本文來源：時代財經 作者：劉子琪
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“完全看好公募基金的發展前景。”今年公募基金迎來25週年，百嘉基金副總經理王羣航對公募基金的未來發展信心十足。
1998年3月，中國第一批公募基金落地生根，至今已過去25年。目前，公募基金總規模達到27萬億元，並且擁有超萬隻基金，實現歷史性超越。在基金規模快速發展壯大的過程中，誕生了一批實力過硬的基金公司和紮根行業多年的投研人員。
王羣航是中國專業研究公募基金的資深人士，也是中國公募基金評價與研究體系的創始人之一。1993年3月，王羣航進入證券市場，次年接觸到早期的封閉式基金，如淄博基金、海鷗基金、君安基金、興沈基金等。
2000年，中國銀河證券成立，在時任研究所所長陳東的建議下，王羣航決定開始專職研究基金。2001年6月12日，中國銀行證券基金研究中心成立，中國的公募基金評價與研究業務正式展開，王羣航的基金生涯就此開啓。
“藉助ETF以FOF的方式創造投資機會”
2020年9月，王羣航與關林戈、詹松茂、鄭南瑩聯手創辦個人系公募百嘉基金。王羣航感慨道：“基於共同的理想和追求，我們走在了一起。”百嘉基金成為廣州第一家由公募基金行業專業人士發起設立的公募基金公司。
此前，王羣航擁有多年基金投資、研究經驗，但他表示 ，以往我做的全部是評價、研究和投資，與具體的一線業務實操完全是兩個條線。但這些經驗也為業務實操提供了服務，成為基金公司與持有人之間最好的溝通橋樑。王羣航把它稱為“完美的融合”。
在成立之初，由於特殊的不可抗力，百嘉基金的業務開展非常艱難。王羣航回憶指出，新公司在拓展業務時，經常會遇到兩難的困境，最典型的就是目標合作機構的准入標準，規模要有一定的標準，100億元、300億元等；業績排名要有一定的要求，前30%、前50%等，無法繞開，必須面對。不過，如今王羣航自豪地説：“經過全體人員的共同努力，我們已經開始把業務做起來了。”
經過3年的發展，百嘉基金各項業務正在有序地開展起來，已經初步完成固收、主動權益、特定資產管理三大業務佈局。目前，百嘉基金在考慮量化、FOF，並且已有相關產品正待募集。
在FOF方面，藉助今年10月24日中央匯金親自入場購買ETF的良好示範契機，百嘉基金打算佈局完全以ETF為投資標的的FOF，即：ETF、FOF，方向是混合型、債券型兩種產品。
王羣航表示，希望藉助當下熱門的ETF，以FOF方式為持有的創造新投資機會，帶來新的投基體驗，並通過FOF底層資產ETF場內交易的特點，創新設計，嘗試實質性地縮短FOF類產品的贖回資金到賬時間，從而顯著提高投資者的資金利用效率，同時促進ETF與FOF的進一步發展。
在佈局ETF·FOF方面，百嘉基金有着特殊的優勢。當年中國第一隻ETF——華夏上證50的發行，就是由時任中國銀河證券基金研究中心高級研究員的王羣航負責宣傳工作。此外，王羣航還發表過一些關於ETF及FOF的文章，他於2005年3月7日在《21世紀經濟報道》發表的《價差收益：ETF套利俱樂部外的“平民”狂歡》，是當前可查到最早的系統性介紹ETF二級市場直接買賣的文章。
“公募FOF具有天然的五大優勢”
25年來，無論是基金行業的規模還是數量都有着飛快發展。目前，中國公募基金產品數量已超萬隻，規模達27萬億元，管理人156家。
談及過去10年，王羣航稱，公募基金過去10多年間，通過自身規範運作，成為中國資產管理行業細分領域裏的標杆，對促進中國資產管理行業發展，促進全社會財富的保值和增值，發揮至關重要的核心與引領作用。
具體來看，過去10年間，公募基金的資產總規模增加24.61萬億元，增長率達到858.73%；增長最快的是貨幣基金和債券基金，分別增長18.93倍和11.98倍，表現出持有人對低風險產品的偏好。
“在此規模增長表象的背後，是基金細分類型的增加，尤其是新版《基金法》裏新增加FOF，以及養老目標基金。”王羣航表示。
王羣航認為，FOF可能是未來公募的主流產品，因為公募FOF具有5大核心優勢：投資標的整體質地良好，安全性相對更高；專業化的資產管理疊加專業化的資產管理；雙重的優中選優；對風險和收益做更高一個層級的二次平滑；無與倫比、良好的流動性；良好、有效的風險防範與分散的安全墊。“這是此類產品所獨有的優勢，一定會隨着時間的延續而逐漸顯現出來。”王羣航進一步指出。
實際上，“基金賺錢、基民不賺錢” 可謂是公募基金行業大時代中的最大痛點。根據中國銀河證券基金研究中心統計，截至2021年3月31日，過去15年（2006.01.04-2021.03.31），主動股票方向基金業績指數累計漲幅高達910.68%，年化收益率為16.67%。
王羣航對此指出，投資基金並不表明任何類型的基金都能隨時給持有人帶來良好的正收益，也不表明持有人在任何時段都能夠獲得良好的正收益。“任何一個類型的基金都有風險，且風險的爆發時間、風險大小、持續時間、表現形式都不確定。尤其是權益類產品，必須明白基金的收益結構，當股市行情有波動的時候，上述基金的淨值就必然會有波動，這是基本的產品績效特徵。”王羣航指出。
同時，王羣航表示，要把握好宣傳的分寸，最好別把“專業理財”説成“專家理財”，一字之差意思大相徑庭。我們做的是專業化資產管理服務，最好別總自誇是專家。
2018年4月27日，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局聯合發佈的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，確立公募基金在中國資產管理行業各細分領域裏的標杆地位。隨後，銀行、保險等機構的理財產品都對標公募基金全面落實在淨值化管理方式，券商資管則是全面按照公募基金的方式進行整改。
王羣航稱，公募基金管理的資產規模已經超過27萬億元，這些都是持有人自發認購與申購的結果。如果一個行業無法為持有人創造出良好的收益，它就無法發展，更無法壯大。