①第二十六屆中國美容博覽會將於5月12日至14日在上海舉行。安信證券認為，顏值經濟推動醫美市場高景氣，全球醫美市場規模在近五年穩定增長，年複合率為8.9%，而中國醫美行業市場規模在同一時期保持了20%以上的高增速，處於全球領先水平。2019年，中國醫美行業市場規模達1769億元，佔全球比重約18.6%。②特斯拉表現不佳，國內新能源汽車帶來機遇。
近期醫美板塊表現很活躍。醫美作為黃金賽道值得長期關注。
本期重點選擇分析師看好的醫美龍頭及新能源汽車股和紡織服飾板塊。
本期優選報告：
1、四環醫藥（00460）：公司主要聚焦於心腦血管領域，但公司值得期待的是其醫美業務。2014年公司與韓國 Hugel 公司簽署獨家代理協議，並於2020年推出醫美產品。公司以醫美+醫藥雙輪驅動，藥品板塊產品圍繞心腦血管等五大領域進行佈局，醫美板塊以肉毒素為原點，未來將推出玻尿酸、童顏針等醫美產品，形成醫美產品矩陣。
醫藥工業：1）圍繞精神神經、心腦血管、消化、抗感染等領域，積極佈局創新研發。在售核心產品馬來酸桂哌齊特注射液（克林澳）的 新適應症（治療急性缺血性腦卒中）已獲批臨牀；甘草酸單銨半胱氨酸氯化鈉注射液 2019 年進入醫保，看好其銷售快速放量；2）藥品研發：以“仿創結合”的核心理念，持續推動藥品研發。公司通過軒竹生物和康明百奧兩大平台全面佈局小分子和大分子創新藥的研發。軒竹生物在研項目有14項，全面覆蓋腫瘤、代謝、抗感染等領域；康明百奧在研項目有12個，主要佈局創新雙抗、雙抗 ADC 等多功能抗體藥物的研發。通過投資並 購和國際合作強化產品創新。近年公司通過投資濟時生命科技、與印度熙德隆製藥協議合作、與 Covance 長期合作、引入廣東冠潤和 南靖惠及為北京鋭業增資等方式，持續推行產品創新和國際化轉型。3）打造工業大麻和現代中藥全產業鏈基地。子公司澳康藥業佈局工業大麻和現代中藥。工業大麻定位於高含量 CBD 藥業和醫用材料的研 發和產業化發展，致力於打造國內北方工業大麻第一的研產銷平台。
渼顏空間，戰略切入醫美大賽道。20年10月，公司獨家代理肉毒毒素樂提葆獲NMPA批准上市，成為第四個獲准在中國上市的 A 型肉毒毒素。樂提葆競爭優勢明顯：1)行貨市場上具有高性價比：；2)監管趨嚴，水貨市場逐漸出清，樂提葆可收割部分水貨市場：；3) 韓國同類產品中的首個獲准在中國上市，競品仍在審批中且審批時間長，樂提葆擁有2-3 年窗口紅利期，具有卡位優勢。4）醫美核心管理層 具有豐富醫美銷售經驗，專業營銷網絡覆蓋 200+城市。
公司多款重磅醫美新產品將於三年內上市，形成強大產品矩陣。公司在美國南加州成立醫美產品研究院，將海外擁有較高技術壁壘的醫美新型技術於公司實驗室進行轉化，國內生產打造優質醫美管線。管線內儲備產品包括公司自研產品童顏水凝及所代理的 Hugel 玻尿 酸，目前集團已經開始其他醫療美容產品的臨牀試驗，預計在不久的將來進一步實現產品多元化。在研10餘款醫美產品包括：1.膠原蛋白類產品；2.可吸收聚酯類產品：一代“童顏針”填充劑、二代“少 女針”填充劑；3.局部改善脂肪容積的溶脂藥品。
風險方面：主要擔心醫美和醫藥產品渠道銷售不及預期，給予目標價4.43港元，“買入-A”評級。（安信證券/劉文正）
2、吉利汽車（00175）：公司與沃爾沃在保持各自現有獨立公司結構的基礎上，將在動力總成、電氣化、自動駕駛、運營協作等進行合併及合作：股權合併後的動力總成公司將向雙方提供動力總成產品，並開發動力總成產品和下一代雙電機混合動力系統（應用於混合動力車和 插電式混合動力車），計劃在今年投入運營，還將為其他汽車公司提供產品和服務。1）在目前共享SEA 浩瀚、SPA2 電動車架構基礎上，公司與沃爾沃將 共同開發下一代純電動車模塊化架構，該架構將由雙方、領克品牌和極星品牌共享;2）在三電和智能網聯方面實現 技術共享，共用電池包和電驅系統，並通過聯合採購降低成本; 3）由沃爾沃汽車旗下自動駕駛軟件技術開發公司 Zenseact 牽頭，共同開發高度自動駕駛解決方案。公司與沃爾沃將持續深化在銷售渠道和售後服務領域的協同，實現資源互補。領克將充分利用沃爾沃的海外渠道資源，加速全球化。
領克品牌持續增長全球化不斷推進： 1） 高端品牌領克持續增長加速全球化。4月領克品牌銷量 1.9 萬輛，同比+87.0%，環比+16.1%，1-4 月累計銷量 5.6 萬 輛，同比+95.8%，截止4月，領克全系車型突破 50萬銷量。“歐洲計劃”穩步推進，今年還將推出“亞太計劃”，持續開拓國際市場，進擊“全球新高端品牌”。此外，4 月吉利集團加入IATF 國際汽車工作組，與其餘 9 家汽車集團共同制定全球汽車質量標準，全球化進程達成一個新的里程碑。 2）領克產品譜系不斷完善，貢獻增量。基於SPA平台的全新七座SUV（領克 07）預計將於三季度上市，對標沃爾沃 XC90、 豐田漢蘭達、福特鋭界等。領克02Hatchback 將於6月正式 上市，02 家族形成性能鋼炮+高能轎跑 SUV 的產品矩陣，滿足不同用户需求。本次上海車展，領克 05 PHEV 開啓預售並於5月 5 日正式上市交付，官方售價 22.77 萬元，插電混動產品鏈不斷完善。
吉利品牌略顯疲軟 4.0 產品增量可期 1) 4月吉利品牌銷量 8.1 萬輛，同比-14.7%，環比-2.8%，1-4 月累計銷量 36.1 萬 輛，同比+27.6%。帝豪家族開啓全面換代升級：1）全新 SUV 帝豪 S 已正式上市，共有 1.4T-CVT 和 1.4T-6MT 兩種動力四 款車型，售價區間為 8.49-10.89 萬元；2）今年下半年還將 推出全新帝豪，產品競爭力提升將驅動銷量更上一層。 2) 星瑞穩態月銷過萬星越L爆款可期。星瑞（CMA）為行業內 首個實現整車 OTA 的燃油車，定價區間為 11.37-14.97 萬 元，極具性價比優勢，預計 4 月銷量過萬輛。基於 CMA 平台 打造的全新 SUV 正式命名為“星越 L”，4 月上海車展正式亮 相，預購訂單飽滿，全系 2.0T+內飾豪華，預計產品定價也 將實現降維打擊，爆款可期。
步入科技 4.0 時代 決勝電動智能變革： 公司在 2020 年從“3.0 精品車時代”邁入“4.0 全面架構體系車 時代”，應用 BMA、CMA、SPA 及 SEA 基礎模塊架構，覆蓋從電、混動到燃油、從緊湊型到中大型車型的全面產品佈局需求。
2021 年起，公司將SEA浩瀚架構加快新能源領域的產品開發節奏，目前有超過 8個品牌在研，其中極氪首款基於SEA的車型“極氪001”於4月15日開啓預定，價格區間28.1-36萬 元（補貼後），包括 WE 版、YOU 版、ME 版共三款車型，預計今年10 月開始交付，佈局高端智能純電汽車，實現品牌再向 上。平台化車型上量的過程中逐步實現規模化，縮短研發週期 提升效率的同時，進一步降低生產成本，驅動盈利向上。
展望2021年，CMA、SEA 等架構平台新車型有望開啓新一輪產品週期，業績修復彈性高。此外公司已於2020年9月30日獲得科創板上市委的審核通過，擬募集200億元用於新車型和前瞻技術研發等，助力科技轉型。風險方面主要擔心新產品上市節奏及銷售不及預期；給予公司目標價36.20港元，維持” 買入”評級。（華西證券/崔琰）
3、特步國際（01368）：公司專注專業跑步領域，全領域運動鞋服集團，為集團中長期發展提供新的增長點。目前特步主品牌仍然是公司的主要收入來源，特步品牌定位大眾，提供專業產品為主， 2020 年營收佔比 86.9%，新品牌中時尚運動系列（蓋世威、帕拉丁）營收佔比達 到 12.2%，專業運動系列（索康尼、邁樂）佔比不到 1%。短期來看，由於索康尼在專業跑步領域和主品牌的協同效應，其將是公司短期的主要拓展點，中長期隨着市場培育和消費者運動意識的深化，邁樂、蓋世威、帕拉丁將成為公司新的增長動力。
主品牌迴歸專業跑步本質，同時革新潮流產品線。特步主品牌主打專業跑步（跑步產品佔比超過 30%），產品力和品牌力持續增強，2019 年特步推出競速 160X，2021年4月舉辦的廈門馬拉松中，完成時間在3小時以內的跑者中有51%穿着特步160X系列跑鞋。隨着民族品牌意識的不斷強化，特步主品牌專業馬拉松的形象日漸鮮明，其在專業領域的市佔率將迎來新的提升，2019 年簽約林書豪幫助公司拓展籃球系列。高毛利低價位的休閒系列一直以來是特步的要盈利點，近些年消費者需求持續升級，品牌進一步強化旗下產品的潮流屬性， 2020 年特步與嵩山少林寺以及動畫電影《姜子牙》推出聯名服裝。
2016-2019 年， 特步蟬聯中國內地贊助最多馬拉松賽事的體育品牌，2020 年疫情期間公司創造性的舉辦線上跑步賽事，全年舉辦21場跑步賽事，其中包括9場線上賽事，合計吸引150萬+參賽人員。
公司在細分行業具有領先優勢，並且隨着電商業務的持續優化和新收購品牌的不斷擴張，新品牌拓展不及預期，對應21年PE為20.1倍，目標價10港幣，首次覆蓋給予“買入”評級。（國盛證券/鞠興海）
申明：本欄目所有分析僅為分享交流，並不構成對具體證券的買賣建議，不代表任何機構利益，同時可能存在觀點有偏頗情況，僅供參考。各位讀者需慎重考慮文中分析是否符合自身定狀況，自主作出投資決策並自行承擔投資風險。