研發、生產和銷售業務。2020-2022年，中遠通分別實現營業收入9.84億元、14.29億元、14.39億元，同比增長了5.73%、45.17%、0.71%，三年營業收入的年複合增速15.63%；對應歸母淨利潤0.82億元、1.1億元、1億元，同比增長61.49%、32.9%、-8.92%。
可以看出，中遠通2022年已經呈現出“增收不增利”的特徵。2023年前三季度，中遠通業績持續下滑，期內營業收入為9.07億元，同比下降18.41%；實現歸母淨利潤為0.61億元，同比下降26.44%。華金證券初步預測，其全年實現歸母淨利潤0.75億元至0.85億元，同比下降24.82%至14.8%。
在回覆深交所審核意見時，中遠通曾表示，公司收入同比出現較大降幅的產品，主要是毛利率相對較低的一些產品，營業收入下降對公司經營業績的影響程度總體相對有限，公司不存在未來業績持續下滑的風險。
戰略新興產業目錄中找不到直接分類
這並不是中遠通首次衝刺資本市場。2020 年9月，中遠通向上交所報送上市申請材料，擬上市地點是科創板。彼時，中遠通計劃募集資金2.3億元，分別用於研發中心改造提升、企業信息化融合技術改造和製造中心生產技術改造項目。
在排隊科創板IPO期間，中遠通收到了兩輪審核問詢函，其中第一輪問詢回覆已完成。不過，由於監管部門提高了科創屬性要求，中遠通在2021年4月調整了上市規劃，撤回了科創板IPO申報材料。
在回覆審核問詢函時，中遠通就此事原因解釋為：雖然公司認為公司主營的通信電源產品能夠對應於《戰略新興產業分類(2018)》產業目錄“1.1.1 網絡設備製造”項下的“新一代移動通信基站設備”“1.1.2 新型計算機及信息終端設備製造”項下的“新型計算機等電源設備”產品目錄。但經與上海證券交易所科創板審核中心進行口頭溝通，因不能在《戰略新興產業分類(2018)》產業目錄中直接找到“通信電源產品”或直接相關的產品目錄，可能使得項目通過審核存在較大不確定性。
2021年6月，中遠通將上市地點改為創業板，計劃募資金額及募投項目沒變。同年7月被抽中首發企業信息披露質量抽查，今年7月證監會同意其IPO註冊，長達2年的審核時間也創下了一個紀錄。
對大客户和補助有依賴
業績下滑的中遠通，對大客户頗為依賴。2020-2022年，中遠通前五大客户合計銷售收入佔當期營業收入比例分別為55.62%、72.32%和74.07%，且第一大客户銷售收入佔當期營業收入的比例分別為28.23%、48.80%和40.48%。
中遠通在招股書中坦誠，公司存在因主要客户，尤其是第一大客户的訂單減少、提貨速度發生變化等原因，導致公司經營業績出現下滑的風險。
中遠通的業績還頗為依賴政策福利。報告期內，中遠通確認的政府補助收入分別為1462.5萬元、794.7萬元和1256.25萬元，佔當期利潤總額的比例分別為17.68%、6.75%和12.4%。同時，中遠通及子公司匠能智造主要享受研發費用加計扣除、高新技術企業税收優惠、軟件企業所得税“二免三減半”優惠、軟件增值税退税等税收優惠政策，主要税收優惠金額分別為2655.16萬元、2136.19萬元和2505.69萬元，佔當期利潤總額的比例分別為32.1%、18.14%和24.73%。
據此計算，期內政府補助及税收優惠貢獻了中遠通30%以上的利潤，而其享受的軟件企業所得税“二免三減半”優惠將於2023年到期。
研發投入低於行業平均
此次IPO，中遠通擬公開發行股票不超過7017.54萬股，預計募資2.3億元。在募資用途方面，研發中心改造提升項目擬投入募集資金1.29億元，企業信息化融合技術改造項目擬投入募集資金3248.00萬元，製造中心生產技術改造項目，擬投入募集資金6810.08萬元。
雖然過半募資投入研發中心升級改造，但從歷史數據上看，作為一家專注於通信電源、新能源電源和工控電源等產品的研發、生產和銷售的科技創新驅動型企業，中遠通的研發投入並不及同業。
此前3年，中遠通的研發費用分別為7792.43萬元、8463.65萬元和1億元，研發收入比為7.92%、5.92%和7.1%。而同期與同行業上市公司均值為15.2%、11.87%和11.68%。此外，中遠通截至2022年末共擁有研發人員400人，佔總人數的26.67%，五位核心技術人員中，四人的教育背景為本科。
合併前後兩份招股書還可以發現，在推進上市的三年時間內，中遠通原五位核心技術人員已有兩人離職，分別是唐依興、葉盛兵。中遠通則新認定孫鳳俊、徐富能核心技術人員。
曾暴露勞務派遣用工風險
此外，中遠通的員工人數在遞表前出現了起伏：截至2017-2019年末及2020年3月31日員工人數為1540人、1331人、1310人和1224人；截至2020-2022年末的員工人數為1543人、1474人和1500人。其變動主要出現在生產人員人數。
在這期間員工人數的驟降指向勞務派遣用工超額問題。在招股書中中遠通透露，2020年以前，公司勞務派遣用工比例超過《勞務派遣暫行規定》規定的10%的比例。公司已從2020年7月開始規範勞務派遣用工，將勞務派遣用工比例降至10%以下。
截至2022年末，中遠通的勞務派遣用工比例已降至6.02%，這一數字在2020年末是9.82%，在此之前一直高於20%。不過，中遠通的勞務派遣用工風險已有發生，一份民事判決書顯示，中遠通及深圳市匯通勞務派遣有限公司因勞動爭議被起訴。
