金風科技觸底反彈？去年業績大增3成，國內市佔率反萎縮7%
3月27日，“風電龍頭”金風科技（002202.SZ）披露2020年年報，報告期內，金風科技實現營業收入562.65億元，同比增長47.12%；實現歸母淨利潤29.6億元，同比增長34.1%；扣非後歸母淨利潤27.6億元，同比增長70.4%。
得益於去年開始的“風電搶裝潮”，金風科技的風電製造業務表現亮眼，期內該業務實現銷售收入為466.6億元，同比增長61.62%；佔總營收比重由2019年的75.49%提升至82.93%。藉此，公司也扭轉了2019年淨利下滑的不利局面。
貝殼財經記者注意到，業績增勢“喜人”背後，金風科技年報中同樣顯現隱憂：2020年，公司國內、國外新增裝機容量市場份額雙雙下滑，其中國內市場份額降幅高達7%。
另外，“成本控制”和“流動性問題”繼續成為長期困擾公司的難題。
2020年金風科技銷售毛利率17.73%，同比2019年下滑1.28%。這也是金風科技毛利率2017年以來連續第三年下滑。2017年，金風科技銷售毛利率為30.24%，其2020年毛利率較之2017年毛利率近乎腰斬。此外，金風科技去年的經營性現金流同比減少9.3%，為補充流動性，近期，公司接連拋售金力永磁股票，現減持交易金額約2.56億元。
“搶裝潮”下業績亮眼，國內市場份額反萎縮7%
金風科技是國內最早進入風力發電設備製造領域的企業之一，市場佔有率長期以來位居國內第一。
年報顯示，金風科技當前主營業務分為三大板塊,分別為風力發電機組研發、生產與銷售（下稱：“風機制造”），風電服務，以及風電場投資與開發。
對應收入上，2020年，風機制造業務營收達466.59億元，同比上升61.62%；風電服務業務實現營收4.43億元，同比上漲23.93%；風電場投資與開發實現收入40.2億元，同比減少5.82%。
風電製造業務是公司最核心業務，得益於2020年的風電搶裝潮，其收入大增同時，佔總營收比重也相應由75.49%提升至82.93%。年報中稱：伴隨風電補貼退坡及平價、競價時代的到來，風機及零部件銷售收入大幅增長，同時隨着風電後服務市場提升，後運維服務增長帶動風電服務收入增長。
然而貝殼財經記者注意到，裝機量增加收入大增同時，該業務的國內外市場份額卻雙雙出現下滑。
年報援引彭博新能源財經統計數據，2020年金風科技國內新增裝機容量達12.33GW，國內市場份額21%，全球新增裝機容量13.06GW，全球市場份額13.51%。
而2019年年報顯示，2019年金風科技國內新增裝機容量達8.01GW，國內市場份額28%；全球新增裝機容量8.25GW，全球市場份額14%。由此可見，金風科技2020年不管是在國內還是國外市場份額均出現萎縮，國內市場份額降幅較多，同比下滑了7%。
毛利率同比3年前出現腰斬，年末應收賬款額突破200億
“成本控制”是金風科技亟須解決的一大問題。
2019年，金風科技曾因“營收增長、淨利下滑”而備受資本市場矚目。究其原因，主要是因為營業成本的增長速度遠超營業收入的增長速度，此外，包括銷售費用在內的期間費用增幅過快，也是導致其“增收不增利”的主要原因。
2020年，金風科技營業成本462.9億元，同比增長49.5%，繼續超過了營業收入增速47.12%。透過具體業務分析，風機制造業務、風電場開發業務的毛利率均有所提升，風電服務業務的毛利率卻由正轉負，為-2.74%,同比下滑9.17%。
這導致了公司總體銷售毛利率進一步降至17.73%，同比2019年下滑了1.28%。值得一提的是，2017年以來，金風科技銷售毛利率已經3年下滑。2017年-2019年，公司銷售毛利率分別為30.24%、25.96%、19.01%。其2020年毛利率較之2017年近乎腰斬。
金風科技2017年以來銷售毛利率。圖/wind
“流動性問題”同樣是金風科技面臨的長期問題。
金風科技資產負債率繼續高企，去年年末，其資產負債率為67.95%，流動比率和速動比率分別只有0.92和0.8。
2020年，金風科技經營性現金流為53.8億元，同比減少9.3%，現金流與業績增長不匹配。財報梳理後發現，主要源於金風科技應收賬款的大幅增加，由2019年末的155.6億元增長至2020年末的208.2億元，增長了33.8%，佔總資產比重由15.1%提升至19.07%，增長了3.97%。
為補充現金流，金風科技近期選擇拋售部分金融資產以緩解流動性問題。據金風科技3月12日公告，3月3日至3月10日，全資子公司金風投資通過集中競價和大宗交易的方式合計減持金力永磁股份664萬股，佔金力永磁股份總數的1.54%，減持交易金額約2.56億元。
截至目前，金風投資持有金力永磁4014.97萬股，佔金力永磁總股本9.3%。公告中稱，金風投資將根據市場情況，繼續處置所持金力永磁股份。
新京報貝殼財經記者 彭碩 編輯 趙澤 校對 柳寶慶