未來5年歸母淨利潤欲破兩百億大關？海爾智家擬推長期期權激勵

7月30日，海爾智家披露A股期權激勵計劃草案，擬以每股25.99元授予激勵對象股票期權5100萬份，約佔公司股份0.543%。其中，首次授予4600萬份、預留500萬份，有效期為自股票期權首次授權日起至激勵對象獲授的所有股票期權全部行權或註銷之日止，最長不超過84個月。

公告顯示，該激勵計劃首次授予的激勵對象400人，為對海爾智家整體業績和長期發展具有重要作用的核心人員，包括公司董事、高級管理人員、下屬產業總經理和部門經理。其中，董事長梁海山、副董事長解居志、總裁李華剛擬分別獲授股票期權91.39萬份，佔比合計5.37%。

海爾智家表示，通過本次股票期權激勵計劃，可以引導核心管理經營團隊不斷創業創新，實現跨越週期的業務發展；有利於驅動激勵對象承接公司的長期發展戰略目標，進一步推動業務協同整合、提升運營效率、實現行業引領；完善治理機制，提升公司價值與股東價值；創新薪酬管理體系，進一步吸引人才。

此外，該激勵計劃首次授予及預留的股票期權，自各自授權日起滿12個月後分五期行權，每期行權的比例分別為20%、20%、20%、20%、20%。海爾智家從公司層面、個人層面均設置了業績考核目標，作為當年度的行權條件之一。

個人業績層面，激勵對象需在上一年度個人績效考核中達到合格或以上，方可行權；激勵對象考核當年不能行權的股票期權，由公司註銷。

公司業績層面，業績考核期為2021-2025年，分別對應五個行權期，行權條件則根據首次授予、預留授予而略有區別。

先談首次授予，五個行權期考核條件分別為：第一個行權期，海爾智家2021年歸母淨利潤較2020年經調整歸母淨利潤增速30%+；第二個行權期，2022年歸母淨利潤較2021年增速15%+；第三至第五個行權期，2023-2025年歸母淨利潤分別較2021年複合增速15%+。

預留授予部分方面，若2021年授予，則考核目標與首次授予考核一致；若2021年後授予，則2022-2026年歸母淨利潤分別較2021年複合增速15%+。

海爾智家經過30多年發展，已經成為全球大家電行業的領導者和全球智慧家庭解決方案的引領者，主營業務形成了中國智慧家庭業務、海外智慧家庭業務和其他業務的佈局。2021年報顯示，海爾智家在經歷上半年的疫情衝擊後，下半年實現全面復甦，全年業績創歷史新高，全年取得營業收入2097.26億元，同比增加4.46%；取得淨利潤88.77億元，同比增加8.17%；剔除私有化海爾電器集團有限公司等形成的一次性損益後，經調整歸母淨利潤為95.2億元。

以首次授予的股票期權為例，若要全部行權，則意味着，海爾智家2021-2025年歸母淨利潤將分別至少達到123.76億元、142.32億元、163.67億元、188.22億元、216.45億元，增速分別為39.42%、15%、15%、15%、15%。

翻閲近年年報後發現，海爾智家歸母淨利潤實現5連增，但增幅逐漸減小，近5年增速分別為17.15%、37.01%、8.34%、9.66%、8.17%，只有2016年、2017年增速超過15%。

至於2017年歸母淨利潤大增的原因，海爾智家曾解釋，系原有冰箱、洗衣機、空調、廚衞業務分別增長18%、20%、48%、25%，創截至2017年來最好增幅；以及2016年收購專業成套美式廚房品牌GEA後，2017年GEA取得營業收入458.94億元人民幣，創10多年新高。兩大因素共同增厚海爾智家當年的業績表現，但從路徑上看，仍屬併購式擴張。

因此，對於海爾智家來説，欲在今起第4年（2024年）實現歸母淨利潤翻番、第5年（2025年）歸母淨利潤突破200億元大關，有一定難度，但也是挑戰。

7月30日，信達證券維持對海爾智家的“買入”評級，並表示從長期來看，海爾智家全球化佈局完善，盈利水平穩步提升，三翼鳥作為場景品牌進一步深化智慧家居佈局。海爾智家在5月推出A+H股員工持股計劃後，又推出了考核要求更高、考核期更長的A股股權激勵計劃，體現出海爾智家對於自身未來5年內可持續高速發展的信心。

截至發稿，海爾智家報25.55港元/股，漲3.31%，總市值2494億。