老周侃股：國立科技更像是大股東的套現工具

目前國立科技的總市值只有14.75億元，控股股東卻要減持不超10%的股份，究竟是控股股東太缺錢還是公司市值依然不便宜？從2017年底上市至今，國立科技業績持續走低，沒少募資，但分紅少得可憐，股價也持續走低，惟一受益的只有不斷減持的大股東們，如此看來，國立科技更像是大股東的套現工具。

國立科技控股股東目前持股40.78%，如果完成減持10%，那麼其持股量將降至30.78%，控股地位已經不再絕對，如果未來再進一步減持，就存在被其他資金收購的可能性。現在大股東仍要堅持減持股份，確定的原因只能有兩個，一是大股東缺錢嚴重，二是大股東認為現在的股價已經高到了不願意保留控股權的程度。

從公司的過往業績看，2017年上市當年歸屬淨利潤創新高，而後從2018年開始歸屬淨利潤持續走低，到了2020年度，公司更是直接鉅虧3.173億元，這些年全部盈利也不夠這一年虧的，2021年前三季度公司虧損5724萬元，扣非後的虧損額增加到9441萬元。

從國立科技截至三季度末的資產負債表看，公司賬面貨幣資金1.457億元，但是流動負債卻高達10億元以上，這就是説，公司現金資產尚不足以歸還流動負債，雖然公司也有4.516億元的應收賬款和應收票據，但是這些應收款可能存在收不回來的風險，此外公司還有3億元以上的存貨，這些存貨變現的難度也是存在的，公司的總資產為18.6億元，其中應收款和存貨的就佔了7.5億元，説明公司的經營能力欠佳，鉅額的流動負債也給公司償債能力提出了考驗，所以本欄説，國立科技是缺錢的，但大股東在減持時，並沒有提到要把減持所得資金借給上市公司無償使用。那麼大股東究竟是要變現拯救上市公司，還是想趁着股價還高，趕緊儘可能多的兑現價值？

説國立科技股價還高，主要是根據它的基本面，公司每股淨資產2.8849元，業績虧損，股價卻在9元之上，按照價值投資的觀點看，公司股價怎麼都不算低，所以這也是本欄擔心的大股東減持的第二個原因。即在大股東看來，現在的股價還是蠻高的，控股權的價值也抵不過股票的高價，所以能減持還是要儘量減持，畢竟如果未來公司業績虧損，被ST甚至退市，那麼大股東的持股就沒什麼太大的價值了，現在的逢高派發，絕對是正確的思路。

投資者在幫助大股東實現了勝利大逃亡之後，一旦公司業績繼續下滑，投資者又有什麼應對之法？從歷史上的經驗看，中小投資者的應對策略都是相對被動的，只能是接受或者放棄，業績滑坡，股價下跌，投資者除了割肉或者被套牢之外，也沒什麼選擇，所以，大股東如果持續減持股票，投資者還是要認真思考一下，大股東減持股票的背後動機是什麼，要不要自己去充當接盤俠。

北京商報評論員 周科競