資本圈刷屏！私募大佬但斌被疑“空倉”，2022白酒股遭“團滅”

文 | 張佳儒

3月25日收盤，又一個週五結束了，兩市高開低走，午後加速震盪向下。值得注意的是，上證指數已經5周連陰，深成指5周4陰，相同點是都實現了周線5連跌。

行情不佳，一則消息刷屏資本圈：私募大佬但斌“疑似空倉”。有報道稱，但斌旗下百隻產品3月以來近乎0波動。

但斌通過其個人微博回應“疑似空倉”報道，稱報道寫得比較客觀。還説每次重大決定都不容易，都要付出相當的“心智”，也要承擔相應的後果與結局，“從2021年2月始至2022年2月，整整一年我們的A股與港股投資做的非常不好”。

但斌是深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長，是國內知名基金經理，奉行價值投資理念，有“中國巴菲特”之稱，代表性投資股包括白酒龍頭股和互聯網龍頭股等，涵蓋A股、港股、美股。

午後，但斌再次回應“疑似空倉”，稱是輕倉，不是空倉，“倉位應該是比較低，大概在10%左右。

有私募人士評價但斌輕倉，一方面其產品躲過了近期市場的大跌，避免了因產品回撤過大而被動減倉的痛苦，對客户是一種負責的態度；但另一方面，從中長期收益角度看，目前是底部區域，空倉風險比高倉位大。

2022年以來，但斌就旗下產品被曝業績滑鐵盧，但斌也多次做出回應。

比如，2月11日，有媒體報道，但斌旗下合計超50只產品淨值跌破0.8元的警戒線，6只產品淨值跌破0.7元的傳統止損線。

但斌回應稱，“目前我們產品都有做好相應風控，淨值相對維穩，我和交易部始終保持謹慎應對，目前震盪行情下市場恐慌情緒較多……東方港灣經歷過2008年金融危機、白酒危機、2015年股災等等股市不好的時期，每次之後公司發展得都更好！”

2月24日，但斌又發文稱，決定東方港灣的所有累計淨值低於1的產品將不再收取管理費，待淨值回升1以上再收取。這一決定將會使公司的收入減少近1億元，給公司經營帶來壓力。

不回本不收錢，有人評價，作為頭部百億私募，但斌的舉動頗有擔當，免收管理費彰顯了私募管理人負責的態度，避免恐慌性贖回損壞持有人利益。

對於但斌輕倉的消息，有股民評論，“時間的玫瑰跑了”、“茅台人有沒有瑟瑟發抖呢？”

老股民都知道，但斌是貴州茅台的忠實粉絲，幾年前，他曾發文表示，除非中國的白酒文化衰落了，只要赤水河的水還在流淌，否則你等一千年一萬年也看不到茅台崩盤的時刻！

2021年4月，但斌表示，白酒行業任何一家公司，如果從其上市第一天就買入並一直持有，都能賺取幾十倍甚至上百倍的回報，白酒行業是非常好的行業，未來也會表現非常出色。

2021年第四季度數據顯示，在但斌旗下銀河東方一號基金持倉裏，貴州茅台和五糧液是前兩大重倉股，合計持倉市值1368萬元。

2021年10月底，貴州茅台股價低迷，但斌發文力挺：“最近 ‘黑’龍頭白酒的東西又多了起來，龍頭白酒歷史上有四次跌幅超過百分之三十以上，每次事後看都是大機會。”

進入2022年以來，白酒板塊的表現讓人大跌眼鏡。從漲跌幅數據上看，白酒股遭遇“團滅”。

3月25日，A股18只白酒股全部是下跌狀態，2022年開市以來，白酒股也全部下跌。

數據顯示，跌幅前三的是皇台酒業、順鑫農業、水井坊，跌幅分別是44.80%、38.11%、30.31%，跌幅最少的是伊力特、洋河股份、貴州茅台，跌幅分別是2.43%、17.25%、17.56%。

其中，貴州茅台1月4日開盤價2055元，目前的股價是1690元，粗略計算，茅台市值跌去了4500億元。同期，五糧液開盤價222.66元，目前的股價是157.19元，粗略計算，市值跌去了2500億元。

業績上看，白酒股並無大的利空，反而不少實現開門紅。貴州茅台首次公佈月度數據，2022年1至2月，茅台實現營業總收入202億元左右，同比增長20%左右；實現淨利潤102億元，同比增長20%左右。

除此之外，一些白酒股也公佈月度數據，其中山西汾酒淨利潤同比增速超過50%以上，今世緣淨利潤同比增長26%左右，酒鬼酒淨利潤同比增長130%左右。老白乾酒淨利潤同比增長680%左右，扣非淨利潤同比增長23%左右。

那麼，為什麼白酒板塊整體下跌？可能的原因主要有兩個。一是外圍衝突影響基金重倉股回撤，而白酒股一般是基金重倉股。二是最近資金抱團在炒題材，白酒這類白馬股暫時沒有資金光顧。

此前有白酒業內人士表示，在存量競爭市場下，酒企強分化趨勢很明顯，名優酒企的勢能越來越強，非名酒與區域性酒企的壓力越來越大，整個白酒行業正在進入一個新的盤整期。

2022年以來白酒股集體下跌，作為奉行價值投資，鍾愛白酒龍頭的但斌來説，無論旗下產品持倉哪隻白酒股，都對整體收益是負影響。當然，輕倉策略讓其產品回撤幅度減小。

對於但斌輕倉，以及2022年以來白酒行業“團滅”，你有什麼看法？