港股動盪之下，花樣年復牌首日收跌36.61% 世茂漲幅卻被下調評級

花樣年控股復牌跌幅達36％。

11月10日，恆生指數收漲0.74%，漲幅最高的包括世茂集團、中國奧園、融創中國等，跌幅最大的包括花樣年控股、朗詩地產、領地控股等。其中，花樣年控股在停牌長達一個月迎來了正式復牌，復牌後，股價一度跌近50％，收盤跌幅達36.61%。

此外，花樣年控股還面臨着被若干貸款人要求其償還未到期貸款的困境。

11月9日晚間，花樣年控股公告稱，公司已經接到若干貸款人通知，要求償還未到期貸款，公司正就償付安排與有關貸款人展開討論。

花樣年控股於2021年10月4日到期美元債未能按時償還，構成債務違約。除該筆美元債外，據花樣年控股公告顯示，花樣年的票據（包括本公司提供擔保的票據）及具重大性質的貸款並無任何到期未付金額。花樣年也並未接獲任何系列票據持有人通知，要求即時還款。對此，花樣年控股表示，“鑑於花樣年集團面臨流動資金問題，概不保證花樣年集團將能夠滿足其於其他融資文件項下的財務責任”。

值得注意的是，跟花樣年控股不同的是，在11月10日房地產樣本板塊振盪激烈，振幅中位數高達6.31%之下，世茂集團振幅最大，達20.82%。

據觀點地產網消息，在42家重點房企中，世茂集團漲幅最大，報10.50港元，漲16.93%，目前流通市值384億港元，而花樣年控股跌幅最大，報0.355港元，跌36.61%，目前流通市值為20.49億港元。花樣年控股換手率達到5.85%，高於其他地產企業。

同日，世茂集團與市場漲幅不同的是，標普將其長期發行人評級從“BBB-”下調至“BB+”，展望“負面”。

11月10日，標普全球評級宣佈將世茂集團的長期發行人信用評級從“BBB-”下調至“BB+”，並將其高級無抵押票據的長期發行評級從“BB+”降至“BB”。

展望“負面”反映了標普的觀點，即在當下嚴峻的經營環境中，世茂集團的去槓桿化進程將面臨巨大阻力。

受制於地產業的整體疲軟，世茂集團2021年10月的合同銷售總額同比下降超32%，前10月銷售額僅同比增長5%，低於2020年同期增長17%的水平。該公司今年修訂後的銷售目標約為2900億元人民幣，比標普此前的預期低10%-15%。此外，世茂集團地產開發業務的盈利能力亦愈發承壓，主要原因是土地成本上升，以及高線城市價格上限導致的利潤率收縮。標普認為，該公司可能會通過降價促銷來加速銷售收入和現金回收，此舉將進一步對其利潤率造成壓力。

因此，世茂集團的去槓桿化進程將面臨巨大阻力。標普預計，該公司將未來一到兩年內的銷售將會降速，利潤率亦將降至行業平均水平，進而導致透視槓桿率達到4.0-4.5倍，最終取決於其非並表合資項目的交付進度和公司維持運營效率的能力。另一方面，世茂集團的非地產開發部門，如物業管理和商業地產業務的增長依舊強勁，在一定程度上緩解了上述風險。

世茂控股旗下A股上市平台世茂股份10月9日發佈公告稱，第二大股東西藏世茂企業發展有限公司質押世茂股份4000萬股股份用於補充質押，其所持公司股份已累計質押2.95億股，佔其持股數量比例為41.89%。

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編輯：湯圓

校對：小凱