自2020年選舉日以來，大麻類股票一直炙手可熱，ETFMG Alternative Harvest ETF (NASDAQ:MJ)自11月初以來上漲了45%，因為人們認為，拜登當選總統將為聯邦政府將大麻合法化鋪平道路，使大麻在美國所有重要市場上合法化。引領這次反彈的當然是大麻行業最大的生產商，Canopy Growth公司(NYSE:CGC)。自去年11月初以來，CGC的股價已飆升逾50%。
這種樂觀並沒有錯。
越來越多的跡象表明，聯邦政府對大麻的合法化是“何時”的問題，而不是“是否”的問題。還日益顯示出，只要有適當的法律，全球各地的合法市場能夠並最終將從黑市吸引需求，而這種法律渠道的需求將不可避免地更大。
將這些點連在一起，全球的舞台已經準備好了，期待已久的熱潮將在未來幾年裏最終成為現實。
因此，CGC的股票將保持在反彈模式。
下面是更深層次的分析。
在過去的幾年裏，大麻股(例如Canopy Growth)被過高的期望壓得粉碎。但是現在呢?潮流正在逆轉，大麻即將大放異彩。
看看加拿大吧，該國放鬆了對大麻市場的限制，形成了一個完善的法律框架。這一框架最終將需求從黑市拉到了合法市場。
那麼，加拿大在執行方面有什麼不同呢?首先，他們已經將零售商店的開張從“抽籤系統”轉變為“開放許可”模式;將大麻衍生物，例如可食用的食物和飲料，帶入市場，以滿足消費者的需求;並將合法大麻的價格降至黑市價格之下。
因此，在2020年第二季度，加拿大的合法大麻市場已經超過了黑市上的市場。
美國的合法化即將到來
與此同時，美國的合法化努力正開始獲得強勁勢頭。
在投票中，大麻合法化的五個州全部通過。甚至像蒙大拿和亞利桑那這樣的保守州也加入了大麻狂熱的行列。
更重要的是，當選總統喬·拜登已經表示他的政府將使大麻在聯邦合法化。這是走向最終全國合法化的重要一步。
如果你還在關注的話，這意味着加拿大的合法大麻市場即將迎來它自己的時代，而美國的合法大麻市場也準備好了。這個苦苦掙扎的行業已經進入了高速增長的階段，這對Canopy Growth來説是個好兆頭。
Canopy Growth是一個具有吸引力的定位領導者
在市場價值、銷售、產品分銷和產量方面，Canopy Growth已經是全球大麻市場無可匹敵的領導者。
就其本身而言，這種早期的領先地位使該公司成為一個很好的標的，可以從未來幾年興起的大麻浪潮中獲益。但是它的成長不僅僅是巨大的，該公司也比世界上任何其他大麻生產商擁有更多的資源，以進一步擴大其統治地位。
早期，Canopy Growth利用其領導地位獲得了來自全球酒精飲料巨頭星座品牌(NYSE:STZ)的鉅額投資。由於這筆鉅額投資，Canopy Growth的資產負債表上有超過13億美元的現金和短期投資。相比之下，它的多數同行資金緊張，面臨着重大的流動性風險。
因此，該公司的巨大資源優勢意味着，隨着未來幾年全球大麻市場的繁榮，其將能夠投資於各種新興的增長機會，而它的同行只是試圖保持生存。
當然，這樣做的結果是，五年後，Canopy將比現在在大麻市場上佔據更大的主導地位。
與此同時，Canopy在過去幾年裏採取了重大舉措，以精簡運營、降低成本基礎和改善現金流。這為公司未來成為更有利可圖的生產商奠定了基礎，這意味着未來幾年的收入增長也將轉化為鉅額利潤。
Canopy Growth的股票，目前是一個誘人目標，受益於即將到來的大麻股繁榮。
Canopy Growth有上行潛力
最後要講的是估值。
我的數據顯示，CGC的股價在目前約為每股30美元是合理的。我的數據假設，到2030年，全球大麻市場的價值將飆升至500億美元以上，Canopy 將控制約10%的市場份額，其營業利潤率將升至約20%(這大致相當於酒精飲料行業的利潤率)。
這些都是合理的假設。事實上，我得説他們相當保守。到2030年，全球大麻市場規模可能達到1000多億美元。Canopy 可以控制接近20%的份額。營業利潤率可能達到30%左右。
換句話説，我對CGC股票30美元的目標價應該被視為一個保守的目標價。如果一些事情對這家公司有利，那麼它的股票價值就會遠遠超過30美元。
結論
多年來，CGC的股票一直令人失望。現在，失望的階段即將結束。接下來是高速增長階段。在這個階段，CGC的股票將是大贏家。
本文作者：Luke Lango，美股研究社（公眾號：meigushe）