豫園股份參與設立400億元豫航產業，復星系 “航空夢”首單或鎖定*ST海航

CFIC導讀

5月19日晚間，豫園股份發佈公告稱，擬聯合公司關聯方、航空產業戰略投資者等，共同設立合夥企業並以該等合夥企業投資航空實體企業。擬設立的合夥企業為豫園航空產業合夥企業（有限合夥），出資總額不超過400億元，其中豫園股份出資額不超過 100億元。

中國金融信息中心 金偉良/攝

5月19日晚間，豫園股份發佈公告稱，擬聯合公司關聯方、航空產業戰略投資者等，共同設立合夥企業並以該等合夥企業投資航空實體企業。擬設立的合夥企業為豫園航空產業合夥企業（有限合夥），出資總額不超過400億元，其中豫園股份出資額不超過 100億元。

雖然公告未點明是哪一家航空實體企業，但據記者多方瞭解，極有可能是正處在資產重組進程中的海南航空控股股份有限公司 （簡稱“*ST海航”）。

復星的“航空夢”

自1月29日被債權人申請破產重整以來，整個海航系的重整進程至今已然過半。在第一次債權人會議後，海航系招募航空主業戰略投資者進入緊鑼密鼓階段。有市場分析人士表示，因為“家底”仍然在，相關戰略投資人意向積極。

就在不久前，有市場傳聞，復星、京東、平安、吉祥、國航等企業均為意向收購方。若最終達成交易，共計規模將達到數十億美元。

隨着豫園股份一紙公告，復星系藉助旗下豫園股份進入航空業的意圖浮出水面。公告透露，豫園股份充分把握海南自貿區發展機遇，捕捉國內消費升級、出行經濟快速發展等產業發展機會，積極尋求投資航空業務的突破，進一步完善產業生態鏈條、增強產業融通能力、擴大旗下產業行業優勢。

一位長期跟蹤豫園股份及復星系的市場人士接受上證報記者採訪，從產業協同、區域協同、生態協同三個方面對之進行了分析：

首先，在產業協同層面，航空業本身就是非常優質的基礎資產，且*ST海航目前依然是國內航空業的龍頭企業之一。受益於國內消費升級的趨勢，未來從中長線看，航空業將持續保持正向增長。儘管短期遭受疫情的衝擊，隨着下一階段疫苗接種率的提升，航空業特別是海南航空業有望迅速回暖。

其次，在區域協同層面，復星系長期深耕海南，並在海南的旅遊文化、自然資源、城市開發等領域進行了重點佈局，目前總投資額已超過300億元。在海南自貿港“東風”的鼓舞下，復星系借深度參與*ST海航資產重組進一步“加碼”海南自貿港建設，則變得更加合理。這不僅更加有利於*ST海航打造海南“母港”的戰略，同時也將使豫園股份在完善其快樂消費產業生態佈局，以及復星系在旅遊、能源、時尚、大健康、跨境貿易等方面與海南本地產業資源協同度大為增強。

最後，在生態協同方面，*ST海航年均1億人次高品質客流資源，將有望與復星系的全生態產業版圖進一步打通，形成“乘數效應”。尤其是復星方面今年強調“C端置頂”，*ST海航這一巨大的C端流量入口勢必為復星所看中。同時，在全球優質M端（產品端）擁有極強產品創新力及品牌溢價，以及在全球供應鏈整合方面具備強大優勢的復星系，正在試圖彙集更多潛在的高購買力消費人羣，打造屬於復星特色的“家庭消費產業生態圈”，投資*ST海航正滿足了這一需求。

復星能否讓*ST海航重振雄風？

出售資產、資源整合，無疑是*ST海航尋求諸多問題得以妥善解決的最直接途徑。

官網信息顯示，*ST海航未來將調整為以航空旅遊、航空物流為核心發展方向，以航空租賃、航空技術為輔助支撐平台，夯實航空主業可持續發展根基，致力於打造現代航空服務綜合運營商。

“從已有的信息來判斷，相較於其他進場者，豫園股份以及背後的復星系會是一個不錯的戰略投資人與產業投資人的組合。”一位投行人士表示，在交易層面，復星系過往對於超級大項目的捕捉能力已毋庸置疑，無論是全資收購Club Med地中海俱樂部，還是收購英超狼隊，或是投資青島啤酒成為第二大機構股東，收購金徽酒、捨得酒等領軍酒企一舉進入白酒行業，復星系已經充分展示出其強大的產業投資、產業運營能力。

海航能否藉此真正實現重整，豫園股份及其復星系能否扮演好“白衣騎士”助力海航重振雄風，值得拭目以待。

作者：祁豆豆

本文來源：上海證券報