4月12日晚間，華西證券披露了2020年年報。數據顯示，公司實現營收46.83億元，同比增長18.93%；實現歸母淨利潤19億元，同比增長32.75%。
雖然業績保持增長，但在同一天，原華西證券重慶萬州玉瀾路營業部從業人員因“無證”薦股收到警示函。
2020年報顯示，公司目前的主要營收來自於經紀及財富管理業務，該業務的大幅增長也帶動了公司的整體業績。但增長的背後公司依然面臨同質化競爭加劇以及人員合規問題。
此外，公司業務轉型也面臨內部外諸多挑戰，投資及投行業務收入同比下降，信用業務雖實現增長，但利潤率下降超20個百分點。次級債的發行使得公司淨資本保持增長，但未來隨着補充效果的減弱，華西證券部分高資本消耗型業務或將承壓。
任職期間違規薦股，華西證券前員工收警示函
4月12日，重慶證監局披露的行政監管措施顯示，華西證券股份有限公司重慶萬州玉瀾路證券營業部一名員工在任職期間，未在中國證券業協會註冊登記為證券投資顧問的情況下，於2020年6月至11月通過新浪微博、小紅書APP等公眾媒體發佈買賣具體證券的投資建議。
重慶證監局指出，由於上述行為違反了《證券投資顧問業務暫行規定》第七條、第三十二條的規定，根據第三十三條的規定，決定對其採取出具警示函的行政監管措施。並要求其認真汲取教訓，加強對證券法律法規的學習，切實規範執業行為，杜絕類似問題再次發生。
十年前證監會便發佈了《證券投資顧問業務暫行規定》，並於2011年1月1日起實施。該暫行規定中明確規定：“向客户提供證券投資顧問服務的人員，應當具有證券投資諮詢執業資格，並在中國證券業協會註冊登記為證券投資顧問。此外，證券投資顧問不得通過廣播、電視、網絡、報刊等公眾媒體，作出買入、賣出或者持有具體證券的投資建議”。
根據證券業協會信息顯示，該名員工在華西證券的執業登記日期為2020年1月27日，執業崗位為一般證券業務，同年12月23日該員工離職，在華西證券任職時間未滿一年。
市場火爆，營收淨利潤創新高
就在收到警示函的同天晚間，華西證券披露了2020年年報，公司營收淨利潤創近五年新高。數據顯示，2020年公司實現營收46.83億元，同比增長18.93%；實現歸母淨利潤19億元，同比增長32.75%。
從營收構成來看，經紀及財富管理業務是公司主要的營收利潤來源。
2020年，華西證券經紀及財富管理業務收入為20.62億元，較上年同期增長58.25%，在總營收中的佔比由2019年的33.10%提升至44.04%，營業利潤率增加14.64個百分點至46.61%。
公司表示，該業務大幅增長主要由於2020年交易行情活躍推動經紀業務佣金收入和代銷金融產品收入增加，同時公司席位租賃收入增加所致。
報告期內，華西證券在金融產品銷售規模及銷售收入上均有大幅增長。2020年公司金融代銷總規模為264.27億元，較上年同期增長218.36%。代銷總收入為9911.93萬元，較上年同期增長303.78%。產品方面，除了基金產品，公司在2020年新增了信託產品。
經紀及財富管理業務的快速增長與公司客户數量的增長有直接關係。
年報顯示，2020年公司新增零售客户數量近100萬户。而客户數量的增長又與公司龐大的經紀業務從業人員有直接關聯。數據顯示，截至2020年末，華西證券的總員工人數為4033人，其中從事經紀業務的人員達2609人，較上年末增加5.84%，佔總員工人數的65%。
大量的經紀從業人員在為公司帶來經濟效益的同時，其合規性也值得注意。此次重慶證監局出具的警示函雖然是針對個人，但對華西證券來説在業務合規方面也值得警惕。
投行業務營收下降 自營業務營業利潤率下滑明顯
面對證券行業寡頭化、國際化和重資本化的發展趨勢，華西證券也在轉型。年報顯示，公司將形成三大支柱業務，即財富管理、投資銀行以及投資管理，成為公司未來3-5年收入增長點。但除了財富管理業務，2020年公司的其他業務表現並不突出。
投行業務方面，2020年公司該業務實現收入4.46億元，同比下降14.24%。而收入下降的主要原因為股權發行業務規模減少。
2020年，華西證券資產管理業務收入為1.62億元，在總營收中的佔比僅為3.45%。較上年同期相比，收入同比增加14.10%，營業利潤率同比增加24.49個百分點，但主要是專項資產管理業務收入增加以及資產管理業務分部轉回前期信用減值損失所致。
除以上業務外，2020年公司總營收佔比排在第二位的投資業務實現收入10.22億元，但較上年同期相比收入下降3.1%。截至2020年末，華西證券融資融券餘額為154.96億元，較上年末增長58.84%，融資融券日均餘額較2019年增長近35%。兩融業務規模的增長使得公司的信用業務收入同比增長4.13%至8.81億元。值得注意的是，該業務的營業利潤率由於成本費用及信用損失計提增加，較上年同期下降20.83個百分點至54.32%。
淨資本保持增長依賴附屬淨資本
除傳統經紀業務外，投資、資管、信用等業務的發展均需要消耗大量資本，為了保證券商可以安全穩定的運行業務，淨資本成為券商重要的監管指標。截至2020年末，華西證券的淨資本為176.31億元，較上年末增加11.42億元，增幅為6.93%。
分析財報可知，2020年公司淨資本保持增長主要依賴附屬淨資本的增長。截至2020年末，公司附屬淨資本為9.5億元，較上年末增加72.73%。
相關公告顯示，2020年9月15日，公司完成了2020 年證券公司次級債券（第一期）的發行。此次發行規模為15億元，期限為3年，票面利率4.26%。未來隨着期限的縮短，次級債對於公司淨資本的補充效果將逐漸減弱，若淨資本出現下滑，或將直接影響公司部分業務的正常運行。